周三鋰電池概念股再度暴漲，近期鋰電池龍頭股遭資金瘋狂搶籌，截至發(fā)稿，眾和股份、金瑞科技、南洋股份等3股漲停，贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機、多氟多等個股大幅上漲。

新能源汽車市場的啟動，鋰離子電池行業(yè)進入新的黃金期。一方面，鋰離子電池已成為新能源汽車最重要的動力電池類型，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)打開鋰離子電池成長空間；另一方面，從原有的電子消費品市場進入汽車市場，需要鋰電企業(yè)綜合能力的升級，其背后企業(yè)的經(jīng)營效益也將隨之顯著改善。

在招商證券（600999）分析師胡毅看來，汽車用鋰離子動力電池還有較大的成本下降空間。在理想情況下測算，當前鋰離子動力電池成本還有40%以上的下降空間：一方面，這將弱化政府補貼對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的效用，使路徑更加市場化；另一方面，在滿足市場質(zhì)量要求情況下，具有良好成本控制能力的企業(yè)在競爭中將有望脫穎而出。

【個股研報】

眾和股份：戰(zhàn)略布局起步 轉(zhuǎn)型升級揚帆

公司公告：擬收購四川國理、四川興晟、四川華閩并配套融資9 億。

公司擬以發(fā)行股份方式收購四川國理100%權(quán)益、四川華閩100%權(quán)益及四川興晟100%權(quán)益，并配套募集資金9 億元。公司股票今日復(fù)牌。

整合阿壩地區(qū)鋰輝石礦，做亞洲最大的鋰輝石礦企

收購后公司成為亞洲最大的鋰輝石礦企（天齊主力礦在澳洲不統(tǒng)計在亞洲）。擁有黨壩和李家溝兩個大型鋰輝石礦，氧化鋰儲量117 萬噸，品味1.30%，折合碳酸鋰290 萬噸。公司還擁有業(yè)隆溝和太陽河口兩項探礦權(quán)，承諾儲量為氧化鋰20 萬噸，折合碳酸鋰49.5 萬噸。按照310 萬噸/年的采選能力計算公司將年產(chǎn)55 萬噸鋰精礦，折合7 萬多噸碳酸鋰，占全球產(chǎn)能20%強。

以氫氧化鋰為主、碳酸鋰為輔的產(chǎn)能設(shè)計，NCA 專利吸引眼球

收購?fù)瓿珊蠊緭碛械臍溲趸嚠a(chǎn)能1.8 萬噸，規(guī)模全球第一。NCA 三元材料使用會對氫氧化鋰需求迅猛。電池級碳酸鋰產(chǎn)能0.6 萬噸，形成以氫氧化鋰為主、電池級碳酸鋰為輔的供貨體系。公司控股子公司天驕擁有3200 噸三元正極材料產(chǎn)能，主要配套國內(nèi)外動力電池企業(yè)。天驕所擁有的NCA 正極材料專利（tesla 所用技術(shù)路線）為公司下一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

全球鋰資源供給緊張，模式變化利好鋰資源企業(yè)

受全球動力電池需求影響（需求3.21 萬噸，同比增150%），我們預(yù)計2015 年鋰資源（以碳酸鋰計）供需缺口1.29 萬噸（供給19.35 萬噸、需求20.64 萬噸）。電池級碳酸鋰價格從10 月初5 萬元漲至目前9.5 萬元正是資源供需緊張的表現(xiàn)。目前行業(yè)模式正在發(fā)生變化，由以前的賣礦變?yōu)槲屑庸つＪ?。考慮到銅鋁鉛鋅等行業(yè)的發(fā)展歷史，我們認為這種模式變化必然發(fā)生，此模式將帶來礦企利潤的巨大彈性，利好鋰資源企業(yè)。

給予“買入”評級

假設(shè)公司紡織業(yè)務(wù)經(jīng)營保持不變，考慮增發(fā)最大攤薄股本，以委托加工模式測算，預(yù)計公司2015-2018 年EPS 分別為-0.20、0.32、0.59 和1.19 元，對應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為50、27 和14 倍（假設(shè)價格維持不變，但我們預(yù)計價格仍將上漲），以天齊鋰業(yè)的噸礦市值比為基準，排除業(yè)隆溝探礦權(quán)的潛在資源量，眾和股份對應(yīng)股價為31.09 元。給予“買入”評級。

風險提示：公司鋰礦山產(chǎn)量不達預(yù)期；公司紡織業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。（廣發(fā)證券）

贛鋒鋰業(yè)：業(yè)績大漲源于產(chǎn)品量價齊升

投資要點：

事件：公司于2015 年10 月29 日對外發(fā)布前三季度報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.67 億元，較上年同期增長37.77%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤8458.27 萬元，同比增長41.42%；基本每股收益0.23 元，同比增長35.29%。預(yù)計2015 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為8833 萬元-1.10 億元。

毛利大幅增長。受益于產(chǎn)能發(fā)揮，產(chǎn)量提高，同時碳酸鋰價格大漲，產(chǎn)品毛利提升。2015 年1-9 月公司實現(xiàn)毛利1.81 億，同比增長35.57%；毛利率達到20.93%，同比微降0.34 個百分點。

三費增長符合預(yù)期。財務(wù)費用1302.55 萬元，同比增長131.86%，主要源于人民幣貶值，匯兌損失增加；銷售費用2293.46 萬元，同比增長20.52%；管理費用5112.29 萬元，同比增長18.97%。三費合計8708.31 萬元，同比增長28.78%，符合預(yù)期。

美拜業(yè)績承諾未實現(xiàn)致回購補償。2015 年6 月18 日公司向原股東李萬春、胡葉梅發(fā)行股份購買其持有的美拜電子100%的股權(quán)，并簽署《盈利補償協(xié)議》，美拜電子2014 年度扣非凈利潤為3222.88 萬元，未完成2014 年度的業(yè)績承諾3300 萬元，不足部分由原股東認購的且尚未出售的公司股份進行補償，合計因?qū)嵤┗刭徸N股份13.77 萬股。

持續(xù)打造鋰產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化。公司在上游鋰資源開發(fā)領(lǐng)域，公司繼續(xù)拓展和加拿大國際鋰業(yè)的戰(zhàn)略合作，加快阿根廷Mariana 鹵水礦和愛爾蘭Blackstair 鋰輝石礦的勘探開發(fā)進度，持有江西鋰業(yè)100%股權(quán)，收購澳大利亞RIM25%的股權(quán)，進一步穩(wěn)定上游鋰資源供應(yīng)渠道；下游應(yīng)用領(lǐng)域，向新能源領(lǐng)域的延伸。

碳酸鋰價格持續(xù)上漲。10 月份碳酸鋰價格再度大漲，漲幅達7.9%，主流廠商電池級碳酸鋰報價已達到60000 元/噸。我們預(yù)計到2015 年年底仍有5%-10%的上漲空間，2016 年-2017 年有望達到前期高點80000 元/噸。

維持公司“買入”的投資評級。公司持續(xù)打造鋰產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化，我們預(yù)計2015-2017 年的EPS 分別為0.31 元、0.40 元和0.49 元，我們給予目標價36.11 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為90 倍，維持“買入”的投資評級。

風險提示。地緣政治風險；匯率風險；經(jīng)濟疲軟導(dǎo)致的系統(tǒng)性風險。（海通證券）