目前公司三塊平臺之一的貝特瑞成長空間巨大，同時(shí)擁有包括硅碳負(fù)極材料、鋰系正極材料和石墨烯等多項(xiàng)重要的技術(shù)儲備，技術(shù)實(shí)力雄厚，2013-2014年收入分別為9.3億，12億，凈利潤分別為8800萬，1.25個(gè)億，基本上9%左右的凈利率。公司已經(jīng)是全球電池負(fù)極材料老大，市占率將近40%，公司未來將重點(diǎn)突破新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域，同時(shí)涉足正極材料NCA。另外公司擁有大量天然石墨礦資源，年產(chǎn)石墨精礦可達(dá)60萬噸。我們預(yù)計(jì)2015凈利潤1.62億，2016年1.86億。

馬應(yīng)龍（600993）的增長相對確定。預(yù)計(jì)每年將會有10%-20%左右的增長，公司積極擴(kuò)展肛腸醫(yī)院的業(yè)務(wù)，同時(shí)成立產(chǎn)業(yè)基金尋求更多的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。預(yù)計(jì)2015-2016年的凈利分別為2.4億和3億，對應(yīng)公司投資收益在7200萬和9000萬左右。

另外一塊就是公司的金融產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。公司參加了多家極具成長性的公司，涉及到新材料、軍工、航空航天、通訊、精密制造等多種領(lǐng)域，已經(jīng)登陸新三板市場的有大地和，永力科技，未來還有多家企業(yè)即將登陸A股市場或新三板市場。

其中大地和已經(jīng)成功登陸新三板，為公司旗下新能源動(dòng)力汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)一流生產(chǎn)商(公司持股51.6%).

大地和公司經(jīng)過10多年的發(fā)展，目前已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績高速增長時(shí)期，預(yù)計(jì)未來兩年公司業(yè)績有望達(dá)到300%以上的增速，同時(shí)公司獨(dú)家產(chǎn)品中頻電機(jī)和輪轂電機(jī)有望接到大型訂單，如果一旦接單成功，公司收入和業(yè)績增速有望實(shí)現(xiàn)500%增長。

大地和公司2013年12月完成改制，2014年12月上市新三板，2002年與中科院合作開發(fā)首臺混動(dòng)中巴，節(jié)油率近15%，2003年開始樣機(jī)系統(tǒng)和36KW純電動(dòng)汽車用永磁同步電機(jī)系統(tǒng)。主推水冷系統(tǒng)，油冷的只是作為儲備。2005年開始批量供給客戶。2006年為日本開發(fā)3/5/10KW多規(guī)格輪轂永磁同步電機(jī)系統(tǒng)。2012年以后主要做非標(biāo)產(chǎn)品。2009年推出高性價(jià)比異步驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。2010年推出120kw，160kw純電動(dòng)大巴永磁同步電機(jī)及控制器系統(tǒng)，隨后與豐田合作完成低速電車電機(jī)控制器系統(tǒng)。2012年產(chǎn)線改造，具備年產(chǎn)電機(jī)和控制器2萬套的能力，為安凱做同步驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)開發(fā)，為國內(nèi)最大功率系統(tǒng)。

產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域遍及公共交通，商務(wù)車、混聯(lián)，乘用車，小型貨車，低速車在全國新能源（600617）電動(dòng)汽車中銷量占比最大。

公司目前新建產(chǎn)能10萬套一期，二期規(guī)劃20萬套。

2014年銷售大約4200套左右。最新的銷售套數(shù)2015年7月份超過8000套。今年有望做到去年的三倍，銷售額大約能做到大約3倍。

今年公司轉(zhuǎn)讓寶安地產(chǎn)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)8.2億的非經(jīng)常性損益，同時(shí)公司每年的投資收益將會達(dá)到4-5億左右。所以今年的業(yè)績將會出現(xiàn)較大提升，后續(xù)業(yè)績的增長主要來源于旗下平臺經(jīng)營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，我們預(yù)計(jì)未來公司的經(jīng)營仍然存在巨大的增長空間，看好公司長遠(yuǎn)的經(jīng)營資質(zhì)。

預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS分別為0.55元，0.26元和0.31元，對應(yīng)今年P(guān)E為21倍，維持強(qiáng)烈推薦-A評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：金融投資板塊收益具備一定的波動(dòng)性，可能對業(yè)績產(chǎn)生波動(dòng)影響。

方大炭素：礦石業(yè)務(wù)拖累公司業(yè)績，期待產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速升級

研究機(jī)構(gòu)：長江證券分析師：劉元瑞，王鶴濤撰寫日期：2015-08-24

方大炭素（600516）2015年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.91億元，同比下降33.35%；營業(yè)成本8.95億元，同比下降23.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為0.30億元，同比下降88.67%；實(shí)現(xiàn)EPS為0.02元，去年同期EPS為0.15元。

其中，2季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元，同比下降36.89%，1季度同比增速為-29.89%；營業(yè)成本4.07億元，同比下降30.41%，1季度同比增速為-17.49%；2季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.42億元，同比下降68.86%；2季度實(shí)現(xiàn)EPS為0.02元，1季度EPS為-0.01元。

此外，公司預(yù)計(jì)受鐵礦石業(yè)務(wù)下滑及擔(dān)保罰款罰息影響，前3季度累計(jì)凈利潤同比下降仍將超過50%。

事件評論

鐵礦石業(yè)務(wù)虧損，上半年業(yè)績降幅較大：公司上半年收入同比下降33.35%，主要源于鐵礦石業(yè)務(wù)量價(jià)齊跌：1)上半年礦價(jià)同比下跌39.90%；2)公司持股97.99%子公司萊河礦業(yè)上半年產(chǎn)鐵精粉25.15萬噸，同比下降50.64%。