可以看出，碳酸鋰對(duì)磷酸鐵鋰的成本推動(dòng)是明顯的，按照單耗 0.24 噸測(cè)算，碳酸鋰每上漲 1 萬/噸，磷酸鐵鋰成本將增加 2400 元/噸。

正極材料價(jià)格呈上升趨勢(shì)，截至 2015 年底，國(guó)產(chǎn)磷酸鐵鋰報(bào)價(jià) 16.5 萬元/噸，上年同期 15 萬元/噸；國(guó)產(chǎn) NCM 三元材料 12.5 萬元/噸，上年同期 12 萬元/噸。

可以看出，在 2015 年里，碳酸鋰年初至年底上漲 148%，磷酸鐵鋰成本被動(dòng)上升 20%，價(jià)格上漲 10%，正極材料廠商向下游轉(zhuǎn)移成本的能力并不強(qiáng)。

3.2 六氟磷酸鋰大漲主因產(chǎn)能瓶頸而非碳酸鋰成本推動(dòng)

電解液是鋰離子電池的“血液”，一般由高純度有機(jī)溶劑、電解質(zhì)、添加劑等材料在 一定條件下，按一定比例配臵而成。

六氟磷酸鋰作為鋰離子電池電解質(zhì)，是近中期不可 替代的，占電解液總成本不斷提升，其成本上升主要受氟化鋰的帶動(dòng)，氟化鋰的主要原 材料是碳酸鋰或氫氧化鋰。

六氟磷酸鋰初始投資并不高，但是建設(shè)周期要 12-15 個(gè)月， 新建產(chǎn)能當(dāng)年通常僅能達(dá)產(chǎn) 20%左右，第二年 50%，第三年才能全面達(dá)產(chǎn)。

六氟磷酸鋰價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上漲，2015 年初才 8.5 萬/噸，12 月初報(bào)價(jià) 20 萬/噸， 年底已達(dá)到 26 萬/噸（2016 年 2 月已報(bào)價(jià) 30-40 萬元/噸）。

一方面源于新能源汽車需求爆發(fā)，產(chǎn)能存在瓶頸；另一方面源于主要原材料碳酸鋰價(jià)格上漲。

理論上，1 噸六氟磷酸鋰需要約 0.24 噸碳酸鋰。碳酸鋰從 2015 年初到至今 15 萬元/噸漲價(jià) 107900 元/噸，對(duì)應(yīng)六氟磷酸鋰的成本增長(zhǎng) 25896 元/噸。

實(shí)際單耗略高，大約 1 噸六氟磷酸鋰需要約 0.33 噸碳酸鋰，那么造成的成本增加在 35607 元/噸左右。而同期，六氟磷酸鋰售價(jià)上漲了 17.5 萬/噸，顯然供需關(guān)系起到?jīng)Q定性作用，而不是被動(dòng)的成本推動(dòng)。

1 噸電解液制備大約需要 0.12-0.15 噸六氟磷酸鋰。我們?nèi)≈虚g值計(jì)算，六氟磷酸鋰 2015 年上漲 17.5 萬/噸，對(duì)應(yīng)電解液成本增加 2.36 萬元/噸。同期，電解液價(jià)格僅上漲 10%-20%，成本尚未能向下游傳遞，毛利率快速下滑。

我們預(yù)計(jì)，六氟磷酸鋰由于產(chǎn)量擴(kuò)張慢于需求增長(zhǎng)，因此價(jià)格仍將繼續(xù)上漲，毛利率將進(jìn)一步提升，畢竟，碳酸鋰漲價(jià)和單耗對(duì)其成本提升作用遠(yuǎn)低于出廠價(jià)的漲幅。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015 年國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰需求 9800 噸，同比增長(zhǎng)超過 45%， 預(yù)計(jì) 2016 年需求將超過 1.3 萬噸。各大企業(yè)都在加速產(chǎn)能擴(kuò)建。