2020年將是中國新能源汽車發(fā)展史上具有里程碑意義的一年。

自2001年中國正式啟動“863”計劃電動汽車重大專項以來，9年時間，中國新能源汽車銷量從8159輛飆升至2018年的125.6萬輛，復(fù)合增速達到87.5%。但這一增速在2019年戛然而止，在經(jīng)歷了連續(xù)多年的大幅增長后，2019年或?qū)⒊蔀槭讉€新能源汽車銷量同比下降之年。

據(jù)工業(yè)和信息化部部長苗圩在中國電動汽車百人會論壇（2020）上表示，2019年，受宏觀經(jīng)濟壓力、國五國六排放標準切換、補貼等相關(guān)支持政策退坡影響，中國新能源汽車產(chǎn)銷從2019年7月開始出現(xiàn)下滑，全年預(yù)計仍然超過120.6萬輛，同比下滑約4%。

苗圩同時表示，從2019年7月至12月的新能源汽車銷量趨勢來看，補貼退坡的負面影響正在消退——2019年11月銷量達到10.5萬輛，12月銷量達到16.3萬輛，銷售量已恢復(fù)到退坡以前平均的水平。

“當前，中國擁有全球最大的新能源汽車市場、最完整的產(chǎn)業(yè)配套體系、最完善的政策支持體系，在這個過程當中，通過競爭也出現(xiàn)了一批具有國際競爭力的優(yōu)秀企業(yè)。從長遠來看，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備較好的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，以及良好的發(fā)展環(huán)境，未來中國將繼續(xù)堅持發(fā)展新能源汽車，鞏固和發(fā)展這來之不易的良好勢頭。”苗圩稱。

不僅新能源汽車的銷量拐點出現(xiàn)，政策拐點也已確立。苗圩透露，2020年7月1日新能源汽車補貼不再大幅退坡。

在此之前，2019年11月22日，財政部提前發(fā)放313億元補貼馳援各家自主車企；12月3日，工信部發(fā)布新規(guī)劃稱，到2025年，新能源汽車新車銷量占比將達到25%，相比原來提高5個百分點，對行業(yè)構(gòu)成長期利好；12月27日，時隔5年，財政部再次將新能源汽車列入年度工作會議。全國財政工作會議明確提出：“推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，支持新能源汽車發(fā)展?！?/p>

如此多的利好集中出臺，意味著補貼政策不會在2020年大幅退坡，有望保持穩(wěn)定。政策東風(fēng)已至，新能源汽車能否御風(fēng)飛翔呢？

補貼政策影響行業(yè)走勢，2020年補貼調(diào)整政策好于預(yù)期，將給國內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈打上一劑強心劑。而隨著特斯拉國產(chǎn)Model 3的順利交付，并且售價小幅下調(diào)，2020年新能源汽車將迎來強新產(chǎn)品周期年，下游需求將顯著改善，疊加補貼不退坡等政策面刺激，行業(yè)性機會將貫穿全年。

興業(yè)證券表示，電動汽車經(jīng)過了接近2-3年的時間調(diào)整后，伴隨著2020年國產(chǎn)特斯拉M3的生產(chǎn)加速、2020-2021年以海外大眾MEB平臺為代表的電動汽車將逐步釋放新的車型和全新平臺。同時，中國自身車企在政策的催化下，也將加速電動車的研發(fā)、上市工作。未來至少3年時間，電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來一系列的催化劑和投資機會。

而且，這將是一個堪比蘋果手機產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會——汽車作為全球工業(yè)企業(yè)史上很重要的一部分，其在這過程中，所產(chǎn)生的投資機會、帶動作用有可能比iPhone4的誕生起到更加積極作用。

下一批Tenbagger

以史為鑒，面向未來，歷史不會重演，但總會驚人地相似。

回顧過去10年，有一件事不得不提，2010年iPhone4的發(fā)布。回顧過去A股10年，有一個機會不得不提——蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。曾幾何時，過去10年，特別是2010-2015年，每年6月、7月分析師、基金經(jīng)理們必備調(diào)研、必備話題就是蘋果手機會有什么創(chuàng)新。

展望未來10年，A股市場有什么確定性的機會在哪里？下一個類似蘋果產(chǎn)業(yè)鏈機會在哪里？下一批Tenbagger（10倍）個股在哪里？興業(yè)證券的答案是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈——在新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命帶動下，新的爆款將使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)機會迎來新的爆發(fā)機會。

興業(yè)證券認為，對于A股市場2020年代的大勢而言，可以確定的有三點。

一是“外資顛覆A股”。未來10年，全球資金從發(fā)達市場轉(zhuǎn)向新興市場配置的過程中，中國作為新興市場中配置比例相對經(jīng)濟體量而言最低，幣值相對穩(wěn)定，政經(jīng)環(huán)境適宜，開放步伐越來越大，A股10年經(jīng)濟A股低估值、高性價比，極具吸引力。全球最好資產(chǎn)在中國，中國最好資產(chǎn)是股票。

二是開放的紅利。第一輪商品市場開放的紅利，中國經(jīng)濟成功躍居全球第二。第二輪開放的紅利在于金融市場，資本賬戶開放已經(jīng)出發(fā)。開放的紅利股市、金融市場、產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟四個層面來理解都將發(fā)生深遠的變化。借鑒日本、韓國，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟體的經(jīng)驗，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市。

三是擁抱權(quán)益時代，A股長牛。在國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置“四重奏”的指引下，真正屬于中國的權(quán)益時代正式開啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長?！睓C會。

大勢清晰明確，那么未來10年產(chǎn)業(yè)變遷的機會在哪里？

興業(yè)證券研究發(fā)現(xiàn)，回顧美國股市從1970年代到2010年代的50年時間，每隔10年行業(yè)潮起潮落特征非常明顯。從10年維度來看，每個階段成長起來的行業(yè)都帶著時代的注腳。比如兩次石油危機帶來了能源行業(yè)在1970年代的興旺發(fā)達?？肆诸D政府推出的“信息高速公路”政策措施使得美國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在1990年代蓬勃發(fā)展。而以iPhone4為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)時代開啟，讓過去10年信息技術(shù)行業(yè)再度成為市場的寵兒。

以2010年代這個階段信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)為例，以FAANG（社交網(wǎng)絡(luò)巨頭Facebook、蘋果Apple、亞馬遜AMZN、流媒體視頻服務(wù)巨頭奈飛Netflix和谷歌母公司Alphabet）為代表的5家公司利潤從170億美元提升至450億美元（增幅為160%，CAGR為62%），占標普500成份股利潤總額比例從3%提升至5.2%。

2016年，iPhone全球累計銷量突破10億臺，從2007年的首代iPhone算起，10億臺這個數(shù)字用了10年時間達成。而iPhone全球累計銷量突破15億臺則是在2018年——從10億臺到15億臺只用了兩年半時間。

從行業(yè)中占比來看，F(xiàn)AANG在行業(yè)中利潤占比提升趨勢明顯。2009年蘋果公司利潤95億美元，占當年信息技術(shù)行業(yè)利潤的10.5%，10年后蘋果公司利潤增長5倍達到600億美元，占2018年信息技術(shù)行業(yè)利潤的22.3%。屬于通信服務(wù)行業(yè)的Facebook、Netflix、Google，10年間利潤增長7倍，行業(yè)利潤占比從15%提升至40%。Amazon的盈利也翻了10倍，占可選消費行業(yè)利潤從2.9%提升至8.7%。

2009年12月31日到2019年12月31日，伴隨著蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，中國國內(nèi)的相關(guān)科技公司也在這個過程中一起變大、一起變強。10年間蘋果公司市值翻了10倍，而伴隨著與蘋果一起成長的立訊精密市值翻了22倍，信維通信漲了10倍，還有類似像歌爾、歐菲、德賽、大族、長信等實現(xiàn)了市值3-5倍的成長。

展望未來10年，智能手機由10年黃金成長期轉(zhuǎn)向成熟期。投資者應(yīng)該重點把握相關(guān)企業(yè)進入存量或零配件轉(zhuǎn)型升級期的機會。或者等待下一個iPhone4爆款的出現(xiàn)，在新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命帶動下，新的爆款將使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)機會將迎來新的爆發(fā)機會。