鋁價(jià)醞釀中長(zhǎng)期上漲機(jī)會(huì)

　　近幾年，鋁價(jià)不斷下跌倒逼全球多數(shù)鋁礦減產(chǎn)進(jìn)而使得鋁市基本面逐步轉(zhuǎn)好。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2014年1~11月，全球鋁市場(chǎng)供需缺口擴(kuò)大至72.9萬噸，因需求增速超過供給。2014年1~11月，全球原鋁需求和供給同比分別增加294.1萬噸、180.6萬噸，而2013年全年供應(yīng)還過剩56.9萬噸。2015年，受制于鋁價(jià)的持續(xù)低迷，可能引發(fā)國(guó)內(nèi)外鋁企進(jìn)一步減產(chǎn)，在此背景下，國(guó)內(nèi)外多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)期鋁市供需格局有望進(jìn)一步向平衡靠攏，甚至轉(zhuǎn)為供應(yīng)緊缺。日本大型貿(mào)易商丸紅預(yù)計(jì)，2015年全球鋁市場(chǎng)供給將短缺38.7萬噸，較2014年預(yù)估的短缺12.5萬噸繼續(xù)擴(kuò)大，2016年短缺則進(jìn)一步擴(kuò)大至87.2萬噸。

　　受2014年來融資交易減少和持貨商惜售情緒影響，LME鋁現(xiàn)貨貼水不斷縮窄，同時(shí)LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑。截至2015年2月5日，LME鋁庫(kù)存全球數(shù)據(jù)為402萬噸，較2013年末減少26%。國(guó)內(nèi)方面，下游消費(fèi)需求表現(xiàn)不一，其中房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，但新能源汽車產(chǎn)銷的大幅增加有利于拉動(dòng)鋁市需求。筆者認(rèn)為，鋁市基本面在逐步改善，中長(zhǎng)期或有較大的上漲機(jī)會(huì)。

　　全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)分化，多個(gè)國(guó)家寬松政策相繼出臺(tái)，避險(xiǎn)需求及美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)堅(jiān)挺將使得資金逐步流向除黃金以外的美元、美股等，壓制有色金屬價(jià)格。筆者認(rèn)為，2015年鋅市基本面最強(qiáng)，鋁次之，最后是銅。對(duì)應(yīng)到操作上，投資者可采取多鋅空銅的對(duì)沖操作?？紤]到當(dāng)前鋁基本面并未明顯好轉(zhuǎn)，投資者可保持關(guān)注并等待中長(zhǎng)期的做多機(jī)會(huì)。