重壓之下的長(zhǎng)城汽車(601633.SZ，02333.HK)終于出手了。一向謹(jǐn)慎的長(zhǎng)城汽車日前宣布，計(jì)劃募資168億元投向新能源汽車的研發(fā)。

研發(fā)投入一直備受詬病的長(zhǎng)城汽車此次定增可謂是下了“血本”。在依靠一款汽車打天下多年以后，長(zhǎng)城汽車再次為自己尋找第二條腿，只是長(zhǎng)城汽車的目標(biāo)確實(shí)遠(yuǎn)大，而其挑戰(zhàn)亦顯而易見(jiàn)，且不說(shuō)股價(jià)與定增價(jià)早已倒掛，長(zhǎng)期研發(fā)投入與短期盈利之間的矛盾又該如何調(diào)和呢？

押注新能源汽車

7月10日晚間，停牌多日的長(zhǎng)城汽車發(fā)布定增預(yù)案，公司計(jì)劃以43.41元/股定增3.87億股，募資168億元，全部資金都將用于新能源以及智能汽車的研發(fā)項(xiàng)目。

根據(jù)預(yù)案，在168億元募資的投向中，40億元投向年產(chǎn)50萬(wàn)臺(tái)的新能源智能變速器項(xiàng)目，17億元投向年產(chǎn)50萬(wàn)套的新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制器項(xiàng)目，10億元投向年產(chǎn)100萬(wàn)套的新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)項(xiàng)目，剩余101億元全部用于研發(fā)投入，分別是投入50.8億元的新能源汽車研發(fā)項(xiàng)目和50.2億元的智能汽車研發(fā)項(xiàng)目。

這是長(zhǎng)城汽車登陸A股近五年以來(lái)的首次再融資，與IPO時(shí)39.55億元的募資額相比，長(zhǎng)城汽車此次定增募資足足增加3倍有余，也成為公司上市以來(lái)車企最大的定增融資案，緊隨其后的是比亞迪(002594.SZ)一個(gè)月前150億元的融資案，其融資投向同樣包括新能源項(xiàng)目，擬投入的募資額也恰是50億元。

對(duì)于項(xiàng)目前景，長(zhǎng)城汽車表示，年產(chǎn)50萬(wàn)臺(tái)新能源智能變速器項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入約85億元，凈利潤(rùn)約13億元；年產(chǎn)50萬(wàn)套新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制器項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入約48億元，凈利潤(rùn)約8億元；年產(chǎn)100萬(wàn)套新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入約54億元，凈利潤(rùn)約4億元。上述三大項(xiàng)目建設(shè)期都為30個(gè)月。

而投入最大的新能源汽車和智能汽車研發(fā)項(xiàng)目并不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，主要是為了將來(lái)推出新一代汽車增加技術(shù)鋪墊。

對(duì)于新能源汽車，長(zhǎng)城汽車很難說(shuō)是先行者，因?yàn)橹钡?012年公司才開(kāi)始對(duì)這個(gè)領(lǐng)域布局。在當(dāng)年年報(bào)中，長(zhǎng)城汽車表示，公司設(shè)立專業(yè)的新能源汽車技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并推出了新能源車型哈弗E、長(zhǎng)城C20EV。其中，長(zhǎng)城C20EV已獲得國(guó)家汽車產(chǎn)品公告可進(jìn)行商品化銷售。

但在此之后，長(zhǎng)城汽車的新能源項(xiàng)目似乎再難有突破，公司在以后的年報(bào)中都沒(méi)有提及新能源項(xiàng)目的進(jìn)展，僅僅表示“將在提升傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)份額的同時(shí)，加大對(duì)新能源汽車的研發(fā)投入，適時(shí)推出本集團(tuán)的新能源車型，為本集團(tuán)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。

在定增預(yù)案出爐之后，長(zhǎng)城汽車的A股股價(jià)在連續(xù)下跌后早已遠(yuǎn)離了定增價(jià)，截至7月22日，兩者之間已經(jīng)倒掛18.01%，而在港股市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車復(fù)牌后的首個(gè)交易日跌幅超過(guò)13%，與4月初60.7港元的歷史峰值相比，長(zhǎng)城汽車的港股股價(jià)已經(jīng)跌幅過(guò)半。

高端化的H8上市不利，新能源的技術(shù)儲(chǔ)備不足，這一切都在2015年集中叩問(wèn)長(zhǎng)城汽車，多年的研發(fā)投入短板如今成為長(zhǎng)城汽車發(fā)展的羈絆，對(duì)于單一車型的公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)城汽車承受不起太多的失敗。

銷售維艱

6月底，長(zhǎng)城汽車在官方網(wǎng)站宣布，旗下長(zhǎng)城C30、哈弗H1、長(zhǎng)城M4、C50四款車型開(kāi)始全國(guó)范圍內(nèi)的讓利促銷。而在此之前半個(gè)月，長(zhǎng)城汽車旗下最熱銷的哈弗H2、H6和H8、H9已經(jīng)提前降價(jià)了?？梢哉f(shuō)，經(jīng)過(guò)兩次降價(jià)，長(zhǎng)城汽車旗下的產(chǎn)品已經(jīng)是全線優(yōu)惠了。

如果說(shuō)對(duì)于銷售不暢的冷門產(chǎn)品降價(jià)促銷情有可原的話，長(zhǎng)城汽車此次降價(jià)是拿手中最熱銷的H6開(kāi)始的。對(duì)于一款售價(jià)超過(guò)10萬(wàn)元的汽車來(lái)說(shuō)，降價(jià)數(shù)千元并不足為奇，但對(duì)于旗下最熱門且是全國(guó)銷量第一的SUV突然降價(jià)，還是略顯突兀。