五:數(shù)據(jù)服務:云光伏產(chǎn)業(yè)公司會積累電站運營大數(shù)據(jù)，有助于公司開展數(shù)據(jù)服務，提升集成能力。

2.充電樁:國網(wǎng)集采表現(xiàn)優(yōu)異，積極考察海外市場

2.1國網(wǎng)集采表現(xiàn)優(yōu)異

截至目前，國網(wǎng)已完成兩批次充電設備招標，公司前瞻性布局，為表現(xiàn)最為優(yōu)異的民營上市公司。

第一批公司中標交流樁156套，由于交流樁單價低，我們測算金額約200余萬元，市場份額約5%。

第二批公司中標直流樁139套，我們測算金額近1000萬元，市場份額約11%。

2.2放眼國際，探尋合作

7月8日，工信部長與德國總理宣布中德將于電動車充電標準開展合作，未來中德電動汽車的充電接口將完全統(tǒng)一。這意味著兩國企業(yè)在充電樁領域?qū)⒂蓄l繁、深入的合作。公司董事長前期赴德國，對充電樁、電動車等市場進行了深度考察，積極探尋與先進企業(yè)的合作模式、契機。

3.電線電纜、材料

公司電力行業(yè)的線纜客戶穩(wěn)定，近年積極拓展軌交、風能等客戶。2014年，公司將著力發(fā)展民用線纜（布電線等）。該產(chǎn)品無需新增設備投入，公司將注重團隊、渠道、模式打造，目前已開通天貓網(wǎng)店，同時從民用消費品領域引進人才，建立核心團隊。

材料方面，公司將以低煙無鹵料、彈性體、3D材料為主要發(fā)展方向。

4.盈利預測與估值

我們預計2014-2016年公司每股收益分別達到0.29元、0.35元、0.40元，歸屬母公司凈利潤同比增速達22.06%、20.70%、15.76%。考慮到公司未來外延式發(fā)展存在增厚業(yè)績的可能，給予公司2014年25-30倍市盈率，合理價值區(qū)間7.25-8.70元，維持公司“增持”的投資評級。

5.主要投資風險:公司分布式盈利模式的落實情況，充電樁業(yè)務進展低于預期，毛利率下降的風險。

新宙邦:收購瀚康化工進一步提高公司電解液競爭優(yōu)勢

新宙邦 300037

研究機構：國泰君安證券 分析師：陸建巍，肖潔 撰寫日期：2014-07-23

本報告導讀:

公司公告以現(xiàn)金2796.80萬元收購瀚康化工76%股權，公司以添加劑配方為核心的電解液產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢會進一步得到加強，上調(diào)目標價到46.5元，維持增持評級。

投資要點:

收購瀚康化工有利于公司進一步加強電解液業(yè)務在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。

不同廠家電解液產(chǎn)品之間存在差異性，技術壁壘較高，下游電池廠家對電解液的使用具備一定的黏性。瀚康化工是國內(nèi)主要的鋰電池添加劑供應商之一，其主營產(chǎn)品各種功能添加劑有利于提高電解液的低溫性能、改善電極SEI膜性能、提高電解液電導率、改善電池安全性能與電解液循環(huán)穩(wěn)定性。瀚康化工的市場占有率和技術優(yōu)勢在鋰電池添加劑這個細分行業(yè)處于領先地位，而添加劑的配方恰恰是電解液的核心。我們認為，收購完成后公司的電解液競爭優(yōu)勢會進一步得到加強，產(chǎn)品仍能維持30%以上的高毛利。

南通新增產(chǎn)能將大幅提高公司電解液銷量。公司利用超募資金建設的南通5000噸電解液已在2014年6月投產(chǎn)。作為一個新的基地，公司的主要客戶索尼、松下、三星等國際主流電池廠家還要重新認證和審核，但是周期會比初次認證短很多。我們預計，公司南通新增電解液產(chǎn)能三季度末即可開始對外供貨，為公司新增銷量約1000噸。

上調(diào)目標價到46.5元，維持增持評級。我們維持公司2014-2016年的EPS分別為0.93、1.22、1.59元，增速為26%、32%、30%?？紤]到公司已經(jīng)深度介入三星等核心電池廠家產(chǎn)業(yè)鏈，新增產(chǎn)能能夠大幅提高公司電解液的銷量，同時公司高毛利有望得以維持。公司有業(yè)績有壁壘，將充分受益鋰電池交通領域的高速增長，參考可比公司，我們給予公司2014年業(yè)績50倍PE均價估值，上調(diào)目標價46.5元，維持“增持”評級。

風險提示:產(chǎn)品價格下滑高于預期；新能源汽車銷售不及預期。

滄州明珠:中期業(yè)績符合預期，鋰電隔膜龍頭潛力巨大

滄州明珠 002108

研究機構：方正證券 分析師：程磊，周錚 撰寫日期：2014-07-31