多年來，IBM在科技巨頭中堪稱一枝獨秀：盡管收入增長遲緩，卻仍為投資者所青睞。原因在于，這家公司一直在堅定不移、巧妙高明地一步步提高自己的每股收益數(shù)字。但羅睿蘭出任CEO兩年后，IBM陷入了困境：公司收入持續(xù)萎縮的同時，雄心勃勃的每股收益目標也變得難以企及。

去年，IBM的股價下跌了13%，遠遠比不上同期標準普爾500指數(shù)（S&P 500）19%的漲幅。而之前4年，IBM的表現(xiàn)一直優(yōu)于標普500指數(shù)，漲幅高達126%，跑贏了基準指數(shù)標普500的97%漲幅。

IBM用一份路線圖向投資者承諾：到2015年實現(xiàn)每股收益20美元。這是一個了不起的目標，特別是考慮到2002年這家公司的每股收益只有1.81美元。過去IBM也設(shè)定過類似的目標：上一份路線圖承諾到2010年實現(xiàn)每股收益10美元的目標，結(jié)果提前一年就實現(xiàn)了目標。

但這一次，有些人開始擔憂IBM打算如何實現(xiàn)新的目標。這其中甚至包括IBM自己。IBM上周發(fā)布了年度報告，其中，羅睿蘭在致股東信中寫到：“公司表現(xiàn)未能達到我們的預期”，2013年收入和營運利潤雙雙下滑。但IBM下定決心，采用一切可能的方式實現(xiàn)每股收益20美元的目標。

部分分析師表示，IBM公司有很多手段可以推高每股收益，包括激進的回購和裁員，因此路線圖其實無關(guān)緊要。例如，上一季度IBM的收益之所以超出華爾街預期，很大程度上是由于稅額較低。今年，IBM將服務(wù)器業(yè)務(wù)以23億美元的價格賣給了聯(lián)想（Lenovo），也將給它的業(yè)績帶來幫助。

鑒于所有這些手段和工具，華爾街預計IBM有望能實現(xiàn)目標。但所有這些手段都忽視了損益表中的另一項重要內(nèi)容——收入。過去7個季度，IBM收入一直在持續(xù)萎縮。分析師預計，2014年全年IBM的收入將繼續(xù)下降。

IBM的收入來自從軟件到硬件、再從咨詢到外包IT服務(wù)的眾多部門。過去2年，軟件是IBM唯一一個收入持續(xù)增長的部門。IBM最大的業(yè)務(wù)部門——全球IT服務(wù)去年收入減少了4.3%。收入下降最大的是服務(wù)器、存儲等硬件業(yè)務(wù)：去年下降了18%，再之前的2012年下降了8%。

硬件收入下降已經(jīng)呈現(xiàn)出加速的跡象：去年第四季度下降了26%。據(jù)市場調(diào)研公司蓋特納（Gartner）估計，去年第四季度全球服務(wù)器銷售下降了6.6%。盡管市場萎縮，IBM的市場占有率仍從上年同期的34.5%降至了26.5%。

收入下降很大一部分來自于對華硬件銷售，在美國國家安全局(NSA)爆發(fā)間諜丑聞后，中國開始限制從美國公司購買硬件產(chǎn)品。上一季度，IBM來自中國的收入下降了23%。上個月，羅睿蘭對中國進行了為期3天的訪問，據(jù)報道稱是為了重建近30年的商業(yè)信任。

羅睿蘭迅速地壓縮了疲弱的硬件業(yè)務(wù)。1月末，就在IBM表示硬件業(yè)務(wù)拖累整體收入后不久，這家公司宣布將低端服務(wù)器業(yè)務(wù)以23億美元出售給聯(lián)想，較去年春季提到的40億美元價格有很大折扣。

IBM還將從43.1萬個職位中裁員1.3萬人，這是它10億美元重組計劃的一部分，旨在幫助公司實現(xiàn)到2015年每股收益20美元的目標。3月初，有報道稱IBM的硬件業(yè)務(wù)職位將縮減達1/4，這還不包括它把低端服務(wù)器業(yè)務(wù)出售給聯(lián)想之后受到影響的那7,500人。