當(dāng)前，鋰離子電池已經(jīng)成為新能源汽車的主要?jiǎng)恿﹄姵貋?lái)源，而鋰離子電池主要依靠鋰離子在正極和負(fù)極之間往返的嵌入和脫嵌來(lái)實(shí)現(xiàn)充放電的過(guò)程，進(jìn)而提供動(dòng)力；電解液則在鋰電池正負(fù)極之間起到傳導(dǎo)離子的作用，是鋰離子電池獲得高電壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的保證，具有十分重要的作用。

2016年，隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，鋰離子電池電解液行業(yè)也跟著爆發(fā)，行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)靚麗、利潤(rùn)高企，風(fēng)光無(wú)限；然而，高利潤(rùn)帶來(lái)的是行業(yè)無(wú)序擴(kuò)張，短短兩年間，行業(yè)就經(jīng)歷了從產(chǎn)能不足到產(chǎn)能過(guò)剩的劇烈轉(zhuǎn)變，行業(yè)企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格急劇下滑，企業(yè)業(yè)績(jī)雖然仍在增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)卻一直下滑，行業(yè)企業(yè)風(fēng)光不再。

股價(jià)跌跌不休

2017年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)79.4萬(wàn)輛和77.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)53.8%和53.3%。新能源汽車產(chǎn)銷量大增推動(dòng)了動(dòng)力電池特別是動(dòng)力鋰電池快速增長(zhǎng)。由此，鋰電池行業(yè)企業(yè)股價(jià)也大幅上漲，如上游鋰資源股天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，下游鋰電池股比亞迪等企業(yè)的股價(jià)均大幅增長(zhǎng)（見(jiàn)圖一至圖三）；但是，這一切似乎都跟電解液相關(guān)企業(yè)無(wú)關(guān)。與上游鋰資源企業(yè)如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和下游電池企業(yè)如比亞迪等2017股價(jià)大幅上漲不同的是，2017電解液相關(guān)企業(yè)股價(jià)卻震蕩下滑，其中最典型的就是多氟多了（見(jiàn)圖四至圖七）。2018年，電解液企業(yè)股價(jià)更是跟隨整個(gè)行業(yè)一起跌跌不休，不知何時(shí)是個(gè)頭。（注：圖一至圖七均截取自新浪財(cái)經(jīng)個(gè)股周K走勢(shì)圖。）

產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，價(jià)格下跌不止

電解液相關(guān)企業(yè)股價(jià)2017年起跌跌不休，緣于其行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，供大于求的局面。

鋰電池電解液主要由溶劑、電解質(zhì)和添加劑構(gòu)成。 溶劑在電解液中的用量比例占80-90%，成本約占30%，主要有碳酸二甲酯等溶劑。在電解液溶劑市場(chǎng)，石大勝華是絕對(duì)龍頭，市場(chǎng)占有率超過(guò)40%，其中，核心產(chǎn)品碳酸二甲酯市場(chǎng)占有率達(dá)40%，其他溶劑市占率達(dá)50%。

添加劑在電解液中的用量很少，但作用大，可顯著提高電池的容量，改善電池安全性能和循環(huán)性能，防止電池膨脹、電解液燃燒。

電解質(zhì)主要有六氟磷酸鋰等鋰鹽。由于六氟磷酸鋰具有更優(yōu)異的性能，其在鋰電池電解質(zhì)中的占比越來(lái)越大。2011年以前，我國(guó)尚不能大規(guī)模生產(chǎn)六氟磷酸鋰，其主要由日本、韓國(guó)等企業(yè)提供，價(jià)格也一直維持在40萬(wàn)元左右/噸的高位。之后，多氟多國(guó)內(nèi)企業(yè)突破了六氟磷酸鋰的生產(chǎn)技術(shù)，能夠大規(guī)模生產(chǎn)，其價(jià)格從40多萬(wàn)元/噸一路下跌，2015年初甚至跌到了8萬(wàn)元/噸、6萬(wàn)元/噸。

2016年以前，新能源汽車尚未啟動(dòng)，鋰電池主要用在3C等消費(fèi)類市場(chǎng)，鋰電池電解液需求不大。一部手機(jī)、一部電腦，用電解液也就幾克、十幾克而已，一兩家電解液企業(yè)的產(chǎn)能就足以滿足所有市場(chǎng)需求。2016年，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)啟動(dòng)后，由于每輛車的動(dòng)力電池需要用到40公斤-60公斤的電解液，電解液市場(chǎng)需求大幅上升，市場(chǎng)供不應(yīng)求，其價(jià)格也一路上揚(yáng)，到2017年又達(dá)到了40萬(wàn)元/噸左右的高點(diǎn)。各相關(guān)電解液生產(chǎn)商也賺得盆滿缽滿，其股價(jià)在2016年一路上揚(yáng)。各大電解液相關(guān)廠商也開始擴(kuò)大產(chǎn)能，爭(zhēng)搶市場(chǎng)。