另外，我們也是看到萬鋼在前兩個月的時(shí)候有提到，今后五年內(nèi)要把動力電池的單位能量密度要達(dá)到三百瓦時(shí)以上。而磷酸鐵鋰電池，它的理論上的能量密度最多也就是兩百瓦時(shí)每千克。所以它是根本沒有辦法完成這個政府對于技術(shù)路線的規(guī)劃，只有三元電池在現(xiàn)階段可以完成這個任務(wù)。

剛才給大家講的是第二部分，就是說為什么我們看好三元電池是未來行業(yè)發(fā)展的方向。下面會進(jìn)入到第三部分，就是說對于三元電池市場一個定量分析。

2015年中國市場動力電池出貨量大概是15.7G瓦時(shí)，同比增長324%，其中三元電池是大概4.26G瓦時(shí)，占27%。磷酸鐵鋰10.86G瓦時(shí)，占比69%，其他的材料就占比非常少了，這兩種電池的占比，也是和乘用車和客車以及專用車這個占比是非常一致的，因?yàn)樵诳蛙嚿厦娆F(xiàn)在主要應(yīng)用的還是磷酸鐵鋰。所以說在之前客車出貨量比較大的時(shí)候，磷酸鐵鋰是占了一個大頭。

如果我們把三個車型分開來看，現(xiàn)在三元電池在乘用車上的滲透率已經(jīng)達(dá)到了58.5%，在專用車上也是達(dá)到了59%，所以說在這兩個車型上，三元電池已經(jīng)占據(jù)了主流，未來這個占比也會進(jìn)一步提升，而在客車上面三元電池的占比只有12.9%。

剛才講的是整個市場的大小，如果說從其他的廠商來看，我們現(xiàn)在可以看到三元電池的參與者并不是太多，因?yàn)樵谌ツ暾麄€市場是以磷酸鐵鋰為主，三元電池是從2015年下半年才開始慢慢發(fā)展起來的.現(xiàn)在整個行業(yè)的第一梯隊(duì)是CATL和力神這兩個廠商，第二批會是比克電池、天鵬能源、福斯特（603806）、億緯鋰能（300014）這些二線廠商。

從技術(shù)路線上來看，現(xiàn)在大家還是集中于用鎳鈷錳酸鋰以及NCM的正極材料，然后是圓柱電池以及軟包這種路線比較多，所以說未來我們認(rèn)為能夠做好鎳鈷錳酸鋰圓柱電池的廠商將會勝出，也就是說走的是特斯拉這種技術(shù)路線。

從整車廠和電池企業(yè)的關(guān)系看，力神電池、CATL、比克電池的客戶資源相對較好，他們可能在三元電池的競爭中占據(jù)了一個領(lǐng)先的聲威，但其實(shí)三元電池行業(yè)在2015年下半年開始起步，因此整個客戶關(guān)系在未來可能進(jìn)行一個重構(gòu)，所以我們也密切跟蹤客戶關(guān)系的重構(gòu)，從而找到投資機(jī)會的所在。

在整個三元素電池的體系中，最重要的還是正極材料。2015年正極材料，整個中國廠商的正極材料出貨量是3.7萬噸。其中用在動力電池上的占比大概是九千四百噸占了整個需要的25%。而對各個不同類型的設(shè)計(jì)材料進(jìn)行對比來看，2015年新能源汽車的需求是正極材料增長的最大的動力，其它的部分基本上是沒有增長。

正極材料廠商這邊，動力電池用正極材林的龍頭是當(dāng)升科技（300073）。2015年大概市場占比接近百分之二十。如果是說從跟下游客戶的關(guān)系來看，除了當(dāng)升科技之外，寧波金和、廈門鎢業(yè)（600549）、北大先行這幾個廠商是在行業(yè)中是比較領(lǐng)先的。

下面就講一講為什么我認(rèn)為這個板塊中會出現(xiàn)10倍股的核心邏輯：

第一個核心邏輯以中國政府2020年的新能源銷量目標(biāo)，我個人預(yù)測會達(dá)到220萬輛，這個數(shù)在我去年底的一篇報(bào)告中就進(jìn)行過詳細(xì)闡述。如果以這個目標(biāo)來測算，動力進(jìn)行的需求量會達(dá)到84.8 GWh，這比15年增長390%。

如果我們按電池的類型進(jìn)行拆分，結(jié)合我們對于滲透率的測算，到2020年三元電池的需求量可以達(dá)到55.4 GWh，相對于2015年增長11.6倍。

即使假設(shè)中國政府對三元電池在客車上的使用不解禁，2020年三元電池需求也將會達(dá)到50.5 GWh，對比2015年增長10.5倍。

所以說三元電池行業(yè)從長期來看，它是到2020年有10倍增長空間的板塊，在這個里面出現(xiàn)10倍股是非常合乎邏輯的推斷。

而現(xiàn)在我們擔(dān)心的客車上面不能用三元電池，但實(shí)際上從長期來看，客車市場本身在整個車輛中是占比很小的市場，它對于三元電池板塊的長期需求影響并不大。

如果再進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋褪俏覍⒏鱾€新能源汽車的部件2020年的規(guī)模與2015年進(jìn)行對比，三元電池在它的關(guān)鍵零部件以及整車中也是彈性最大的一個部分。

剛才說的是一個比較長期的判斷，如果是看短期的判斷，2016年我是分了三種情景進(jìn)行一個測算。

最樂觀的情景是，在乘用車、物流車、客車市場全面放開三元電池，總的需求量會達(dá)到9.8 GWh，對比2015年，會增長125%。中性情景是，物流車、乘用車市場放開，客車市場不放開，總的需求量會達(dá)到8.5 GWh，同比增長94%。對悲觀的情景，客車和物流車均不放開，只放開乘用車市場，總需求是5.6 GWh，同比增長27%。

但是現(xiàn)在從近期的政策走勢看，中性情景是最有可能出現(xiàn)的，所以今年三元電池大概率會增長100%左右，成為行業(yè)中最大的一個亮點(diǎn)。