下一個比亞迪？

　　多氟多新能源領(lǐng)域的布局，除了上游鋰電池外，還通過對外收購涉足下游新能源汽車整車制造。

　　2015年7月22日，多氟多出資5000萬元受讓邢臺縣龍岡投資有限公司持有的河北紅星汽車制造有限公司62.09%股權(quán)，同時以貨幣增資1.1億元、龍岡投資以債權(quán)出資4064萬元對紅星汽車增資，增資后多氟多和龍岡投資分別持有紅星汽車約69%和31%的股東權(quán)益。

　　截至2015年4月30日，紅星汽車賬面資產(chǎn)總額1.11億元，負(fù)債7801.32萬元，所有者權(quán)益3319.92萬元。

　　紅星汽車具有卡車、改裝車、SUV、MPV、面包車、微型面包車等類型汽車制造資質(zhì)，多氟多通過控股紅星汽車，成為 A 股市場第二個具備新能源汽車動力鋰電池和整車生產(chǎn)能力的企業(yè)，多家券商紛紛表示，多氟多有望成為下一個“比亞迪”或“特斯拉”。

　　目前新能源汽車市場高歌猛進(jìn)，多氟多選擇此時切入新能源車領(lǐng)域，確實(shí)面臨千載難逢的機(jī)遇，不過也面臨不少挑戰(zhàn)。

　　收購公告顯示，紅星汽車處于經(jīng)營虧損停產(chǎn)狀態(tài)，2013年、2014年和2015年1-4月份分別虧損1162.64萬元、1891.86萬元、775.59萬元，上述對應(yīng)年份的收入分別為796.47萬元、97.9萬元、13.79萬元，應(yīng)對市場風(fēng)險能力較弱。

　　廣發(fā)證券分析師王劍雨稱，多氟多雖然通過收購紅星汽車能夠延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但汽車制造對公司而言是新的產(chǎn)業(yè)，具有一定的市場、技術(shù)、人才和管理風(fēng)險。

　　尤其從技術(shù)來看，比亞迪之所以能夠成為新能源汽車龍頭，連續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入功不可沒。根據(jù)財(cái)報，比亞迪2013年、2014年的研發(fā)投入分別為28.72億元、36.8億元，占營業(yè)收入的比例分別為5.43%、6.32%。

　　反觀多氟多，其2013年、2014年的研發(fā)投入分別為3707.24萬元、4266.06萬元，占收入的比例分別為2.38%、2.00%，無論是研發(fā)投入規(guī)模，還是占收入的比例，均遠(yuǎn)低于比亞迪，多氟多要想比肩比亞迪，恐怕仍然任重而道遠(yuǎn)。

　　高負(fù)債買理財(cái)產(chǎn)品

　　多氟多目前正在積極布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游領(lǐng)域，資本開支比較大，賬面上的資金并不寬裕，截至2015年三季度末，公司短期借款、長期借款分別為8.38億元、0.2億元，有息負(fù)債合計(jì)8.58億元，而賬面現(xiàn)金僅有2.39億元。

　　多氟多賬面雖然不寬裕，但卻仍大舉理財(cái)，7月22日公告稱，擬在總投資額度2億元內(nèi)購買風(fēng)險較低的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　目前隨著市場無風(fēng)險利率的不斷走低，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也江河日下，多氟多2015年上半年有一筆委托給交通銀行的理財(cái)產(chǎn)品，金額1億元，起始、終止日期分別為2015年2月9日、2015年3月12日，實(shí)現(xiàn)收益43.32萬元，年化收益率大約為4.79%。

　　值得注意的是，多氟多的理財(cái)產(chǎn)品收益率尚不足以支付利息支出。多氟多2015年初的有息負(fù)債合計(jì)8.06億元，三季度末有息負(fù)債8.58億元，期間財(cái)務(wù)費(fèi)用3278.04萬元，年化貸款利率為5.25%，明顯高于理財(cái)產(chǎn)品收益率。

　　多氟多沒有將寶貴的資金用于新業(yè)務(wù)拓展，而是用于購買理財(cái)產(chǎn)品，有不務(wù)正業(yè)之嫌。對此，陳相舉表示，委托理財(cái)系在籌措資金償還銀行貸款前，暫時利用閑置沉淀資金購買短期理財(cái)產(chǎn)品滾動累加所致。

　　理財(cái)也并非是“穩(wěn)賺不賠”，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品也蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險。據(jù)了解，上市公司無論是通過購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是直接認(rèn)購信托產(chǎn)品，資金最終流向基本上都是信托計(jì)劃，但近年頻頻出現(xiàn)的信托計(jì)劃延期兌付、債券違約等，顯示出上市公司投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險不容忽視。