巴菲特是一個(gè)什么樣的人？以下為巴菲特官方傳記《滾雪球》內(nèi)容總結(jié)：

你從每年股東大會(huì)上看到的是一個(gè)慈眉善目的老頭，實(shí)際上巴菲特年輕的時(shí)候是一個(gè)貪財(cái)吝嗇、專一、性格委婉不懂得與人打交道（刻?。?、喜歡垃圾食品、不喜歡體力勞動(dòng)，投資理念為撿破爛的股民（對(duì)股票真的是熱愛(ài)），這種人絕對(duì)能成為富豪，但做到全球前三的頂級(jí)富豪夠嗆。

而芒格呢？

恰恰相反，性格直率，作為律師懂得與人交流（這一點(diǎn)在并購(gòu)過(guò)程中作用極大，補(bǔ)充了組織的能力），崇尚一套多元化的體系，投資取向?yàn)樽分饍?yōu)秀公司。

有了這兩位邏輯和認(rèn)知上都屬于大師級(jí)的船長(zhǎng)掌舵，促成了組織結(jié)構(gòu)的極簡(jiǎn)狀態(tài)（總部就25個(gè)人）。可以說(shuō)，巴菲特拉芒格入伙，是其市值管理的過(guò)程中最大的價(jià)值創(chuàng)造之一。

6充分的放權(quán)

前面我們提到伯克希爾投資控股了不少公司，但其總部只有25個(gè)人，這是怎么做到的呢？答案是充分的放權(quán)。

“具體的經(jīng)營(yíng)決策，經(jīng)理人擁有非常高的自主權(quán)。這樣的管理模式，雖然有時(shí)會(huì)讓我們的經(jīng)營(yíng)出一些大的錯(cuò)誤。但這樣做也會(huì)減少管理的層級(jí)，使決策速度大幅提升。最重要的是，這樣能幫助我們吸引到最優(yōu)秀的人才，他們覺(jué)得工作就像是經(jīng)營(yíng)自己的事業(yè)一樣”，摘自1986年致股東信。

從組織行為學(xué)的理論來(lái)講，充分的放權(quán)有利于職業(yè)經(jīng)理人更好的創(chuàng)造價(jià)值，這是關(guān)于動(dòng)機(jī)的問(wèn)題。

早期的動(dòng)機(jī)理論，比如需求層次理論（馬洛斯五層次），講究生理需求、安全需求、社會(huì)需求、尊重需求之后的自我實(shí)現(xiàn)，前面幾項(xiàng)混到職業(yè)經(jīng)理人基本上都實(shí)現(xiàn)了，自我實(shí)現(xiàn)則需要總部給予的空間。

當(dāng)代動(dòng)機(jī)理論，比如目標(biāo)設(shè)置理論和自我效能理論的結(jié)合，只給定具體的目標(biāo)，需要超高的自我效應(yīng)去完成。這一點(diǎn)需要舉例說(shuō)明：

巴菲特曾在股東信里說(shuō)過(guò)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合比率（賠付運(yùn)營(yíng)等支出/已賺保費(fèi)）在1.07-1.11能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，這就可以看做具體的目標(biāo)，1998年-1999年通用再保險(xiǎn)由于颶風(fēng)、暴風(fēng)雪等天災(zāi)，以及提供保險(xiǎn)的五部好萊塢電影全軍覆滅，導(dǎo)致綜合比率為1.25，沒(méi)達(dá)到目標(biāo)，職業(yè)經(jīng)理人的自我效能需提高，此后幾年離職的CEO表示，老巴當(dāng)時(shí)對(duì)我們失望極了，2001年的911對(duì)通用再保險(xiǎn)又是一記悶棍。

如上所述，非常高的自主權(quán)雖然有時(shí)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)上的一些重大錯(cuò)誤，然而自我效能的提升足矣應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，2002年之后通用再保險(xiǎn)就重回正軌，大多數(shù)時(shí)間整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都是正收益的。

對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人的充分放權(quán)——美國(guó)運(yùn)通的Ken Chenault，富國(guó)銀行的Dick Kovacevich——為投資企業(yè)創(chuàng)造最大化的價(jià)值打下了基礎(chǔ)。

7“從富到貴”的影響力提升

那些認(rèn)為巴菲特60歲以后才賺到大錢的印象，其實(shí)是不正確的。個(gè)人財(cái)富角度看，巴菲特并不是一個(gè)大器晚成的人。

21歲時(shí)，巴菲特個(gè)人資產(chǎn)1.97萬(wàn)美元，相當(dāng)于今天20萬(wàn)美元（調(diào)整通脹，下同）；

30歲時(shí)，巴菲特個(gè)人資產(chǎn)24.3萬(wàn)美元，相當(dāng)于今天170萬(wàn)美元；

43歲時(shí)，巴菲特個(gè)人資產(chǎn)7200萬(wàn)美元，相當(dāng)于今天3億美元。

以上階段，巴菲特都是富而不貴，其所在的奧馬哈說(shuō)白了就相當(dāng)于河南省南陽(yáng)市（地理上），你說(shuō)“小鎮(zhèn)股神”有幾個(gè)人了解。而在此之后，巴菲特和自己投資的華盛頓郵報(bào)的女老板凱瑟琳·格雷厄姆好上了（那段時(shí)間巴菲特有一半時(shí)間住在她家，有自己衣櫥，宴會(huì)上扔門鑰匙給巴菲特讓他累了就先回去休息）。

此后的巴菲特在公眾認(rèn)知度上，完成了地方股神到全國(guó)性投資大佬的轉(zhuǎn)型；

60歲以后，巴菲特又跟比爾蓋茨成為了好基友，實(shí)現(xiàn)了從富到貴的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)一個(gè)人實(shí)現(xiàn)了由富到貴的轉(zhuǎn)變，就會(huì)新增很多的衍生價(jià)值。比如巴菲特慈善午餐會(huì)引得很多中國(guó)人去“鍍金”，2008年趙丹陽(yáng)花211萬(wàn)美元拍過(guò)，2015年天神娛樂(lè)朱曄花234萬(wàn)拍過(guò)，2018年西紅柿首富王多魚拍過(guò)，2019年幣圈孫宇晨花457萬(wàn)美元拍下。

除了蹭熱度的衍生價(jià)值，巴菲特個(gè)人影響力大了也將提升公司的價(jià)值。

舉個(gè)例子，雖然伯克希爾總部沒(méi)幾個(gè)人，但隨著并購(gòu)的頻繁，其對(duì)優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人還是有大量需求的。作為領(lǐng)導(dǎo)，個(gè)人影響力越大，吸引優(yōu)質(zhì)人才的范圍也就越廣。提出愿景以及堅(jiān)信前進(jìn)的方向，并把這套東西灌輸給其他人（包括被投資公司，員工，投資者等）也越容易。

8熊市抄底狂魔

二級(jí)市場(chǎng)的暴漲暴跌，豐富了市值管理的手段，拓展了市值管理的空間，對(duì)于保險(xiǎn)投資集團(tuán)來(lái)說(shuō)尤其如此：只有資本市場(chǎng)極度低迷，整個(gè)企業(yè)界普遍感到悲觀之時(shí)，獲取非常豐厚回報(bào)的投資良機(jī)才會(huì)出現(xiàn)。

這種極度低迷時(shí)刻，從1962年開(kāi)始陸續(xù)買入伯克希爾開(kāi)始，巴菲特共經(jīng)歷了7次：

1962年的閃崩（古巴導(dǎo)彈危機(jī)）；

1970年的熊市（經(jīng)濟(jì)衰退）；

1973年的滯漲（第一次石油危機(jī)）；

1980年的沃爾克緊縮（第二次石油危機(jī)）；

1987年的黑色星期一（牛市中的超級(jí)調(diào)整）；

2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰；

2008年的金融海嘯。

為什么巴菲特可以做到別人恐懼他貪婪，天上下金子他用桶去接？

那是因?yàn)?strong>他擁有源源不斷的保險(xiǎn)浮存金，其他人倒是想貪婪，但奈何沒(méi)有現(xiàn)金去貪婪。

來(lái)看一下2008年的金融海嘯，巴菲特是怎么趁火打劫的。除了慣例的抄底還大筆投資通用電氣、高盛和箭牌口香糖總計(jì)145億美元、股息為10%的優(yōu)先股，還附帶大筆認(rèn)股權(quán)證。這種高股息還附帶低價(jià)認(rèn)股權(quán)證，平時(shí)想都不要想，非常時(shí)刻只能說(shuō)是趁火打劫。

熊市的操作也是巴菲特市值管理的一大特色。

9好的公司要有“造詞”能力

一說(shuō)起造詞，大家第一時(shí)間恐怕還是會(huì)想起“生態(tài)化反”。我們來(lái)點(diǎn)正面的案例，有些商業(yè)行為投資者無(wú)法理解，就必須有新詞來(lái)描述，不然估值就上不去。

比如有著美國(guó)有線電視教父之稱的John Malone，入主TCI之后，面對(duì)采購(gòu)節(jié)目版權(quán)以及并購(gòu)帶來(lái)較高的無(wú)形資產(chǎn)攤銷，嚴(yán)重影響利潤(rùn)進(jìn)而壓低估值，他創(chuàng)造性的提出了一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)），讓大家相信這個(gè)行業(yè)現(xiàn)金流才是王道，利潤(rùn)啥都不算。