寶馬集團成為中國放寬汽車行業(yè)外商來華投資股比限制后的首個吃螃蟹者。

10月11日，華晨中國（01114.HK）公告稱，公司將應邀向?qū)汃R集團出售華晨寶馬25％的股權(quán)，擬轉(zhuǎn)讓價格為290億元人民幣。生效后，寶馬集團持股比例將增至75％，華晨寶馬的控股方即將易主。

減持股比后，華晨中國股價進入下行通道。

截至10月19日，華晨中國股價報收于6.9港元/股，相較于其出售華晨寶馬股份前日股價，市值縮水逾35％，創(chuàng)下自2016年4月以來新低。

與此同時，雙方達成了一攬子協(xié)議，包括股東雙方將延長華晨寶馬的合資協(xié)議至2040年（從2018年至2040年）。同時，股東雙方將對華晨寶馬增加30億歐元的投資，用于未來幾年沈陽生產(chǎn)基地的改擴建項目。據(jù)悉，德意志銀行在本次商討中擔任了寶馬集團的財務顧問，而高盛則擔任了華晨一方的財務顧問。

10月10日，國務院總理李克強在會見寶馬集團董事長科魯格時說：“寶馬公司是中國政府放寬汽車行業(yè)外商來華投資股比限制后的首個受益者?！?/p>

尚需兩層審批

股比調(diào)整的協(xié)議簽署，搶跑于政策正式生效前。

國家發(fā)改委透露的時間表顯示，2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。

雙方談判進展迅速。自2018年4月，國家主席習近平在海南博鰲亞洲論壇提出中國將擴大對外開放政策，汽車行業(yè)外資股比限制也將打開。至今，雙方簽訂協(xié)議，尚不足半年。

據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)人士對《財經(jīng)》記者分析稱，該協(xié)議還需要兩層審批，一方面是港股上市公司華晨中國需要通過股東大會，預期會在年底進行，這個問題不大。另一方面，該項目面臨外商負面清單的審批，預計最晚在2022年徹底放開時，正式生效落地。

艾睿鉑投資咨詢董事、大中華區(qū)汽車業(yè)務負責人許謙告訴《財經(jīng)》記者，如果單純以市盈率來計算，寶馬出資290億元人民幣換取的華晨寶馬25％股權(quán)，提前預支了10年－11年的利潤分成。在國內(nèi)車市處于調(diào)整期的頂點，華晨集團拿錢抽身不失為一個明智的選擇。對于寶馬而言，成功控股華晨寶馬后，寶馬在華業(yè)績就能合并報表，有助扮靚企業(yè)業(yè)績。

上述業(yè)內(nèi)人士評價稱，從投資范圍和金額來看，本次交易可謂是各取所需。寶馬帶來了一攬子投資計劃，包括工廠擴產(chǎn)、新產(chǎn)品導入等。寶馬有著通盤考慮，非常看重中國市場，而股權(quán)投資是這一切的前提。華晨集團方面得到了一個相對不錯的交易價格，基本符合國際定價慣例，且將合資時間延長，加深了合資公司發(fā)展的確定性，華晨寶馬也將引入暢銷車型，提振合資企業(yè)收益。

具體來說，寶馬集團與華晨汽車將延長華晨汽車的合資協(xié)議至2040年；雙方將向華晨寶馬投資30億歐元，新建鐵西工廠，改建大東工廠；未來三年至五年內(nèi)，華晨寶馬年產(chǎn)能將達到65萬輛/年。

據(jù)寶馬集團負責生產(chǎn)的董事齊普策介紹：依托高度靈活的生產(chǎn)體系，鐵西新廠將能夠?qū)崿F(xiàn)純電動車型、插電式混合動力車型和燃油車型的共線生產(chǎn)，需要時可以100％生產(chǎn)純電動車型，快速應對市場需求的變化。

2020年，BMW iX3將自大東工廠下線，這是一款只在中國生產(chǎn)，全球供應的純電動汽車。同時，寶馬還將引入包括X5在內(nèi)的多款新車進行本地化生產(chǎn)。

緣何是華晨寶馬

簽約當天，恰逢華晨寶馬的15歲生日。儀式現(xiàn)場，寶馬集團及華晨汽車方互秀恩愛。

寶馬集團董事長科魯格直言：中國是業(yè)務持續(xù)增長的重要動力源。寶馬集團在中國的成功與合資企業(yè)華晨寶馬密不可分。華晨汽車集團董事長祁玉民先生回應稱，華晨寶馬是合資雙方以信任為基礎(chǔ)成功合作的杰出典范，有力地促進了遼寧省經(jīng)濟的發(fā)展。

中國汽車工業(yè)協(xié)會秘書長助理許海東認為，雙方合作一方面是基于長期以來的信任，背后更有振興東北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展等多種因素考量。

“我們和華晨之間有非常多的共識，有著共同的價值觀。”寶馬集團分管財務及中國市場的董事彼得在接受采訪時稱，股本投資本質(zhì)是三方共贏。

其一，新工廠將為遼寧省及沈陽市帶來5000多個新的工作崗位，推動當?shù)亟?jīng)濟和社會發(fā)展。

針對華晨寶馬擴大投資，當?shù)卣o出了“強力支持”。據(jù)華晨中國公告稱，遼寧省及沈陽市除了批準擴大產(chǎn)能，還將就建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給予支持并向新工廠及大東工廠授予額外補貼。15年里，華晨寶馬在沈陽創(chuàng)造了1.8萬個工作崗位；沈陽生產(chǎn)基地已成為寶馬全球重要的培訓基地，墨西哥新廠試生產(chǎn)前，員工已在沈陽接受培訓。

其二，合資協(xié)議延長至2040年，充分向市場傳遞出一個信號，華晨與寶馬的合作關(guān)系穩(wěn)定。

“我想搶時間差?！逼钣衩駥τ浾弑硎?，當2022年放開合資股比限制成為既定戰(zhàn)略后，各家合資車企都有自己的心思，與其在糾結(jié)、困惑中等待，不如主動放開，讓寶馬把新工廠和新產(chǎn)品導入國內(nèi)，將世界一流的產(chǎn)品和服務引入中國。

華晨中國在公告中稱，盡管股比減少了公司自華晨寶馬獲得盈利的比例，但伴隨國內(nèi)豪車市場增長及華晨寶馬的一攬子計劃，華晨寶馬未來的業(yè)績體量將穩(wěn)定增長。

其三，對于寶馬品牌和集團股東來說，中國是寶馬增長最快的市場。