鈷市場價格展望：

2016年至今SMM電解鈷和硫酸鈷價格走勢圖：

金屬鈷：

2017Q1電解鈷價格在炒作及基本面支撐下，價格一路飆升，進(jìn)入Q2下游消費不足，消耗庫存為主，價格理性盤整，在Q3正逢剛需補貨時至，內(nèi)外盤價差修復(fù)啟動，Q4外媒再次拉漲但下游消費疲軟，有價無市實際消費縮量。2018年一季度國內(nèi)國際電鈷持續(xù)上漲，但終端消費在春節(jié)后逐漸顯露疲態(tài)，終于在4月止?jié)q進(jìn)入拐點，隨后一路下滑。國內(nèi)市場率先領(lǐng)跌，海外電鈷隨之下調(diào)。

SMM預(yù)計電鈷在四季度高位震蕩，終端消費不佳，供過于求大局不改，投機客持續(xù)炒漲艱難，價格重心或?qū)⑾绿健?/p>

硫酸鈷：

2017年一季度曾出現(xiàn)過硫酸鈷對金屬鈷價格升水，當(dāng)時主要是下游消費量增速顯著且市場預(yù)期后續(xù)電鈷價格會繼續(xù)上漲，因而提前囤積庫存。但二季度終端去庫存，各廠商出貨不暢只得去成品庫存，升水不復(fù)存在。硫酸鈷價格對電鈷價格波動比較敏感，一般漲跌幅與電鈷一致，升貼水變化反應(yīng)的是各自供需市場的基本面強弱區(qū)別。而硫酸鈷折金屬噸比電解鈷價格的系數(shù)已經(jīng)自2018年3月的1.05高點下跌至8月的0.98，反應(yīng)了鈷鹽消費市場的疲軟。

SMM預(yù)計四季度鈷鹽反彈動力有限，11月進(jìn)入消費淡季，需求再次進(jìn)入下滑通道，而鈷原料供應(yīng)保持平穩(wěn)微增，價格反彈力度不足。

鋰：價格腰斬主因需求增速不及供應(yīng)增速

需求端

SMM預(yù)計2020年鋰離子電池行業(yè)需求占比有望上漲10%。

2017年與2020年中國鋰需求情況：

2016年至2020年中國鋰離子電池市場需求及增速：

2018年及2019年中國新能源汽車行業(yè)對鋰需求增量分別為3，200噸及4，900噸。SMM預(yù)計2018年新能源汽車全年產(chǎn)量約100萬輛，較去年同比增長約25%。NCM三元電池主要應(yīng)用于乘用車，磷酸鐵鋰電池主要應(yīng)用于純電動客車，錳酸鋰電池主要應(yīng)用于插混客車市場，專用車市場上，由于三元材料成本上漲過快，三元電池占比將會下滑，錳酸鋰及磷酸鐵鋰比例將會上漲。SMM預(yù)測2018年及2019年中國新能源汽車行業(yè)對鋰需求增量分別為7，400噸及1.7萬噸。SMM預(yù)測2017年至2020年，中國新能源汽車市場對鋰的需求年復(fù)合增長率約為33%。

SMM預(yù)計2016年至2020年全球鋰供應(yīng)年復(fù)合增長率約30%。

供應(yīng)端

2017年至2018年6月中國鋰原料庫存增量6.19萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年中國鋰原料進(jìn)口約9.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長5%，同比增長73%。其中原礦進(jìn)口2.66萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長12%，同比增長434%；精礦進(jìn)口6.9萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長38%。

據(jù)SMM調(diào)研，2018年上半年中國碳酸鋰產(chǎn)量5萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)量2.1萬噸，若除去鹽湖供應(yīng)1.1萬噸，對應(yīng)鋰消費量5.8萬噸碳酸鋰當(dāng)量。SMM預(yù)計碳酸鋰產(chǎn)量11萬噸，同比增長32.5%；氫氧化鋰產(chǎn)量5萬噸，同比增長16%。

2018年上半年合計消費5.8萬噸鋰原料，鋰原料庫存增量為3.76萬噸金屬噸?？紤]到2017年中國鋰原料進(jìn)口14.63萬噸，消費12.2萬噸，庫存增量2.43萬噸。2017年至2018年上半年鋰礦石庫存增量已達(dá)6.19萬噸。

2017年1月至2018年6月中國鋰原料進(jìn)口：

2018年1-6月中國鋰鹽產(chǎn)量對鋰原料消費量合計：

2016年至2020年全球鋰供應(yīng)：

2018-2020年全球鋰資源供給重點關(guān)注：

● Wodgina （Mineral Resources）2017年開采180噸原礦，規(guī)劃2018年出口450萬噸原礦，2019年達(dá)到550萬噸。精礦產(chǎn)能預(yù)計在2019年四季度投產(chǎn)。

● Pilgangoora（Altura，Pilbara Minerals）：預(yù)計2018年中開始出貨。合計規(guī)劃產(chǎn)能55萬噸鋰精礦。

● Bald Hill （Tawana/AMAL）：預(yù)計2019年第四季度投產(chǎn)。規(guī)劃產(chǎn)能16萬噸鋰精礦。

● Greenbushes（天齊，雅保）：鋰精礦計劃擴(kuò)能至134萬噸/年。

2017年至2018年6月中國鋰原料庫存增量6.19萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年中國鋰原料進(jìn)口約9.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長5%，同比增長73%。其中原礦進(jìn)口2.66萬噸碳酸鋰當(dāng)量，環(huán)比增長12%，同比增長434%；精礦進(jìn)口6.9萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長38%。據(jù)SMM調(diào)研，2018年上半年中國碳酸鋰產(chǎn)量5萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)量2.1萬噸，若除去鹽湖供應(yīng)1.1萬噸，對應(yīng)鋰消費量5.8萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2018年上半年合計消費5.8萬噸鋰原料，鋰原料庫存增量為3.76萬噸金屬噸?？紤]到2017年中國鋰原料進(jìn)口14.63萬噸，消費12.2萬噸，庫存增量2.43萬噸。2017年至今庫存增量已達(dá)6.19萬噸。

2017年1月至2018年6月中國鋰原料進(jìn)口：

2018年中國碳酸鋰產(chǎn)能或?qū)⑼黄?5萬噸，鹽湖鋰產(chǎn)能滲透率20%。2018年為中國碳酸鋰供需拐點，供需格局正式由緊平衡轉(zhuǎn)向供給寬松過剩2017年底中國碳酸鋰產(chǎn)能15萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能5.4萬噸；世界其他國家碳酸鋰產(chǎn)能14萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能4萬噸。預(yù)計2018年年底中國碳酸鋰產(chǎn)能將突破25萬噸，鹽湖鋰滲透率20%，氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)至10萬噸。2018年碳酸鋰新增產(chǎn)能主要來自于：江特電機，四川致遠(yuǎn)，江西南氏，江西贛鋒，河北天元，東臺鋰資源，九江容匯等。氫氧化鋰新增產(chǎn)能主要來自于山東瑞福，衢州永正，江西寶江，江西贛鋒，江西雅保等。2019年至2020年擬投產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)能合計18萬噸。SMM預(yù)計至2020年中國碳酸鋰產(chǎn)能或突破39萬噸，其中鹽湖鋰產(chǎn)能滲透率或突破30%。