在東源電器主營業(yè)務目前處于增收不增利的艱難局面下，國軒高科謀求IPO未果，于今年4月開始籌劃借殼，近年來業(yè)績大幅增長。

　　停牌5個多月，東源電器終于向市場拋出了重組計劃。

　　根據(jù)理財周報統(tǒng)計的1445起正在進行的并購重組案例中，10起最近的案例均在9月10日公告，東源電器并購國軒高科就是其中一例。

　　當日，東源電器發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份的方式購買珠海國軒貿(mào)易有限責任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨等43名自然人合計持有的合肥國軒高科動力能源股份公司100%股權。

　　IPO受阻后，國軒高科終于看到了上市的希望。

　　一個愿打，一個愿挨。

　　溢價三倍，一碰即合

　　自今年4月1日開始停牌的東源電器日前終于披露重組預案，擬以33.51億元的價格購入國軒高科100%股權。

　　據(jù)重組預案透露，東源電器擬通過定增4.9億股的方式，以6.84元/股的價格購買珠海國軒貿(mào)易有限責任公司等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人合計持有的國軒高科100%股權，交易對價33.51億元。

　　以2013年12月31日為基準日，評估機構(gòu)中聯(lián)國信采取收益法進行評估的國軒高科100%股權評估價值為33.5億，較其賬面凈資產(chǎn)8.6億的增值率為289.76%。

　　接近三倍的溢價率無疑彰顯了東源電器并購的決心。

　　公開資料顯示，東源電器于2006年登陸深圳證券交易所，主要從事高、低壓開關及成套設備，電器自動化、配網(wǎng)自動化設備及元器件的制造和銷售。

　　但是這幾年來東源電器的發(fā)展并不如意，隨著國家電網(wǎng)公司實施集中招標采購，電力系統(tǒng)領域的競爭日益激烈，東源電器在企業(yè)用戶領域的銷售下滑。

　　公告顯示，東源電器2013年營業(yè)收入7.38億，同比增長24.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤2913.98萬，同比減少21.11%。2014年上半年營收3.84億，同比增加10.21%，歸屬于上市公司股東凈利潤2074.88萬，同比減少35.26%。

　　與東源電器業(yè)績大幅下滑形成鮮明對比的是，此次借殼公司的國軒高科近年來業(yè)績卻大幅增長。

　　國軒高科是國內(nèi)最早從事新能源汽車用鋰離子動力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，主要產(chǎn)品包括鋰離子動力電池組產(chǎn)品、鋰離子單體電池（電芯）、磷酸鐵鋰正極材料等。

　　公告顯示，2011年至2013年，國軒高科實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.96億元、5.53億元和7.81億元，漲幅分別為182.14%和41.23%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤分別為3885.52萬元、1.28億元和2.2億元，同比增幅分別為228.15%和72.7%。

　　從2014年半年報來看，今年國軒高科也將會保持這樣的勢頭，中報顯示，其營收與凈利潤分別為3.52億元和6981.83萬元。

　　同時，國軒高科承諾，2014年、2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤分別不低于2.25億元、3.16億元、4.23億元、4.68億元，年復合增長率為27.65%。

　　這樣的比例對東源電器來說無疑是一個香饃饃，恨不得立馬咬上一口。

　　且其方面表示，如未能達到利潤預測的部分，珠海國軒以其此次認購的股份進行補償，即以1元總價回購珠海國軒所持有的相應數(shù)量股份并進行注銷；如珠海國軒認購的股份屆時不足以補償上市公司，則對于需補償?shù)慕痤~與珠海國軒以股份所補償金額之間的差額，珠海國軒將以現(xiàn)金方式對上市公司進行補償。