國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境日漸成熟

國(guó)內(nèi)新能源汽車推廣的主要障礙在于“性價(jià)比偏低”和“里程焦慮”。性價(jià)比層面，通過(guò)國(guó)家和地方兩級(jí)補(bǔ)貼，新能源汽車生命周期內(nèi)的油電經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)足以回收購(gòu)臵差價(jià)，再加上限購(gòu)城市的免費(fèi)牌照，車輛本身價(jià)格已低于同型燃油車。續(xù)航層面，主流在售新能源車型單次充電續(xù)航里程均超過(guò)100km，足以滿足日常市內(nèi)代步需求，而充電設(shè)施逐步普及大大提升充電的便捷性。隨著兩大問(wèn)題的解決，新能源汽車對(duì)二次購(gòu)車群體的吸引力大大提升，我們積極看好新能源汽車在一線城市（特別是限購(gòu)城市）的推廣前景。

海外銷售景氣提升為國(guó)內(nèi)消費(fèi)提供良好的示范效應(yīng)

特斯拉驚艷登場(chǎng)，突破純電動(dòng)汽車的續(xù)航局限，改變消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的傳統(tǒng)認(rèn)知，開(kāi)創(chuàng)新能源汽車消費(fèi)的新紀(jì)元。各大汽車巨頭均將新能源汽車作為重點(diǎn)研發(fā)方向，預(yù)計(jì)未來(lái)5年上市車型數(shù)量將快速增加，帶動(dòng)海外市場(chǎng)銷售景氣不斷提升。我們認(rèn)為海外市場(chǎng)高景氣提供良好的示范效應(yīng)，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)新能源汽車消費(fèi)提速。

整車視角掘金，行業(yè)龍頭和垂直一體化公司更具優(yōu)勢(shì)

面對(duì)新興消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)者趨向于選擇品牌知名度高、技術(shù)相對(duì)成熟的產(chǎn)品。在體量小、增長(zhǎng)快的新能源汽車市場(chǎng)，龍頭公司將占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，短期內(nèi)成為市場(chǎng)爆發(fā)的最大受益者。電池技術(shù)是新能源汽車性能提升的主要瓶頸，垂直一體化的公司的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是快速響應(yīng)改進(jìn)需求；二是整合各環(huán)節(jié)利潤(rùn)降價(jià)終端售價(jià)；三是掌握電池產(chǎn)能，避免受制于外部供應(yīng)商。因此垂直一體化公司在電池方面更具優(yōu)勢(shì)，而電池的優(yōu)勢(shì)將成為產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的長(zhǎng)期趨勢(shì)確定。考慮到國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境已日漸成熟，加上海外市場(chǎng)景氣的示范效應(yīng)，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷售有望提速，行業(yè)龍頭和垂直一體化公司將充分受益，強(qiáng)烈推薦宇通客車，建議積極關(guān)注比亞迪、江淮汽車。