關于中移動這家曾經(jīng)異常風光的國有企業(yè)近年遇到的業(yè)績瓶頸，最近幾天已經(jīng)有很多的討論。尹生在這篇文章中，將集中于一個更加迫切的問題：如何拯救大兵中移動。

首先，請看2007年～2013年的幾組數(shù)據(jù)：

資本開支增長率分別為：21%，29.7%，（-5.1%），（-4%），3.4%，（-0.85%），45.2%；用戶數(shù)分別為：3.69億，4.57億，5.22億，5.84億，6.5億，7.1億，7.67億；營收增長率分別為：20.9%，15.5%，9.8%，7.3%，8.8%，8.2%，8.3%；歸屬于股東的凈利潤增長率分別為：31.9%，29.6%，2.3%，3.9%，5.2%，2.7%，（-5.9%）；凈利潤率分別為：24.2%，27.4%，25.5%，24.7%，23.8%，22.2%，19.3%。

從中至少可以看出兩點：

1，公司凈利潤增長的速度從2009年開始驟然降低到5%以下，2013年甚至開始了負增長，而今年第一季度負增長的幅度在加大。與這一趨勢相吻合，2009年也是中移動資本開支驟然降低的一年，在這之前，中移動的增長受到資本開支和用戶增長驅(qū)動。

2，2009年之前，凈利潤的增長要快于營收的增長，這很可能是因為競爭相對有利于移動，其獲取用戶和創(chuàng)造每人民幣收入的成本較低，另一方面，每人民幣的資本開支迅速帶來收入上的大幅增加，其增長的速度超過了折舊增長的速度。但在2009年之后，資本開支對用戶和收入的拉動效應明顯降低，比如去年資本開支增加了45.2%，但營收幾乎沒有增長。

接下來，看另外一組數(shù)據(jù)：

在中移動的成本結(jié)構中，從占收入比例從高到低分別為：包括網(wǎng)絡維護、經(jīng)營租賃、勞務派遣、呆壞賬和資產(chǎn)注銷處置在內(nèi)的其他運營支出（25%）、折舊（16.6%）、銷售費用（14.6%）、主要源自終端銷售業(yè)務的銷售產(chǎn)品成本（9.7%）、人工成本（5.5%）、網(wǎng)間互聯(lián)支出（4.1%）、電路租賃（3%）。

2013年毛利率21.5%，相比2012年大幅下降了4.7個百分點，拖累毛利率的主要是電路租賃（增加了1.3個百分點，與一次性向母公司支付2013年村通資產(chǎn)有關）、銷售費用（增加了0.8個百分點）、銷售產(chǎn)品成本（占比增加了2.6個百分點）、其他運營支出（占比增加了0.9個百分點），相比而言，折舊、網(wǎng)間互聯(lián)、人工成本則提供了正向的貢獻。

未來這些因素會如何變化？隨著中移動加大4G投資，折舊在未來幾年可能出現(xiàn)較大幅度增長，其他運營支出也會繼續(xù)水漲船高，伴隨惡化的競爭環(huán)境銷售費用也會繼續(xù)上升，除非裁員，人工成本也可能出現(xiàn)反彈，這將預示著未來若干年中移動仍然會面臨較大的盈利壓力。

而最糟糕的情況可能出在趨勢上，而這種趨勢的核心，是微信等OTT業(yè)務對其傳統(tǒng)通話和短信業(yè)務的替代。2013年中移動每個用戶每月的通話分鐘數(shù)為486分鐘，同比減少了5.1%，這已經(jīng)是連續(xù)第二年下降，每個用戶全年的短信量是957條，同比減少了8.7%。這些都顯示了OTT的替代效應。

同時，伴隨的還有價格的下降，比如盡管中移動全年的總通話分鐘數(shù)增長了3%，但來自語音業(yè)務的收入?yún)s下降了3.4%。對于中移動而言，判斷這種趨勢持續(xù)影響的一個重要指標，是被OTT每替代掉的一人民幣的傳統(tǒng)語音和短消息業(yè)務收入，能在多大程度上被以流量計費的數(shù)據(jù)業(yè)務收入所彌補。

目前，對于這個問題還缺乏充足的證據(jù)，但有幾個數(shù)據(jù)需要重視：一是中移動數(shù)據(jù)流量的增長速度要遠遠超過數(shù)據(jù)收入的增長速度，二是每個用戶每月平均開支從2007年的89元開始，呈現(xiàn)逐年下滑，到去年降到只有67元。

這兩個數(shù)據(jù)很可能暗示著，即便中移動能夠在用戶數(shù)據(jù)化的潮流中保持著用戶數(shù)量和數(shù)據(jù)流量的領先，但它最多是將營收從左手換到右手，而并不能從每個用戶創(chuàng)造更多的收入，而為了完成這個過程，它還要付出巨大的轉(zhuǎn)換成本。