中汽協(xié)：2018年Q1新能源汽車產(chǎn)銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。4月11日，中汽協(xié)發(fā)布新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：3月份產(chǎn)銷量分別為 67932輛和67778輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計(jì)產(chǎn)銷15萬輛、14.3萬輛，同比大增156.9%和154.3%。

投資建議

1）2018年Q1新能源汽車產(chǎn)銷同比大增156.9%和154.3%，市場(chǎng)化需求趨勢(shì)逐步體現(xiàn)。4月11日，中汽協(xié)發(fā)布新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，3月份產(chǎn)銷量分別為 6.79萬輛和6.78萬輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計(jì)產(chǎn)銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。新能源車產(chǎn)銷呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)開門紅特征，市場(chǎng)化需求趨勢(shì)逐步體現(xiàn)。當(dāng)然，整體對(duì)上游需求的爆發(fā)式拉動(dòng)仍需客車等高帶電量車型的釋放。

2）鈷價(jià)將繼續(xù)上行：近日，剛果（金）政府公布了在3月初簽署的新礦業(yè)法條文，核心的條款基本如前期預(yù)期：①權(quán)利金費(fèi)率，有色和/或基金金屬提升至3.5%，戰(zhàn)略金屬提高至10%；②對(duì)價(jià)格超過銀行級(jí)可研價(jià)格25%以上形成的超額利潤(rùn)征收50%的特別稅，但不用再征收所得稅。未來隨著新礦法的執(zhí)行，上游成本的增加將進(jìn)一步支撐鈷價(jià)上行。

3）碳酸鋰整體市場(chǎng)偏弱，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求：近期，碳酸鋰價(jià)格所有回調(diào)，但整體回調(diào)幅度不大。我們認(rèn)為，首先，一季度新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面發(fā)生了一些變化。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，補(bǔ)貼調(diào)整的過渡期（2.12-6.11），具有明顯搶裝效應(yīng)，3月新能源車以純電動(dòng)乘用車為主，A00級(jí)車占比純電車型達(dá)68%，新能源客車占比不高，總體對(duì)碳酸鋰原料的需求提振效應(yīng)不明顯；其次，近期與國(guó)內(nèi)一大型電池廠出現(xiàn)資金鏈緊張而減停產(chǎn)影響有關(guān)；再次是低品質(zhì)原料，如來自廢舊電池回收及含雜質(zhì)較高的鹽湖碳酸鋰以一定折扣銷售給下游需求商有關(guān)。但整體出貨量較小，對(duì)行業(yè)龍頭高品質(zhì)碳酸鋰價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生較大影響。據(jù)我們了解，碳酸鋰大廠方面價(jià)格依然持穩(wěn)，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。

4）氫氧化鋰趨勢(shì)則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場(chǎng)的率先規(guī)模化應(yīng)用，2019年在動(dòng)力電池上會(huì)規(guī)?；瘧?yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價(jià)格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲小?/p>

5）回調(diào)不改趨勢(shì)，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標(biāo)的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來的風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來的價(jià)格回落等風(fēng)險(xiǎn)。