相比其他充電設備的民企，泰坦的最大優(yōu)勢在于擁有豐富的大型充換電站建設與運營經(jīng)驗，這是其他民企所缺乏的，如下圖，泰坦是唯一一家充電設備產(chǎn)品入選過奧運會、世博會及國網(wǎng)示范站的公司，這樣的經(jīng)歷的確能為公司積累了一定的項目經(jīng)驗，也在市場上形成一定品牌美譽度，在競爭對手越來越多的市場環(huán)境下，一個強勢的品牌，是非常有利于市場的開拓。根據(jù)和管理層的溝通，目前跟泰坦接觸過的企業(yè)中，對泰坦的充電設備產(chǎn)品是比較認可的，這受益于泰坦參與建設過幾乎所有國內(nèi)的大型充電站建設，積累了良好口碑。目前泰坦與合作方探討的問題，主要是在合作商業(yè)模式的創(chuàng)新、補貼政策等方面，產(chǎn)品質(zhì)量及技術方面反倒是最早達成共識。

相關公司項目經(jīng)驗

　　2、全方位充電服務能力

　　泰坦管理層認為，現(xiàn)在充電領域需解決的核心問題應該是如何更好地運用電能，讓電能發(fā)揮的效應更佳，且污染更少。如果企業(yè)能對電的使用方面有更專業(yè)的理解和運用，將更好的滿足客戶需求。泰坦從電力電子起家，并多年和國網(wǎng)公司打交道，深諳如何和諧地讓大型充換電設施融入現(xiàn)有的電網(wǎng)體系，讓其對電網(wǎng)的負擔及影響降到最低。在目前泰坦提供給政府機構(gòu)的方案中，不僅提供充電站的設計到制造到運維的全方位服務，還結(jié)合城市閑置的電能資源來合理利用，如利用街邊路燈的白天閑置電能來為汽車充電，在建設充電站的同時，實現(xiàn)電能更合理的分配。由于泰坦對電力系統(tǒng)有更深入的了解及具備充換電設施運營的綜合服務能力，使泰坦能比行業(yè)的新進者在有限的條件限制中，提供更符合實際情況，效率更高的方案。與泰坦管理交流中，得知其很多理念比同行先進不少，如若實現(xiàn)，將會打破不少人對傳統(tǒng)充換電站的理解，我認為是相當值得期待泰坦去實現(xiàn)的，就看管理層的執(zhí)行能力了！

　　3、扎實的技術底蘊，不斷擴充技術儲備，應變能力較快

　　泰坦市值只有8億港元左右，但技術底蘊相當不錯，多次中標大型項目已經(jīng)足以說明泰坦技術上是有實力的，而根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的透露，泰坦承擔有3項863計劃（其中兩項關于電動汽車），近期亦在積極研究無線充電技術及液態(tài)動力電池技術，不斷保持技術研發(fā)的投入。除了傳統(tǒng)的充換電設備供應，泰坦亦利用自身一些技術優(yōu)勢，開展一些新的領域，如中期報告中披露，成立了一家“泰坦新動力(310328)”的合資公司，專門從事動力電池化成設備的生產(chǎn)與銷售，意圖切入上游電池領域。而與永泰能源（600157.SH）合資成立的公司，目的也相當顯而易見，泰坦出技術、設備、人才，永泰出資金與地方資源，意圖就是獲得地方政府的訂單，建立地方的大型充換電站，實現(xiàn)一些地方政府推動新能源汽車的政績要求，據(jù)悉此子公司工作也在有序開展中。而面對市場格局的變化，泰坦在今年下半年重點開拓非國網(wǎng)系市場，并提出要由單一的充電設備供應商，轉(zhuǎn)化為綜合的充電服務運營商的目標，總體來說，符合上面分析的行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　四、如何看待當前的業(yè)績和估值

　　雖然泰坦具有一定競爭優(yōu)勢，未來發(fā)展策略也符合行業(yè)發(fā)展動態(tài)。但我們也注意到，它今年上半年的業(yè)績?nèi)匀怀霈F(xiàn)一定程度的虧損，這也是市場密切關注的問題。仔細閱讀半年報，發(fā)現(xiàn)泰坦上半年的虧損主要是受到傳統(tǒng)直流電源業(yè)務銷量減少及部分電動汽車訂單尚未入賬影響。據(jù)悉，直流業(yè)務有明顯的季節(jié)性，發(fā)貨主要集中在下半年，今年國家電網(wǎng)的采購量比往年較少，預計今年這塊業(yè)務或?qū)⒂兴鶞p少（上半年受國家電網(wǎng)反腐及駐點審計影響，許多建設取消或者延后），但充電設備的收入大幅增長已經(jīng)明確，僅今年上半年已有六千萬元以上的訂單（同比增500%），若樂觀估計，今年充電設備的收入有望超過2012年水平（2012年充電設備營業(yè)額1.09億元），同比將放量增長，充電設備業(yè)務收入也將大幅超過傳統(tǒng)直流業(yè)務，泰坦將成為A股港股中最純的充電設備股而且在港股市場是唯一標的。其實對于泰坦這種體量小的公司來說，其業(yè)績彈性往往比較大，若有一兩單大的項目簽訂，公司業(yè)績很容易改善。最近可以參考的例子是特銳德（300001），跟蕪湖簽訂了一個戰(zhàn)略協(xié)議，未來3年在蕪湖完成投資建設交、直流智能充電終端1萬個并建設汽車充電云平臺等管理系統(tǒng)，總規(guī)模就超過5億元。簡單理解是，特銳德包了蕪湖政府自身的關于電動車充換電的需求建設。而蕪湖只是一個二三線城市，一線城市若按照蕪湖的建設標準，市場容量將非常大。若泰坦未來也有類似大型項目簽訂，對業(yè)績有質(zhì)的改變，畢竟泰坦14年上半年收入只有不到6000萬，有一個項目就可以扭虧，兩個項目就大賺。而公司半年報中，管理層也提到力爭在2014下半年，就新能源汽車推廣商業(yè)模式的創(chuàng)新工作，最少在中國其中一個城市能夠取得項目落地。因此未來新項目的簽訂還是值得期待的。而泰坦參股35%的華商三優(yōu)由于其國網(wǎng)背景，在北京地區(qū)的壟斷能力非常強，上半年它已經(jīng)扭虧，給泰坦貢獻了350萬的凈利，而剛中止的國網(wǎng)第三次招標中，也僅列出了華商三優(yōu)一家中標，憑借華商的快速發(fā)展，泰坦有望持續(xù)獲得較高的投資收益。雖然當前泰坦的業(yè)績?yōu)樘潛p，即使全年扭虧，單從PE的角度看，公司的估值或許并不吸引，但值得留意的是泰坦當前僅6億人民幣的市值，不及奧特迅(002227)的零頭，PB亦大幅低于同行，從這個角度看，當前股價到也具備一定安全邊際。

同類公司PB比較

　　泰坦未來發(fā)展的關鍵，從短期來看，是大型項目的落地，提振業(yè)績；而長期來看，是實現(xiàn)由單一的制造商到充電服務運營商的角色轉(zhuǎn)變，只有把自己的優(yōu)勢，轉(zhuǎn)化為實在的項目，迅速把自己很好的想法實現(xiàn)，領先其他競爭對手，泰坦方能抓住這次新能源汽車發(fā)展的機遇，從眾多競爭對手中脫穎而出，跑得更遠。而與大企業(yè)的合作并購，我認為也是其快速發(fā)展的路徑之一。相信泰坦已經(jīng)認識到以上幾點，接下就是靜待成果。