1）鈷：鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲1.1%和1.2%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬元/噸）和43.9美元/磅。國內方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續(xù)大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產品價格較平穩(wěn)運行。

2）鋰：氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸；電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。

3）其他小金屬：稀土價格繼續(xù)走低。受消費商需求疲軟影響，本周中國氧化鐠釹價格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元/噸，較上周進一步下跌3000元/噸。主要生產商表示目前價格倒掛，低于34.5萬元/噸現(xiàn)款將不出貨，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩(wěn)。

投資建議：

1）2018年Q1新能源汽車產銷同比大增156.9%和154.3%，市場化需求趨勢逐步體現(xiàn)。4月11日，中汽協(xié)發(fā)布新能源汽車產銷數據，3月份產銷量分別為 6.79萬輛和6.78萬輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計產銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。新能源車產銷呈現(xiàn)強勢開門紅特征，市場化需求趨勢逐步體現(xiàn)。當然，整體對上游需求的爆發(fā)式拉動仍需客車等高帶電量車型的釋放。

2）鈷價將繼續(xù)上行：近日，剛果（金）政府公布了在3月初簽署的新礦業(yè)法條文，核心的條款基本如前期預期：①權利金費率，有色和/或基金金屬提升至3.5%，戰(zhàn)略金屬提高至10%；②對價格超過銀行級可研價格25%以上形成的超額利潤征收50%的特別稅，但不用再征收所得稅。未來隨著新礦法的執(zhí)行，上游成本的增加將進一步支撐鈷價上行。

3）碳酸鋰整體市場偏弱，高品質碳酸鋰仍供不應求：近期，碳酸鋰價格所有回調，但整體回調幅度不大。我們認為：首先，一季度新能源汽車產銷量增長的同時，產品結構方面發(fā)生了一些變化。據乘聯(lián)會統(tǒng)計，補貼調整的過渡期（2.12-6.11），具有明顯搶裝效應，3月新能源車以純電動乘用車為主，A00級車占比純電車型達68%，新能源客車占比不高，總體對碳酸鋰原料的需求提振效應不明顯；其次，近期與國內一大型電池廠出現(xiàn)資金鏈緊張而減停產影響有關；再次是低品質原料，如來自廢舊電池回收及含雜質較高的鹽湖碳酸鋰以一定折扣銷售給下游需求商有關。但整體出貨量較小，對行業(yè)龍頭高品質碳酸鋰價格不會產生較大影響。據我們了解，碳酸鋰大廠方面價格依然持穩(wěn)，高品質碳酸鋰仍供不應求。

4）氫氧化鋰趨勢則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?，2019年在動力電池上會規(guī)?；瘧?，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。

5）回調不改趨勢，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。

風險提示：宏觀經濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預期，鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。

本周行情回顧：MB鈷續(xù)漲1.2%，碳酸鋰小幅下跌

鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續(xù)創(chuàng)10年歷史新高。MB高級鈷漲1.1%，低級鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲1.1%和1.2%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬元/噸）和43.9美元/磅。國內方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續(xù)大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產品價格較平穩(wěn)運行。

氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。我們認為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?，2019年在動力電池上會規(guī)?；瘧?，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產出的增長將低于預期，碳酸鋰仍將短缺。

其他小金屬：稀土價格小幅下跌2.3%。受消費商需求疲軟影響，本周中國氧化鐠釹價格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元／噸，較上周進一步下跌3000元/噸。主要生產商表示目前價格倒掛，低于34.5萬元/噸現(xiàn)款將不出貨，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩(wěn)。

周內，大盤走勢強于前周。其中，上證指數收于3159.05點，較4月6日收盤上漲0.89%；深證成指收于10687.02點，較4月6日收盤上漲0.02%；滬深300收于3871.14點，較4月6日收盤上漲0.42%；申萬有色金屬指數收于3888.06點，較4月6日收盤上漲1.63%，跑贏上證綜指0.74個百分點。

從板塊表現(xiàn)來看，板塊表現(xiàn)延續(xù)分化，電解鋁板塊明顯走強，鋰電材料個股走弱。具體來看，盛屯礦業(yè)周內漲幅最大（24.39%），*ST華澤周內跌幅最為明顯（-22.72%），所統(tǒng)計94只個股中：62只個股出現(xiàn)不同程度上漲，6只個股持平，其余26只個股均出現(xiàn)不同程度下跌。

鋰電材料及小金屬價格觀察：鈷精礦大漲4.4%，四鈷漲1.0%（1）鈷產品方面：MB高級鈷漲1.1%，MB低級鈷漲1.2%MB高級鈷漲1.1%，低級鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別漲1.1%和1.2%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.2萬元/噸）和43.9美元/磅。

鈷精礦繼續(xù)大幅上漲4.4%。本周鈷精礦價格本周上漲4.4%，由上周的31.7美元/磅上漲至33.1美元/磅。

四氧化三鈷上漲1.0%。原材料價格上漲迅猛，下游鈷酸鋰及3C電池廠家需求回升，生產商挺價惜售，本周上漲1.0%至507.5元/公斤。

硫酸鈷小幅下跌1.3%。因原料上漲過快，生產商堅持高價，下游市場采購疲軟，當前中國市場硫酸鈷價格較上周小幅下跌1.3%至14.65萬元/噸。

鈷粉小幅上漲0.7%。當前中國鈷粉價格為755-770元/公斤，較上周上漲5元/公斤。因原料上漲，下游采購謹慎，市場成交稀少，預計鈷粉將保持平穩(wěn)。

（2）鋰產品方面：氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰小幅下跌氫氧化鋰持穩(wěn)，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。我們認為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?，2019年在動力電池上會規(guī)模化應用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產出的增長將低于預期，碳酸鋰仍將短缺。

（3）其他小金屬行情：稀土價格小幅走低

稀土：受消費商需求疲軟影響，本周氧化鐠釹價格繼續(xù)小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元/噸，較上周進一步下跌3000元/噸。主要生產商表示目前價格倒掛，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩(wěn)。