暫不調(diào)整盈利預(yù)測，維持“增持”評級。一方面，金寶藥業(yè)未來增速將進(jìn)一步提升，另一方面，公司將繼續(xù)尋求相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，通過外延并購?fù)晟乒踞t(yī)藥業(yè)務(wù)的品種及領(lǐng)域布局。預(yù)計2015-17年EPS分別為0.46元、0.58元和0.72元，對應(yīng)P/E分別為48X、38X、31X.

風(fēng)險提示。公司內(nèi)部整合的風(fēng)險，原材料波動的風(fēng)險，銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

力合股份：投資TMT基金，做大公司創(chuàng)投規(guī)模

研究機(jī)構(gòu)：平安證券分析師：繳文超，陳雯撰寫日期：2015-06-17

事項：近日，公司公告作為有限合伙人出資不超過1億元，投資珠海富海鏵創(chuàng)信息技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙)(簡稱“TMT基金”)，該方案已經(jīng)過股東大會決議通過。

平安觀點(diǎn)：

TMT基金專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)領(lǐng)域投資：TMT基金是由深圳市東方富海投資管理公司和珠海金融投資控股集團(tuán)有限公司聯(lián)合収起設(shè)立，執(zhí)行事務(wù)合伙人是珠海市富海鏵創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)，該基金專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)領(lǐng)域的投資。總觃模6億元，首期已募集資金2.94億元。公司作為有限合伙人，以自有資金認(rèn)繳出資額不超過1億元，占全體合伙人認(rèn)繳出資總額比例不超過16.67%。

發(fā)揮公司創(chuàng)投領(lǐng)域優(yōu)勢，做大公司創(chuàng)投投資規(guī)模：公司為投資控股型企業(yè)，收入和利潤主要來源于控(參)股公司。目前，公司營業(yè)收入主要來自高新技術(shù)企業(yè)孵化、電子設(shè)備制造、電子器件制造、水質(zhì)凈化等業(yè)務(wù)。公司投資參與TMT基金，可以収揮公司在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域優(yōu)勢，間接投資于國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的収展方向，可以獲取良好的投資收益；同時，借助TMT基金的專業(yè)投資團(tuán)隊資源，帶動公司投資團(tuán)隊建設(shè)，推動公司投資業(yè)務(wù)的収展，幵積極探索股權(quán)投資的商業(yè)運(yùn)營模式，進(jìn)一步做大公司創(chuàng)業(yè)投資觃模。

珠海國資委控股的上市平臺，有資產(chǎn)注入預(yù)期：公司實(shí)際控制人是珠海國資委旗下的珠海金融投資控股有限公司。珠海金融投資控股有限公司擁有的金融資產(chǎn)豐富，包括銀行、融資租賃、消費(fèi)金融、交易平臺、證券、期貨、直投、基金管理、資產(chǎn)管理、擔(dān)保、科技小貸以及其他小微金融。公司作為珠海金控旗下唯一控股的上市平臺，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。

投資建議：公司2015、2016年EPS分別為0.13元、0.14元，BPS分別為2.07、2.16，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為261倍、240倍，PB分別為16倍、15倍。公司最大看點(diǎn)在于國企改革下的資產(chǎn)注入預(yù)期。首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。

風(fēng)險提示：國企改革不及預(yù)期風(fēng)險。

烯碳新材：石墨烯產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)

研究機(jī)構(gòu)：國泰君安分析師：史江輝  撰寫日期：2015-06-18

投資要點(diǎn)：

首次覆蓋增持評級。預(yù)計2015-2017年每股收益0.01/0.02/0.03元(未考慮石墨烯材料孵化器中企業(yè)投資收益)，考慮到公司在石墨加工領(lǐng)域龍頭地位，結(jié)合可比新材料和石墨/碳材公司估值，給予目標(biāo)價每股價格17.3元。

石墨資源→產(chǎn)品布局完成。2013年公司開始轉(zhuǎn)型，逐步剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并投資石墨產(chǎn)業(yè)，先后參股三巖礦業(yè)(耐火碳生產(chǎn))、奧宇集團(tuán)(石墨礦山資源、石墨紙、電極石墨生產(chǎn))獲得石墨資源和加工產(chǎn)能。

石墨烯技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺初具雛形。公司投資設(shè)立銀基碳新材料研究院和雞東奧宇烯碳石墨投資公司，搭建常州石墨烯孵化器，并擬籌備“石墨烯暨先進(jìn)碳產(chǎn)業(yè)投資基金”。技術(shù)投資+技術(shù)孵化將顯著提高上市平臺框架下石墨材料技術(shù)轉(zhuǎn)化率。

技術(shù)轉(zhuǎn)化+產(chǎn)業(yè)化支持加速石墨技術(shù)發(fā)掘效率和向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。公司同時搭建石墨烯技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺和石墨產(chǎn)品生產(chǎn)平臺，打造了從技術(shù)發(fā)現(xiàn)→研發(fā)→產(chǎn)業(yè)化鏈條，為未來相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)和整合提供對接，未來新材料領(lǐng)域布局將進(jìn)一步加速。

風(fēng)險提示：投資收益不及預(yù)期風(fēng)險。

中泰化學(xué)中報點(diǎn)評：PVC燒堿價格承壓，粘膠能為新利潤增長點(diǎn)

研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券分析師：皮斌  撰寫日期：2015-09-02

事件：8月27日公告，公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.47億元，比上年同期增加30.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1443.62萬元，比去年同期下降了91.96%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性的凈利潤-8347.50萬元，同比下降-151.03%。二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.79億元，環(huán)比增長70.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億，扭虧為盈。

點(diǎn)評：

　　PVC燒堿裝置運(yùn)行穩(wěn)定，粘膠成為新利潤增長點(diǎn)。報告期公司發(fā)揮電力-化工一體化優(yōu)勢，氯堿裝置均處于滿負(fù)荷狀態(tài)，PVC和氯堿產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.44億元和7.44億元，毛利率較去年同期增減1.24%和-3.83%，分別為23.21%和42.97%。新增粘膠-紡織業(yè)務(wù)，上半年生產(chǎn)粘膠纖維16.38萬噸、紗線2.69萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.59億和2.83億元，歸屬于母公司所有者凈利潤1464.53萬元。

主業(yè)氯堿仍在低位徘徊。2015年上半年，PVC經(jīng)歷了從下行-反彈-回落-上行-走跌階段性發(fā)展，市場均價較去年同期低300~400元/噸。目前PVC產(chǎn)能過剩仍較嚴(yán)重，整體開工率在65%左右。同時原油價格下滑到40美元低位、乙烯CFR東南亞價格回落至806美元/噸，人民幣貶值利好難以對沖，預(yù)計PVC價格將繼續(xù)承壓。

另一產(chǎn)品離子膜燒堿也出現(xiàn)了一定程度下降，目前華東96%片堿價格在2100元/噸附近。下游紡織，造紙等需求較疲軟，氧化鋁給予一定支撐，預(yù)計下半年平穩(wěn)運(yùn)行。