蘋果公司發(fā)布2016年第一財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告后，“股價(jià)暴跌”、“跌幅創(chuàng)兩年最高紀(jì)錄”的消息再次登上了各大科技媒體的版面，一股熟悉的唱衰蘋果之風(fēng)撲面而來(lái)。

在所有文章中，最為形象的描述，莫過(guò)于股價(jià)“跌掉一個(gè)京東”，蘋果新一季度的財(cái)報(bào)發(fā)布后，第二日股價(jià)跌幅超過(guò)6.5%，一夜之間市值縮水逾360億美元，比京東當(dāng)時(shí)346億美元市值還高。

看上去的確驚悚，但有幾個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題，在一片唱衰聲中，被有意或無(wú)意地忽略、混淆了。

1.蘋果不是第一次“要完”

早在2012年，蘋果公司股價(jià)就曾出現(xiàn)過(guò)一次持續(xù)下跌，到2013年4月累計(jì)下跌44%。

也是從第一次持續(xù)下跌開始，蘋果“要完”的唱衰聲，幾乎成了每一季度財(cái)報(bào)的伴生產(chǎn)品。

這么看，是有點(diǎn)慘。但是，請(qǐng)注意，跌的不只蘋果一家！

作為蘋果死對(duì)頭，三星這兩年股價(jià)下跌的悲慘程度相比蘋果有過(guò)之而無(wú)不及。2015年9月，連續(xù)下滑五個(gè)月的三星股價(jià)蒸發(fā)了近600億美元，直接“跌出一個(gè)小米”。（2015年8月，有媒體報(bào)道稱，小米在第6輪融資中給自己估值600億美元）

蘋果的困境更是幾乎所有智能手機(jī)廠商的困境。IDG的市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告顯示，2015年全球智能手機(jī)出貨量增幅9.8%，首次下滑至個(gè)位數(shù)。

無(wú)論是“跌掉一個(gè)京東”還是“跌出一個(gè)小米”，蘋果和三星不好過(guò)，其他廠商同樣沒(méi)好到哪里去。

2. 股價(jià)下跌不是因?yàn)樨?cái)報(bào)虧損，而是預(yù)期下降

不少人將蘋果股價(jià)暴跌歸結(jié)為營(yíng)收虧損，這顯然是沒(méi)看財(cái)報(bào)。來(lái)看三組數(shù)據(jù)：

（1）第一財(cái)季凈營(yíng)收為758.72億美元，比2015年同期的745.99億美元增長(zhǎng)2%；（2）凈利潤(rùn)為183.61億美元，比2015年同期的180.24億美元增長(zhǎng)2%；（3）第二財(cái)季營(yíng)收預(yù)計(jì)在500億美元至530億美元之間，毛利率預(yù)計(jì)在39%至39.5%之間。

是的，蘋果仍在盈利，甚至仍然創(chuàng)下紀(jì)錄。

只不過(guò)，美國(guó)股市以價(jià)值投資為核心，看重企業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)展望而不是現(xiàn)狀。雖然第一財(cái)季業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率嚴(yán)重放緩，第二財(cái)季業(yè)績(jī)展望未達(dá)到分析師此前預(yù)期，再加上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議后，美股整體下跌，蘋果股價(jià)應(yīng)聲下跌就不奇怪了。

3. 比起iPhone銷量，蘋果更擔(dān)心匯率

受iPhone銷售增速可能已見(jiàn)頂?shù)膿?dān)憂影響，蘋果股價(jià)在過(guò)去的六個(gè)月內(nèi)下跌近20%。而供應(yīng)商方面也傳出消息稱，蘋果將在2016年第一季度削減iPhone 6S/6S Plus30%左右的計(jì)劃產(chǎn)量，以幫助零售商消化現(xiàn)有庫(kù)存。

iPhone銷量增速降低一方面減少了實(shí)質(zhì)營(yíng)收，另一方面成了蘋果股價(jià)爆跌的輿論導(dǎo)火索。這看起來(lái)確實(shí)是蘋果最大的心病。

但相比之下，就股價(jià)和市值而言，當(dāng)下最讓CEO庫(kù)克寢食難安的，是全球匯率的變動(dòng)。

從財(cái)報(bào)看，蘋果公司三分之二的收入來(lái)自美國(guó)以外的其他國(guó)家和地區(qū)。當(dāng)前，英鎊、歐元、加元、澳元、墨西哥比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布持續(xù)疲軟，美元匯率蠶食了蘋果公司相當(dāng)一部分的海外收入。

庫(kù)克已經(jīng)明確指出，與2015年第四財(cái)季相比，匯率變動(dòng)給蘋果海外收入造成的損失高達(dá)15%，嚴(yán)重拖累了營(yíng)收和股價(jià)。

4. 蘋果顛覆者出現(xiàn)在智能手機(jī)領(lǐng)域的幾率為零

每次蘋果股價(jià)暴跌，關(guān)于蘋果發(fā)展前景的問(wèn)題都要被重新拎出來(lái)細(xì)數(shù)一遍。但換個(gè)角度來(lái)看，目前智能手機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)了把蘋果拉下神壇的廠商？

不可否認(rèn)，雖然Android陣營(yíng)智能手機(jī)的體驗(yàn)有了大幅提升，但至今無(wú)法實(shí)現(xiàn)軟硬件一體化的高溢價(jià)，反而持續(xù)在低價(jià)泥潭中來(lái)回掙扎，很難有利潤(rùn)去支撐起品質(zhì)和品牌。