多氟多（002407.SZ）的主營產(chǎn)品是氟化鹽、六氟磷酸鋰，2011年開始涉足鋰電池市場，2015年通過收購切入新能源整車制造領(lǐng)域，市場將其比作下一個(gè)“比亞迪（002594.SZ）”，公司股價(jià)不懼股災(zāi)再創(chuàng)歷史新高。

　　伴隨新能源汽車市場的高歌猛進(jìn)，多氟多預(yù)計(jì)2015年凈利潤為3799.77萬元至4010.87萬元，同比增長800.00%-850.00%，對此三季報(bào)解釋稱，由于公司新能源板塊業(yè)務(wù)拉動(dòng)，動(dòng)力鋰電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)品供不應(yīng)求，動(dòng)力鋰電池銷量增幅顯著。

　　多氟多未來能否繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，很大程度上取決于鋰電池的產(chǎn)能投放進(jìn)度，多氟多半年報(bào)聲稱，公司2015年7月底已形成1億AH鋰電池產(chǎn)能，《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》表示，新增2億安時(shí)鋰電池現(xiàn)在正在加快項(xiàng)目建設(shè)，到2016年第一季度能形成3億安時(shí)的產(chǎn)能。但是《證券市場周刊》記者比對公司歷年所有在建工程項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，公司所聲稱的大部分產(chǎn)能在“在建工程”科目中根本無法找到，公司涉嫌夸大鋰電池產(chǎn)能。此外多氟多在新能源整車生產(chǎn)方面仍然是個(gè)新手，未來能否成為“下一個(gè)比亞迪”，面臨較大的不確定性。

　　鋰電池產(chǎn)能之謎

　　2010年11月3日，多氟多發(fā)布公告稱，設(shè)立全資子公司“多氟多（焦作）新能源科技有限公司”，實(shí)施年產(chǎn)1億安時(shí)的動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資2.12億元，使用超募資金1億元，自籌1.12億元。該項(xiàng)目建成后， 預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入64519萬元，年均凈利潤5695萬元。

　　上述“1億安時(shí)動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目”分兩期實(shí)施，多氟多2011年9月17日發(fā)布的公告稱，一期工程5000萬安時(shí)生產(chǎn)線土建工程、安裝工程、設(shè)備調(diào)試基本結(jié)束，具備開車試生產(chǎn)條件。

　　根據(jù)歷年財(cái)報(bào)，作為上述項(xiàng)目實(shí)施主體，多氟多（焦作）新能源科技有限公司2010年、2011年因?yàn)轫?xiàng)目處于建設(shè)期沒有收入，從2012年之后開始貢獻(xiàn)收入，2012-2014年分別為1802.48萬元、2423.24萬元、7840.64萬元，2015年上半年為1.14億元。

　　多氟多2014年年報(bào)表示，公司鋰離子電池生產(chǎn)能力為5000萬安時(shí)，這表明“1億AH動(dòng)力鋰離子電池一期工程5000萬安時(shí)生產(chǎn)線”，至少在2014年末就已經(jīng)處于完工狀態(tài)。

　　不過蹊蹺的是，多氟多2014年年報(bào)顯示，“年產(chǎn)1億安時(shí)鋰電池項(xiàng)目-1期”項(xiàng)目卻仍然掛在“在建工程”科目下，期末賬面余額為3374萬元，截至2015年上半年，該項(xiàng)目仍然沒有完全轉(zhuǎn)固，“在建工程”賬面余額仍有3679.3萬元。

　　從上面的資料可以看出，多氟多“年產(chǎn)1億安時(shí)鋰電池項(xiàng)目-1期”從2011年9月17日開始試生產(chǎn)、2012年開始貢獻(xiàn)收入、至少2014年末就已經(jīng)達(dá)到滿產(chǎn)，那么為何該項(xiàng)目卻仍然掛在“在建工程”，而不全部轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)呢？

　　根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，“在建工程”延遲轉(zhuǎn)固，可以減少折舊成本，同時(shí)利息繼續(xù)資本化減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，能夠增加利潤。

　　2012-2014年，多氟多的凈利潤分別為4205.31萬元、1635.89萬元、422.20萬元，同比分別下降47.61%、61.10%、74.19%，公司將“在建工程”推遲轉(zhuǎn)固可以減少業(yè)績下降幅度。

　　多氟多2015年8月7日發(fā)布公告稱，“年產(chǎn)1億安時(shí)鋰電池項(xiàng)目-2期”工程5000萬安時(shí)生產(chǎn)線土建工程、安裝工程、設(shè)備調(diào)試基本結(jié)束，具備開車試生產(chǎn)條件。

　　多氟多2015半年報(bào)也聲稱，公司2015年7月底已形成1億安時(shí)鋰電池產(chǎn)能。《證券市場周刊》記者翻閱歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2015年上半年，多氟多歷年在“建工程”中并沒有“年產(chǎn)1億安時(shí)鋰電池項(xiàng)目-2期5000安時(shí)工程”。

　　對此，多氟多董秘陳相舉表示，2014年12月31日達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)是指5000萬安時(shí)產(chǎn)能，2015年8月公司公告已具備1億安時(shí)產(chǎn)能，并在9-10月份對“在建工程”進(jìn)行了結(jié)轉(zhuǎn)。

　　不止于此，多氟多10月22日發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》介紹稱，公司鋰電池目前已經(jīng)達(dá)到年產(chǎn)1億安時(shí)的產(chǎn)能，新增2億安時(shí)現(xiàn)在正在加快項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)行設(shè)備調(diào)試安裝，到2016年第一季度能形成3億安時(shí)的產(chǎn)能。

　　在多氟多歷年“在建工程”中，同樣也沒有“新增的2億安時(shí)鋰電池”，對此陳相舉表示，“新增2億安時(shí)在建工程已經(jīng)在定期報(bào)告中披露，”但《證券市場周刊》記者翻遍公司公告都未在“在建工程”明細(xì)中找到該項(xiàng)目。

　　多氟多夸大鋰電池產(chǎn)能、虛假陳述背后，或許是為了護(hù)航定增順利實(shí)施。

　　多氟多2015年1月27日公告稱，公司擬非公開發(fā)行募集不超過6.01億元，投入“年產(chǎn)3億安時(shí)能量型動(dòng)力鋰離子電池組”項(xiàng)目，2015年11月14日該次定增已經(jīng)順利實(shí)施完畢。

　　此外，多氟多涉嫌夸大鋰電池產(chǎn)能背后，或許還與爭取下游客戶的大額訂單有關(guān)。9月22日，多氟多公告稱，其全資子公司與新大洋、南京金龍分別簽訂了2016年動(dòng)力電池供貨合同和合作意向書，涉及總金額高達(dá)20億-24億元。