長(zhǎng)期來(lái)看，據(jù)我們測(cè)算，隨著新資源的開(kāi)發(fā)，碳酸鋰（折算）行業(yè)的邊際成本將逐步抬升，曲線將呈現(xiàn)陡峭化（詳參以下圖表），2013年，在全球需求在16萬(wàn)噸規(guī)模下，碳酸鋰行業(yè)的邊際成本約在2.5-3萬(wàn)元/噸；未來(lái)隨著新領(lǐng)域需求的逐步釋放，若需求規(guī)模增加至30萬(wàn)噸以上，該邊際成本或?qū)⑻岣咧?萬(wàn)元/噸左右（部分鋰云母礦有望被利用）。因此考慮到行業(yè)邊際成本的抬升，結(jié)合我們對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)測(cè)和全球供給或?qū)⒀永m(xù)人為偏緊格局的判斷，碳酸鋰價(jià)格中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)步抬升態(tài)勢(shì)。

因此，我們認(rèn)為，中期內(nèi)，在全球鹽湖技術(shù)未出現(xiàn)新的突破，出現(xiàn)新的鹽湖大規(guī)模開(kāi)發(fā)投產(chǎn)之前，鋰產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)或?qū)⒓铀?/strong>；而長(zhǎng)期內(nèi)，鋰產(chǎn)品價(jià)格則將隨需求規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大以及行業(yè)邊際成本的不斷抬升而階段性上行。

表格5：  全球規(guī)模鋰資源廠商產(chǎn)能情況及擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

下游產(chǎn)品對(duì)碳酸鋰價(jià)格敏感性較弱

那么，原材料價(jià)格上漲是否會(huì)對(duì)鋰電池售價(jià)甚至終端需求造成沖擊呢？

我們認(rèn)為，鋰電池售價(jià)對(duì)碳酸鋰價(jià)格的敏感性較低。動(dòng)力鋰電池結(jié)構(gòu)主要包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜、電池管理系統(tǒng)等，各個(gè)環(huán)節(jié)均有較高技術(shù)含量，這導(dǎo)致鋰電池成本結(jié)構(gòu)較為分散，其中正極材料占比最高，但也僅約20-25%；而根據(jù)我們判斷，正極材料中碳酸鋰成本占比大概15-20%（按照當(dāng)前價(jià)格，假設(shè)正極材料毛利率30%，磷酸鐵鋰成品率85%，鈷酸鋰成品率95%）；那么，鋰電池成本中碳酸鋰材料占比僅不足10%，故其成本對(duì)碳酸鋰價(jià)格彈性較低。

另外，動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多，且產(chǎn)業(yè)鏈整體自動(dòng)化程度仍然較低，未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的提升自動(dòng)化提升空間較大，從而產(chǎn)業(yè)鏈加工成本亦存在下降空間。

因此，我們認(rèn)為，即使碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)一定程度波動(dòng)，也不會(huì)對(duì)鋰電池的售價(jià)造成明顯沖擊，對(duì)其推廣進(jìn)度的影響較弱。