低空飛行器投資落地，估值空間打開。無人機是公司四大戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，廣泛應用于監(jiān)測、消防、航拍等領域，具有較大的發(fā)展前景。公司以現(xiàn)有小型汽油動力為依托，向小型航空動力發(fā)展，進入小型低空無人航空器新興領域。公司規(guī)劃產(chǎn)品定位于高端，單品售價超千萬元，續(xù)航能力幾百公里，制空時間3-4 小時。該產(chǎn)品在美國軍用無人機市場規(guī)模有500-600 億元，在國際上一套2000 萬左右，國內(nèi)市場處于起步階段，前景可期。

　　低速電動車政策逐漸明朗，將迎來爆發(fā)增長。近期，微型電動汽車規(guī)范與管理課題加速推進，相關部門對力馳、時風等企業(yè)以及道路管理密集調研，低速電動車“規(guī)范管理、有序發(fā)展”政策逐漸明晰，隆鑫參股的力馳獲得準入門檻是大概率。力馳今年推出4 款車型，全年預計7 款車型上市，我們預計2014-2016 年分別實現(xiàn)1 萬、4萬、7萬輛規(guī)模，將迎來爆發(fā)增長期。

　　投資建議：我們上調公司為“買入”評級。理由：1、布局無人機，想象空間打開，提升估值水平；2、布局的低速電動汽車，競爭優(yōu)勢明顯，有望迎來爆發(fā)增長；3、作為管理高效的民營企業(yè)，盈利能力穩(wěn)步提升；4、公司擁有近15 億貨幣現(xiàn)金，農(nóng)機等板塊并購預期較大。我們預計公司14-16 年EPS 分別為0.77 元、0.89 元、1.07 元，對應動態(tài)市盈分別為16.0 倍、13.8 倍、11.5倍，考慮到公司在低空飛行領域拓展進度超預期及低速電動汽車政策逐漸明朗，我們上調公司“買入”評級。股價催化劑：低速電動汽車國家層面政策出臺、低空飛行器獲得訂單、農(nóng)機業(yè)務并購。

　　風險提示：全球宏觀經(jīng)濟不景氣；低速電動車政策過嚴；無人機業(yè)務進展緩慢，主業(yè)不達預期。

　　圣陽股份：業(yè)績彈性足，儲能和小型電動值得期待

　　投資建議

　　預計公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.42 元、0.67 元和0.96 元，對應PE分別為43.7 倍、27.3 倍和18.9 倍。2013 年公司整體業(yè)務凈利率僅1.8%，觸底反彈趨勢基本明朗，業(yè)績彈性較大，首次給予公司“推薦”的投資評級。

　　投資要點

　　國內(nèi)領先的鉛酸電池生產(chǎn)企業(yè)：公司2011 年5 月上市，產(chǎn)品門類以鉛酸電池為主，涵蓋一定量的鋰電池及新能源系統(tǒng)集成產(chǎn)品。應用領域包括儲能、工業(yè)備用及動力電源，主要客戶包括力諾、英利、三大運營商、中興華為、時風、奇瑞等國內(nèi)知名企業(yè)。公司戰(zhàn)略上由電源產(chǎn)品向系統(tǒng)集成產(chǎn)品延伸，專注儲能、備用和動力電源市場，為客戶定制電源系統(tǒng)解決方案。

　　鉛炭電池翻開儲能新篇章：儲能市場定位于面向電網(wǎng)智能化、互動化、高效化和低碳化，需求空間是千億級，具體包括：獨立系統(tǒng)電池替換市場、新能源接入平滑儲能系統(tǒng)、智能電網(wǎng)削峰平谷儲能系統(tǒng)、微網(wǎng)儲能系統(tǒng)、分布式發(fā)電儲能系統(tǒng)等。峰谷電價差、儲能補貼政策是儲能市場商業(yè)化、大發(fā)展的一個前提條件，這些方面國內(nèi)環(huán)境都在朝著有利的方向發(fā)展。公司與日本古河合作推出的鉛炭電池將主打儲能領域應用，主要優(yōu)勢在于和一般鉛酸電池相比，循環(huán)次數(shù)大幅增加，儲能的度電成本有望達到0.6-0.7 元/kwh，在儲能市場將極具競爭力！

　　動力電池值得期待：公司在動力市場以鉛酸產(chǎn)品為主，鋰電處于研發(fā)階段。主要面向四個市場：小型電動車、電動叉車、場地及特種車輛、微混合動力汽車。小型電動車由于其天生的經(jīng)濟性，在二三線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場得到迅速推廣。公司身處小型電動車最大生產(chǎn)地山東，與行業(yè)內(nèi)主要廠商均建立了穩(wěn)定的業(yè)務合作關系，后續(xù)隨著行業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴大，公司動力電池業(yè)務有望得到較好的發(fā)展。

　　風險提示：與古河、LG 等合作不達預期；行業(yè)內(nèi)價格戰(zhàn)持續(xù)；低速電動車等市場遭遇限制性政策。"

　　江特機電：業(yè)績增長平穩(wěn)，鋰電產(chǎn)業(yè)及電動車正加快拓展

　　◇產(chǎn)品總體增長較為快速。公司礦產(chǎn)品總體增長較為快速，上半年收入增長59.1%。其中，礦產(chǎn)開采受上半年持續(xù)雨水的影響，新坊鉭鈮的采礦量有所下降，相應地，新坊鉭鈮收入同比下降約5.5%。因此，公司加強了選礦的發(fā)展力度，加上鉭鈮價格的上漲，選礦業(yè)務仍有較快增長。礦產(chǎn)品上半年總體毛利率為44.0%，同比下降14.2個百分點，主要是上半年開采了較多毛利率相對偏低的高嶺土。