大公財(cái)經(jīng)8月7日北京報(bào)道（記者 李陽） 4月21日，廣州鵬輝能源科技股份有限公司(以下簡稱“鵬輝能源”)在證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站上披露了招股說明書。鵬輝能源帶著鋰電池概念光環(huán)，隸屬高新技術(shù)企業(yè)執(zhí)行15%的所得稅稅率，但仔細(xì)閱讀其招股書，其研發(fā)人員比例不達(dá)標(biāo)，有涉“偽高新”之嫌。另外，股權(quán)高度集中、中高層股權(quán)激勵(lì)不夠亦存治理隱患。

公開資料顯示，鵬輝能源選擇在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，擬發(fā)行不超過2100萬股，發(fā)行后總股本8400萬股，保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。招股書顯示，公司擁有十多年的電池生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，是國內(nèi)綠色電池產(chǎn)品種類最為齊全的公司之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子數(shù)碼產(chǎn)品、電子煙、電動(dòng)工具、電動(dòng)玩具、電動(dòng)交通工具及儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

鵬輝能源研發(fā)人員比例不達(dá)標(biāo)被指“偽高新”

自稱“中國品種最齊全的電池制造商”，大公財(cái)經(jīng)記者查詢卻發(fā)現(xiàn)，鵬輝能源主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率都只有1.82%到2.08%。同時(shí)，據(jù)中國國際電池技術(shù)交流會(huì)/展覽會(huì)(CIBF)公布的2014年中國電池行業(yè)企業(yè)排名(根據(jù)銷售收入排定)，鵬輝能源在該行業(yè)中排名僅為44。可同類上市公司中，風(fēng)帆股份(600482)排名第10，欣旺達(dá)排名22，億緯鋰能(300014)排名40。

分析認(rèn)為，眾多電池制造企業(yè)的市場(chǎng)占有率不高，行業(yè)集中度不高，顯示該行業(yè)的競(jìng)爭處于比較激烈的狀態(tài)。同時(shí)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，由于電池行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻比較低，導(dǎo)致很多小型企業(yè)快速膨脹，也擠占了大型企業(yè)的市場(chǎng)。

反映在鵬輝能源的經(jīng)營業(yè)績上，即該公司主力產(chǎn)品的毛利率呈逐年下滑趨勢(shì)，尤其被視為鵬輝能源代表性產(chǎn)品和行業(yè)未來發(fā)展方向的鋰離子電池，毛利率也在2013年下滑1.97個(gè)百分點(diǎn)，至24.37%。

對(duì)此，鵬輝能源在招股書中坦承，電池行業(yè)技術(shù)更新很快，不斷有新的產(chǎn)品投入市場(chǎng)，影響原有產(chǎn)品的毛利率水平。公司的各類主營產(chǎn)品毛利率均呈逐年下滑的趨勢(shì)。如果公司不能通過有效降低產(chǎn)品成本來抵消價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，或者無法持續(xù)推出新產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，產(chǎn)品售價(jià)的下降將導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率的下降并最終影響發(fā)行人的整體盈利能力。

換言之，鵬輝能源所處的行業(yè)可謂是一片“紅?！保瑢?duì)企業(yè)的研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品拓展能力要求較高。而對(duì)于這一點(diǎn)，公司在招股書中稱其核心競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)是技術(shù)研發(fā)力實(shí)力雄厚，技術(shù)和產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新能力強(qiáng)。同時(shí)，該公司還羅列了各種獎(jiǎng)項(xiàng)對(duì)其高新企業(yè)和研發(fā)實(shí)力雄厚予以驗(yàn)證。如2007年，公司被科學(xué)技術(shù)部火炬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中開發(fā)中心認(rèn)定為“國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”;2008年，公司被廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財(cái)政廳、廣東省國家稅務(wù)局、廣東省地方稅務(wù)局聯(lián)合認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”;2011年8月，公司通過“高新技術(shù)企業(yè)”復(fù)審。2013年6月公司被廣東省經(jīng)濟(jì)信息化委員會(huì)授予“廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)”。2013年12月公司被評(píng)為廣東省重點(diǎn)創(chuàng)新幫扶500家高成長性中小企業(yè)(限民營企業(yè))。

然而，大公財(cái)經(jīng)記查詢相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，鵬輝能源自詡高新技術(shù)企業(yè)，可卻有著“偽高新”的嫌疑。這不但令其上市前景蒙上了一層厚厚的陰影，也突出了其稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)，乃至引發(fā)投資者對(duì)其盈利前景的擔(dān)憂。

招股書顯示，公司員工總數(shù)為3,008人，其中碩士及碩士以上學(xué)歷員工人數(shù)為19人，占總?cè)藬?shù)的0.63%;本科以上學(xué)歷員工人數(shù)89人，占總?cè)藬?shù)的2.96%;大專及及以下員工人數(shù)為2900人，占員工總數(shù)的96.41%。

截至2013年12月31日，公司研發(fā)人員總計(jì)237人，占公司員工人數(shù)的7.88%，研發(fā)與技術(shù)團(tuán)隊(duì)力量強(qiáng)大，具備較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)實(shí)力，目前已形成了可持續(xù)發(fā)展的人才隊(duì)伍。公司核心技術(shù)人員共6位，占公司員工人數(shù)的0.20%。

按照國家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的30%以上;從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究、開發(fā)的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的10%以上。從事高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)或服務(wù)勞動(dòng)密集型高新技術(shù)企業(yè)，具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的20%以上。

研發(fā)費(fèi)用占銷售總額的比例分別為：最近一年銷售收入小于5,000萬元的企業(yè)，比例不低于6%;最近一年銷售收入在5,000萬元至20,000萬元的企業(yè)，比例不低于4%;最近一年銷售收入在20,000萬元以上的企業(yè)，比例不低于3%。

很顯然，鵬輝能源研發(fā)人員占比員工數(shù)7.88%低于高新技術(shù)企業(yè)要求占比10%的條件。同時(shí)，鵬輝能源自稱一直將研發(fā)能力的提升作為自身發(fā)展的重要戰(zhàn)略，使得公司技術(shù)實(shí)力一直保持行業(yè)的領(lǐng)先地位，但大公財(cái)經(jīng)記者查詢招股書發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)投入占營收的比重并不高，且呈逐年遞減趨勢(shì)。

資料顯示，公司2011至2013年的研發(fā)投入分別為2078.58萬元、2323.11萬元、2632.28萬元，同期營收分別為42,934.21萬元、54,433.65萬元、66,840.59萬元，研發(fā)費(fèi)用占營收比例分別為4.84%、4.27%、3.94%，對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，電池行業(yè)技術(shù)更新快，這求要求企業(yè)必需要有專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品，方能在激烈的行業(yè)競(jìng)爭中脫穎而出。

更嚴(yán)重的是，研發(fā)人才比例不達(dá)標(biāo)直接關(guān)系著鵬輝能源的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，更左右著其稅收優(yōu)惠政策。目前，鵬輝能源執(zhí)行的是高新技術(shù)企業(yè)的稅收標(biāo)準(zhǔn)，繳納15%的企業(yè)所得稅。