圖 3 LME 庫(kù)存和三月期鉛價(jià)格

　　2015 年 4 月份上海期貨交易所（SHFE）鉛庫(kù)存繼續(xù)回落，較上月底減少 1948噸。當(dāng)前中國(guó)精鉛消費(fèi)增速放緩、需求疲弱，交易所庫(kù)存回落顯示冶煉廠的生產(chǎn)積極性不高。另外，上期所廣東地區(qū)交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容調(diào)整，由 9 萬(wàn)噸減至 5.5 萬(wàn)噸，使部分云南、湖南以及廣西品牌將減少向廣東發(fā)貨轉(zhuǎn)而發(fā)往上海。由于上述地區(qū)運(yùn)至上海的運(yùn)費(fèi)成本較高，一定程度上影響冶煉廠的交貨熱情。

　　圖 4 SHFE 庫(kù)存和主力合約價(jià)格

　　3. 全球供需分析

　　3.1 全球鉛精礦供需分析

　　1-2 月份是全球礦山生產(chǎn)的傳統(tǒng)淡季，一方面是受寒冷天氣影響，另一方面全球鉛精礦生產(chǎn)大國(guó)中國(guó)經(jīng)歷元旦、春節(jié)等傳統(tǒng)假期也拖累該段時(shí)間礦山的產(chǎn)量。根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新公布的數(shù)據(jù)并經(jīng)過(guò)安泰科的修正，2015年 1-2 月份，全球鉛精礦產(chǎn)量為 67.9 萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng) 0.1%。中國(guó)前兩月鉛精礦產(chǎn)量 23.2 萬(wàn)噸，同比大幅減少 11.5%，拖累全球產(chǎn)量增速。

　　除中國(guó)、墨西哥、印度和玻利維亞以外，其他主要生產(chǎn)國(guó)及地區(qū)，產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。其中，土耳其、秘魯和澳大利亞產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，1-2 月份鉛精礦產(chǎn)量分別為 1.1 萬(wàn)噸、5.0 萬(wàn)噸和 13.0 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng) 22.2%、19.0%和13.0%。美國(guó)和歐洲地區(qū) 1-2 月份鉛精礦產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，生產(chǎn)鉛精礦 6.2 萬(wàn)噸和6.8 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 8.8%和 4.2%。墨西哥、印度和玻利維亞 1-2 月份鉛精礦產(chǎn)量變化不大，較去年同期基本持平。

　　表 2 全球主要鉛精礦生產(chǎn)國(guó)和地區(qū)鉛精礦產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

　　3.2 全球精鉛供需分析

　　2015 年 1-2 月份全球精鉛產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）統(tǒng)計(jì)，2015 年 1-2 月份全球精鉛產(chǎn)量為 170.4 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 0.8%。其中，中國(guó)1-2 月份精鉛產(chǎn)量 65.5 萬(wàn)噸，同比減少 5.4%，拖累全球 1-2 月份精鉛產(chǎn)量增速。

　　加拿大、美國(guó)和印度精鉛產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，1-2 月份精鉛產(chǎn)量分別為 4.7 萬(wàn)噸、19.3 萬(wàn)噸和 8.4 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng) 11.9%、3.8%和 3.7%。目前美國(guó)生產(chǎn)的精鉛全部來(lái)自再生鉛，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量已不足以滿足經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的需求，美國(guó)精鉛進(jìn)口量呈現(xiàn)走高趨勢(shì)，同時(shí)拉動(dòng)同屬北美自貿(mào)區(qū)的加拿大精鉛產(chǎn)量。

　　1-2 月份歐洲地區(qū)生產(chǎn)精鉛 31.7 萬(wàn)噸，同比減少 0.6%。當(dāng)前歐洲地區(qū)精鉛產(chǎn)能變化不大，產(chǎn)量較為穩(wěn)定，不過(guò)近期，歐洲地區(qū)再生鉛生產(chǎn)仍然受到了廢舊電池價(jià)格上漲的影響。暖冬的氣候使得廢舊原料增加的預(yù)期破滅，在沒(méi)有再生產(chǎn)能減少的情況下，歐洲的廢料價(jià)格仍然居高不下。在過(guò)多的冶煉產(chǎn)能爭(zhēng)奪較少的廢舊原料的情況下，歐洲再生鉛產(chǎn)量受到一定阻礙。

　　表 3 主要精鉛生產(chǎn)國(guó)和地區(qū)精鉛產(chǎn)量（萬(wàn)噸）