2017年，電解液迎來(lái)產(chǎn)能的大規(guī)模釋放。

天賜材料擁有兩萬(wàn)噸電解液產(chǎn)能，配備2000噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，6000t/a液體六氟磷酸鋰項(xiàng)目已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，并籌劃建設(shè)20萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目；

多氟多新增六氟磷酸鋰3000噸產(chǎn)能，產(chǎn)能達(dá)6000噸；

杉杉股份控股巨化凱藍(lán)公司后，擁有兩萬(wàn)噸電解液和2000噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，其衢州6000噸六氟磷酸鋰、5萬(wàn)噸鋰離子電池電解液一體化項(xiàng)目也投入使用；

新宙邦擁有南通、惠州分別1萬(wàn)噸產(chǎn)能，惠州二期中有1萬(wàn)噸產(chǎn)能，合計(jì)3萬(wàn)噸產(chǎn)能；

江蘇國(guó)泰實(shí)施年產(chǎn)兩萬(wàn)噸鋰離子動(dòng)力電池電解液擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)，并計(jì)劃在福建新建4萬(wàn)噸的電解液項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后，其將擁有7萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能；

除此之外，還有天際股份、奧克股份等企業(yè)的數(shù)千至兩萬(wàn)噸不等的產(chǎn)能也開(kāi)始釋放。

而在需求端，以每輛車需要60公斤電解液計(jì)算，2017年電動(dòng)車領(lǐng)域也僅需5萬(wàn)噸左右的電解液，再加上其它領(lǐng)域，最多也不會(huì)超6過(guò)萬(wàn)噸的電解液。而在供給端，僅僅計(jì)算國(guó)內(nèi)主流的電解液廠商，其產(chǎn)能遠(yuǎn)不止6萬(wàn)噸，更別提國(guó)際廠商了。

供大于求的結(jié)果是電解液及電解液相關(guān)價(jià)格大幅下滑，相關(guān)企業(yè)的收益下降，股票價(jià)格難以止跌，這也是其它鋰電池企業(yè)股價(jià)一路攀升，而電解液相關(guān)企業(yè)股價(jià)反常下跌的原因所在。

主流企業(yè)情況變差

產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下滑的結(jié)果是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變差，這在新宙邦、天賜材料、江蘇國(guó)泰等電解質(zhì)主流企業(yè)上體現(xiàn)的特別明顯。

增收不增利

梳理新宙邦等主流企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，雖然這些企業(yè)的2017年?duì)I業(yè)收入相比2016年增長(zhǎng)不一，但都處于增長(zhǎng)狀態(tài)，且增長(zhǎng)率較高，天際股份甚至超過(guò)70%；電解液相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率也都比較高，均超過(guò)30%，天際股份甚至達(dá)到55%（見(jiàn)表三）；然而，在這些增長(zhǎng)的背后卻是企業(yè)凈利潤(rùn)的下滑，企業(yè)2017年的每股收益（元/股）相比2016年大幅下滑（見(jiàn)圖八），2018第一季度，各企業(yè)的每股收益也接著下降。顯然，這些企業(yè)雖然通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模提升了營(yíng)業(yè)收入，但卻犧牲了企業(yè)的凈利潤(rùn)。

存貨和應(yīng)收賬款快速上升

每股收益下降的同時(shí)，企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款卻快速增加（見(jiàn)表四）。以天際股份為例，2015年其存貨和應(yīng)收賬款之和僅為0.95億元，而2016年則增加到1.57億元，2017年更是大幅增加至2.94億元，短短的三年時(shí)間其存貨和應(yīng)收賬款增加了兩倍之多。二者在各自企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中占比也相應(yīng)增加，顯然，企業(yè)的回款和產(chǎn)品銷售周期在變長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)情況正變差。

企業(yè)負(fù)債增加

企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況變差的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率也開(kāi)始增加。雖然，各電解液企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率還在比較低的水平，特別是天際股份的資產(chǎn)負(fù)債率僅有10%（見(jiàn)圖十），但企業(yè)的負(fù)債卻是以流動(dòng)負(fù)債為主（見(jiàn)圖十一），流動(dòng)負(fù)債占比達(dá)85%以上，僅有多氟多的流動(dòng)負(fù)債占比不到80%。