圖片來(lái)源：科列技術(shù)官網(wǎng)

融資計(jì)劃一出，這家創(chuàng)新層公司估值較市值跳漲了30億元。

論壇君注意到，今年下半年開(kāi)始做市以來(lái)，科列技術(shù)股價(jià)一路震蕩走弱，而在此時(shí)宣布以比市價(jià)貴一半以上的價(jià)格，進(jìn)行融資，是表達(dá)未來(lái)充滿想象空間？

高價(jià)發(fā)行方案亮出

11月1日，科列技術(shù)拋出了一份融資方案，其計(jì)劃發(fā)行股票不超過(guò)1000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為每股不低于45元、不高于55元，募集資金總額不超過(guò)5億元。

在上述融資方案亮出之前，公司最新收盤價(jià)（10月31日）為29.25元，以目前該公司總股本10380萬(wàn)股計(jì)算，總市值為30.36億元。

而按照該融資計(jì)劃計(jì)算，該公司估值最高可達(dá)62.59億元。一天的時(shí)間，科列技術(shù)從市值30億到估值超60億，看得論壇君兩眼發(fā)光。以高于市價(jià)一半的價(jià)格發(fā)行股票，公司對(duì)這次定增這么自信？

資料顯示，科列技術(shù)掛牌新三板一年多，主業(yè)是電動(dòng)汽車鋰電池管理系統(tǒng)（BMS）研發(fā)和銷售。公司通過(guò)直接向動(dòng)力電池成組企業(yè)提供產(chǎn)品及技術(shù)方案的方式開(kāi)拓業(yè)務(wù)。

新能源汽車與傳統(tǒng)燃油汽車最大的區(qū)別是用動(dòng)力電池作為動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，作為銜接電池組、整車系統(tǒng)和電機(jī)的重要紐帶，電池管理系統(tǒng)BMS的重要性不用多說(shuō)，BMS是動(dòng)力電池組的核心技術(shù)，也是整車企業(yè)最為關(guān)注的環(huán)節(jié)。

這一次定增募資，科列技術(shù)正是計(jì)劃投向BMS、動(dòng)力電池組系統(tǒng)項(xiàng)目，助力公司成為全球領(lǐng)先的電動(dòng)汽車核心零部件供應(yīng)商。

股價(jià)上漲

事實(shí)上，科列技術(shù)掛牌以來(lái)已經(jīng)實(shí)施了兩次定增融資。就在今年初，該公司完成了1億元的融資，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)格為50元。

論壇君注意到，當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)的對(duì)象中，做市商廣發(fā)證券（000776）參與了定增，此外還出現(xiàn)了一個(gè)熟悉的名字“陳發(fā)樹(shù)”，該自然人身份證開(kāi)頭“350”正是福建省，莫非就是那位在資本市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的福建首富陳發(fā)樹(shù)。

今年7月7日做市首日，科列技術(shù)股價(jià)最高觸及62元，但此后該股一路震蕩走弱，不僅跌破50元，在實(shí)施2016年半年度分配方案后，更是跌至26.32元（復(fù)權(quán)后為39.48元）。

值得一提的是，今年的半年報(bào)顯示，在上次定增完成至上半年年末，天星旗下的基金還減持了部分該公司股票。

股價(jià)走弱，科列技術(shù)卻拋出“高價(jià)”定增方案，即便以發(fā)行價(jià)下限45元計(jì)算，仍比市價(jià)高出不少。實(shí)施中期分配方案后，科列技術(shù)今年上半年每股收益為0.3元，按發(fā)行價(jià)格45元計(jì)算，PE為75倍。

論壇君注意到，科列技術(shù)11月1日沒(méi)有交易，在融資計(jì)劃發(fā)布后，科列技術(shù)股價(jià)11月2日、11月3日連續(xù)兩日上漲，今日收?qǐng)?bào)31.08元，上漲了4.19%。

向百億市值上市公司看齊？

新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈一向是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，A股市場(chǎng)上多次掀起電動(dòng)車概念股熱潮，從事BMS的企業(yè)在資本市場(chǎng)上也備受關(guān)注。

在A股上市公司中，涉足BMS業(yè)務(wù)的主要有均勝電子（600699）、比亞迪（002594）、國(guó)軒高科（002074）、欣旺達(dá)（300207）等公司。由于流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)，上述BMS上相關(guān)市公司市值多在百億以上。需要說(shuō)明的是，比亞迪主要業(yè)務(wù)還包括生產(chǎn)整車。

科列技術(shù)與幾家A股公司市值情況：

除了科列技術(shù)，新三板市場(chǎng)上協(xié)能科技、瑞能股份等公司也從事BMS相關(guān)業(yè)務(wù)，不過(guò)，科列技術(shù)30億的市值，在新三板堪稱“BMS第一股”。

與A股同業(yè)公司市值相比，科列技術(shù)還有很大的差距。

上述幾家企業(yè)業(yè)績(jī)情況比較：

從業(yè)績(jī)來(lái)看，科列技術(shù)近年來(lái)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，在去年收入大增超4倍成功破1億后，今年僅上半年?duì)I收就已經(jīng)超過(guò)1億元，凈利潤(rùn)也超過(guò)3000萬(wàn)元，在新三板可算業(yè)績(jī)靚麗。不過(guò)，與上述幾家上市公司上億的盈利規(guī)模，也存在較大的差距。

國(guó)內(nèi)BMS企業(yè)的情況

根據(jù)一覽眾咨詢分析，我國(guó)目前涉及到BMS企業(yè)有近百家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。從企業(yè)分布來(lái)看，BMS企業(yè)主要分布在廣東及長(zhǎng)三角地區(qū)，占比約60%。技術(shù)上企業(yè)兩極分化嚴(yán)重，且大多數(shù)企業(yè)處于同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)階段，徘徊在中低端市場(chǎng)。

BMS作為新能源汽車核心部件，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的主體均有參與布局，總體來(lái)看，中國(guó)BMS市場(chǎng)參與者主要有三類：

1、動(dòng)力電池企業(yè)

目前國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)動(dòng)力電池企業(yè)均涉足，且大多是“BMS+PACK”模式，掌握了動(dòng)力電池電芯到電池包的整套核心技術(shù)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。代表企業(yè)有比亞迪、CATL、中航鋰電、國(guó)軒高科等。

2、整車企業(yè)

整車企業(yè)對(duì)電芯的參與較少，一般通過(guò)兼并購(gòu)、戰(zhàn)略合作等方面進(jìn)入，而B(niǎo)MS則為大的企業(yè)重點(diǎn)考慮的領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)如長(zhǎng)安、北汽、吉利等車企均有專門的研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行BMS的研發(fā)，除了核心技術(shù)的掌握外，在成本和效率方面較其他企業(yè)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。