2015年上半年，比亞迪（002594.SZ）的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。

隨著傳統(tǒng)汽車銷售遇冷，行業(yè)普遍謀求向新能源汽車轉(zhuǎn)型，以比亞迪的轉(zhuǎn)型最為迅猛，這一成績(jī)單無疑會(huì)提振投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。

但是，在比亞迪大踏步開發(fā)新能源汽車項(xiàng)目的同時(shí)，其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也變得愈發(fā)激進(jìn)，資本化的開發(fā)支出占研發(fā)投入比例偏高，不僅如此，其利潤(rùn)增長(zhǎng)背后還存在過度依賴政府財(cái)政補(bǔ)貼的風(fēng)險(xiǎn)，在補(bǔ)貼政策收緊的大背景下，比亞迪財(cái)務(wù)數(shù)字呈現(xiàn)出的樂觀前景還需打上一個(gè)問號(hào)。

研發(fā)投入的資本化比例過高

2015年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.82億元，比上年同期增長(zhǎng)18.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)4.66億元，比上年同期增長(zhǎng)29.38%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1.52億元，比上年同期增長(zhǎng)63.14%。

可以看出，在車企普遍遇冷的情況下，已將主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)向新能源汽車和電池研發(fā)銷售領(lǐng)域的比亞迪逆勢(shì)而上，交出了一份令人振奮的成績(jī)單。但是，《證券市場(chǎng)周刊》記者卻發(fā)現(xiàn)，比亞迪大筆研發(fā)投入中，計(jì)入資本化的開發(fā)支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用，頗有調(diào)節(jié)利潤(rùn)的嫌疑。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2015年上半年，比亞迪累積開發(fā)支出期末余額27.41億元，期初余額22.44億元，增長(zhǎng)4.97億元，其中報(bào)告期內(nèi)開發(fā)支出新增金額15.96億元，減少金額（劃入無形資產(chǎn)）11億元。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用為7.43億元。

通過計(jì)算可以得出，2015年上半年，比亞迪研發(fā)投入（研發(fā)費(fèi)用與新增開發(fā)支出之和）總共為23.39億元，資本化的新增開發(fā)支出占比68.23%，費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用僅占比31.77%。

眾所周知，資本化的開發(fā)支出，既不會(huì)拉高當(dāng)期費(fèi)用，也不會(huì)短期增加無形資產(chǎn)攤銷。然而，比亞迪將研發(fā)投入大比例計(jì)作開發(fā)支出，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上是否過于激進(jìn)呢？

《證券市場(chǎng)周刊》記者通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，車企在計(jì)算研發(fā)投入時(shí)，均將內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目的支出根據(jù)進(jìn)度區(qū)分為研究階段支出和開發(fā)階段支出，研究階段的支出于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，開發(fā)階段支出只有在項(xiàng)目基本符合無形資產(chǎn)條件，又具備自身使用或變現(xiàn)出售可能性的情況下，才能夠資本化，而無法區(qū)分研究階段支出和開發(fā)階段支出的，將發(fā)生的研發(fā)投入全部計(jì)入當(dāng)期損益?？梢?，汽車企業(yè)對(duì)于研發(fā)投入資本化的核算十分保守，研發(fā)投入中費(fèi)用化的部分占比較大，或是在項(xiàng)目完成并確認(rèn)可以投入使用時(shí)直接計(jì)入無形資產(chǎn)，以資本化方式計(jì)入開發(fā)支出的比例極低。

以長(zhǎng)城汽車(601633.SH)為例，2015年半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期記作研發(fā)費(fèi)用的金額為11.43億元，在資產(chǎn)負(fù)債表中，沒有開發(fā)支出一項(xiàng)，其過往年報(bào)，亦是如此。也就是說，長(zhǎng)城汽車在研發(fā)項(xiàng)目投入上，要么將其記作研發(fā)費(fèi)用，要么在項(xiàng)目完成時(shí)全部計(jì)入無形資產(chǎn)。

與長(zhǎng)城汽車相同，其他車企在核算開發(fā)支出時(shí)同樣偏于保守。上汽集團(tuán)(600104.SH)半年報(bào)顯示，其2015年上半年研發(fā)投入總共37.09億元，計(jì)入研究費(fèi)用的金額為37.08億元，占比99.97%，僅有100萬元計(jì)入開發(fā)支出，尤其是研發(fā)投入中有23.59億元已經(jīng)處于上述所言的開發(fā)階段，仍幾乎全部轉(zhuǎn)入到了當(dāng)期損益。一汽轎車(000800.SZ)半年報(bào)則顯示，其2015年上半年研發(fā)投入總計(jì)2.68億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用化項(xiàng)目2.54億元，占比95%，資本化項(xiàng)目1479萬元，僅占5%。

再看金龍汽車（600686.SH）和宇通客車（600066.SH），兩家公司2015年上半年計(jì)入損益的研發(fā)費(fèi)用分別為2.3億和5.62億元，與長(zhǎng)城汽車一樣，兩家企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中均未將研發(fā)投入以開發(fā)支出的方式資本化。

那么比亞迪憑何將大筆研發(fā)投入計(jì)入開發(fā)支出當(dāng)中呢？《證券市場(chǎng)周刊》記者通過電話和郵件方式聯(lián)系比亞迪試圖獲得相關(guān)解釋，截至發(fā)稿均并未得到回復(fù)，但至少可以肯定，對(duì)于主攻新科技領(lǐng)域的企業(yè)來說，巨額開發(fā)支出的確認(rèn)方式將會(huì)對(duì)其利潤(rùn)產(chǎn)生舉足輕重的影響。

高額政府補(bǔ)貼

近年來，政府對(duì)于新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)一直予以財(cái)政支持，對(duì)于著力開發(fā)新能源項(xiàng)目的車企來說，一方面可以得到大筆財(cái)政補(bǔ)貼，但另一方面也存在利潤(rùn)中過度包含了高額的補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)。