對(duì)于本次募集資金投資項(xiàng)目的主要產(chǎn)品——四氧化三鈷，本項(xiàng)目在浸出、萃取等前道生產(chǎn)工序上采用公司相關(guān)自有核心技術(shù)，從鈷溶液到四氧化三鈷的生產(chǎn)工序?qū)⒅饕捎门c公司現(xiàn)有工藝不同的更為先進(jìn)的噴霧焙燒法進(jìn)行生產(chǎn)。雖然該工藝具有諸多優(yōu)點(diǎn)，已在國際領(lǐng)先企業(yè)使用，應(yīng)用效果良好，本項(xiàng)目引進(jìn)該工藝及相關(guān)設(shè)備也是整套引進(jìn)，但該工藝及相關(guān)設(shè)備能否順利運(yùn)用于本項(xiàng)目，在實(shí)際運(yùn)行中仍可能存在一定的不確定性。另外，本項(xiàng)目中金屬鈷系公司新生產(chǎn)產(chǎn)品， 其生產(chǎn)工藝技術(shù)及設(shè)備有賴于公司與有關(guān)科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)。如果公司不能按時(shí)完成上述工藝技術(shù)的引進(jìn)或研發(fā)，或者有關(guān)技術(shù)引進(jìn)或研發(fā)后無法達(dá)到預(yù)期效果，則公司可能面臨募集資金投資項(xiàng)目不能按時(shí)投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，以及無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后公司折舊費(fèi)用大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將出現(xiàn)較大幅度的增加， 并相應(yīng)增加公司的折舊費(fèi)用。根據(jù)可研報(bào)告，項(xiàng)目建成后每年新增折舊金額預(yù)計(jì)為7，320 萬元。上述新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用可能在一定程度上，尤其是募投項(xiàng)目建成短期內(nèi)，侵蝕公司利潤水平，公司存在因固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益不如預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

本次募投項(xiàng)目的有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)取自業(yè)內(nèi)知名工程設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)——中國恩菲工程技術(shù)有限公司為本次募投項(xiàng)目編制的可行性研究報(bào)告。該等經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)系依據(jù)可研報(bào)告編制當(dāng)時(shí)的鈷、銅金屬市場(chǎng)即時(shí)和歷史價(jià)格以及相關(guān)成本測(cè)算得出，為預(yù)測(cè)性信息，其能否實(shí)現(xiàn)存在不確定性。由于鈷、銅市場(chǎng)金屬價(jià)格、原料價(jià)格、設(shè)備價(jià)格、人工成本等因素都可能發(fā)生變動(dòng)，可能導(dǎo)致募投項(xiàng)目實(shí)際收益水平低于可研報(bào)告中測(cè)算得出的收益水平。另外，受市場(chǎng)因素影響，如募投項(xiàng)目建成后開工不足，也會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際收益水平低于預(yù)期收益水平。

五、短期償債能力不足、財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大的風(fēng)險(xiǎn)

公司正處于產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸及業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段，報(bào)告期內(nèi)及未來一段時(shí)間資金需求量較大。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金主要通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資及滾存利潤解決，由于公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張幅度大于滾存利潤的積累速度，公司較大量的通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資等方式取得資金，且以短期資金為主。截至2013 年12 月31 日，公司一年內(nèi)到期的信貸借款及短期融資券與長期借款的比例為3.29:1，負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理。此外，報(bào)告期內(nèi)受債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大及市場(chǎng)資金成本上升因素影響，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模增幅較大，2011 年度、2012 年度以及2013 年度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6，165.14 萬元、8，522.73 萬元和12，153.56 萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為30.09%、43.35%和70.79%，大幅增加的財(cái)務(wù)費(fèi)用相當(dāng)程度上侵蝕了公司的盈利水平。

雖然公司具有良好的盈利能力和資信狀況，為公司償還短期債務(wù)提供了較為穩(wěn)定的資金來源，但受國家宏觀調(diào)控和銀行信貸緊縮趨勢(shì)的影響，公司仍面臨一定的短期償債能力不足風(fēng)險(xiǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。此外，近年來國內(nèi)市場(chǎng)資金成本不斷升高，若未來公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或國內(nèi)市場(chǎng)資金成本進(jìn)一步升高，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之相應(yīng)增加，影響公司的盈利能力。

六、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)