“新能源汽車是未來幾年具有確定性成長的行業(yè)，而且當前估值具有一定的安全邊際?！苯Y合政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等，中信證券建議投資者重點關注增長確定性高的細分領域，如新能源乘用車、物流車、三元材料、自主電池產(chǎn)業(yè)鏈、運營以及輕量化等，在具體公司上，可關注比亞迪（新能源汽車龍頭）、寧波華翔（輕量化、特斯拉供應商）、國機汽車（特斯拉服務商、新能源汽車運營）、國軒高科（自主動力鋰電池）、宇通客車（新能源商用車龍頭）、東風汽車（新能源物流車）、江淮汽車（新能源乘用車、物流車）、廣東鴻圖（輕量化、特斯拉供應商）、天齊鋰業(yè)（鋰資源）、寧波韻升（永磁材料）、當升科技（三元材料）等。

零部件生產(chǎn)企業(yè)機會開始顯現(xiàn)

眾所周知，在目前特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈里面，除了個別企業(yè)外，多數(shù)國內(nèi)企業(yè)仍然無法進入核心供應環(huán)節(jié)。而作為戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)，為避免類似傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)空心化的局面上演，核心產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展至關重要。在目前階段，龍頭車企以及核心零部件環(huán)節(jié)既能享受國內(nèi)行業(yè)高增長的確定性，而且會隨著行業(yè)的發(fā)展逐步壯大進入國際產(chǎn)業(yè)供應鏈體系。由此來看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件供應企業(yè)相對特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈反而更具備優(yōu)勢。

在汽車制造上，新能源汽車是在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈基礎上進行延伸，增加了電池、電機、電控系統(tǒng)等組件，因此，電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最關鍵的環(huán)節(jié)之一，尤其是在純電動汽車中，電池的性能決定了整車的行駛速度、續(xù)駛里程以及整車的安全性和可靠性。從成本占比來看，在新能源汽車新增組件中，電池系統(tǒng)的占比最高，占新增成本的絕大部分，以美國能源部下屬的阿貢國家實驗室的評估報告顯示，在插電式混合動力汽車成本構成中，電池占比38%左右，而在純電動車成本構成中，電池成本更是高達60%。真鋰研究和中國電池網(wǎng)預計2020年全球鋰離子電池市場規(guī)模將會超過2億kWh。預計2015~2020年全球鋰電池規(guī)模將保持20%以上的年復合增速。在A股市場中，目前涉及鋰電池生產(chǎn)的企業(yè)主要有天賜材料、廈門鎢業(yè)、江蘇國泰等。

電機是新能源汽車的三大核心零部件之一，作為電動汽車行駛中的主要執(zhí)行結構，其驅動特性決定了汽車行駛的主要性能指標。從電機驅動系統(tǒng)構成來看，主要由電動機、功率轉換器、控制器、檢測傳感器以及電源等部分構成。隨著我國新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展，我國驅動電機企業(yè)生產(chǎn)的電機產(chǎn)銷量逐年快速增長，2015年我國主要電機企業(yè)的產(chǎn)銷量增速超過80%，根據(jù)國家規(guī)劃，“十三五”末我國新能源汽車驅動電機市場的容量有望達到2500億元左右。

“自2015年以來，已經(jīng)有很多零部件廠商進行了轉型發(fā)展，未來幾年零部件廠商的這種轉型還將會繼續(xù)，這會成為二級市場投資焦點?！逼桨沧C券看好其具備優(yōu)良標的選擇及并購實力的零部件企業(yè)，重點推薦標的有比亞迪（攜多款插電混SUV，新能源汽車龍頭，2016年繼續(xù)高增長）、廣汽集團（自主超預期+JEEP國產(chǎn)+廣本廣豐復蘇提供業(yè)績彈性）、均勝電子(人機交云+動力電池管理系統(tǒng)，兼并收購成功典范)、駱駝股份（未來顯著受益啟停系統(tǒng)滲透率提升）等。而廣匯汽車（并購整合，轉型發(fā)展的經(jīng)銷巨頭）、萬安科技（積極布局車聯(lián)網(wǎng)與汽車共享）、星宇股份（產(chǎn)品客戶商端化升級，車燈電子智能化轉型）等。