融捷股份(002192.SZ)于今年1月22日發(fā)布了深市首份2015年年報(bào)，年報(bào)顯示,2015年公司盈利1594.01萬元，折算每股盈利6分錢。也就是在本次年報(bào)業(yè)績公布后，公司向深交所提交了撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請,并獲批摘帽。然而有意思的是，針對該公司年報(bào)情況,深交所卻出具了問詢函，一舉提出了9項(xiàng)關(guān)注事項(xiàng)，這種針對公司年報(bào)問題快速反應(yīng)的舉動，在以往還是比較少見的。

關(guān)聯(lián)交易助公司摘帽

從融捷股份發(fā)布的2015年年報(bào)數(shù)據(jù)看，關(guān)聯(lián)交易為上市公司成功扭虧為盈并摘帽貢獻(xiàn)了大筆收入和利潤。資料顯示，2015年4季度，公司突擊向關(guān)聯(lián)方“蕪湖天弋能源科技有限公司”銷售了3948.29萬元的鋰電設(shè)備，同時(shí)還向關(guān)聯(lián)方“深圳市華訊方舟科技有限公司”銷售了2160.26萬元的電子墨水屏、電子書包等產(chǎn)品，合計(jì)貢獻(xiàn)銷售收入高達(dá)6100余萬元。參照融捷股份2015年的綜合毛利率34.76%計(jì)算，來自于關(guān)聯(lián)方的采購業(yè)務(wù)對應(yīng)的利潤貢獻(xiàn)金額就高達(dá)2120.36萬元。而回顧融捷股份2015年實(shí)現(xiàn)的稅前利潤金額也不過才1940.24萬元，也就是說如果沒有來自于關(guān)聯(lián)方的采購貢獻(xiàn)，融捷股份在2015年難免會陷入到繼續(xù)虧損的窘境，從而將面臨退市的尷尬。

其實(shí)，通過關(guān)聯(lián)交易的方式來調(diào)節(jié)上市公司利潤表現(xiàn)，避免因持續(xù)虧損而退市的行為在A股市場上可謂是屢見不鮮。但就融捷股份而言，對于該公司上市資格存續(xù)至關(guān)重要的兩宗關(guān)聯(lián)交易，主要的疑點(diǎn)卻在于其存在的合理性，也即在該公司的這兩筆關(guān)聯(lián)交易當(dāng)中，存在著疑點(diǎn)指向這并非是在正常的商業(yè)條件下、基于購銷雙方真實(shí)業(yè)務(wù)需求而發(fā)生的交易，人為操縱痕跡太過于明顯了。

蹊蹺的關(guān)聯(lián)交易

首先來看融捷股份與蕪湖天弋能源科技有限公司之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，根據(jù)年報(bào)披露的相關(guān)信息，融捷股份2015年不僅向蕪湖天弋銷售了3948.29萬元的鋰電設(shè)備，同時(shí)還從這家關(guān)聯(lián)方手中采購了1954.1萬元的動力鋰電池芯和消費(fèi)電池芯，從關(guān)聯(lián)交易安排看，融捷股份的這筆銷售業(yè)務(wù)很可能是附帶條件的銷售：即向蕪湖天弋銷售鋰電設(shè)備的同時(shí)，承諾從該公司采購動力鋰電池芯的相關(guān)業(yè)務(wù)。

從正常的企業(yè)經(jīng)營邏輯看，一家生產(chǎn)型企業(yè)在購置了相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備之后，只僅僅是完成了產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)基礎(chǔ)性建設(shè)的第一步，隨后還需要針對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行安裝調(diào)試、試生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在確認(rèn)了生產(chǎn)設(shè)備可用之后，才開始批量采購原材料、正式投入到生產(chǎn)過程中，而這必然需要相當(dāng)一段時(shí)間的準(zhǔn)備。

然而，從相關(guān)資料來看，蕪湖天弋的生產(chǎn)實(shí)施效率卻是高的驚人。根據(jù)融捷股份于2015年7月份發(fā)布的《關(guān)于擬追加?xùn)|莞德瑞與公司關(guān)聯(lián)方日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》，截至當(dāng)時(shí)蕪湖天弋還尚在建設(shè)期、并沒有開展生產(chǎn)銷售活動；而就在此后從融捷股份采購了鋰電生產(chǎn)設(shè)備之后，馬上就形成了產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，并為上市公司提供了1954.1萬元的動力鋰電池芯產(chǎn)品。這樣緊密的基建、生產(chǎn)、銷售節(jié)奏，幾乎很難讓人置信這是在正常經(jīng)營條件下的企業(yè)行為。

其次再來分析一下融捷股份自身對于動力鋰電池芯和消費(fèi)電池芯的采購需求，從該公司2015年的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，僅涉足了電池設(shè)備制造、鋰精礦及鋰鹽制品、電子墨水屏和特種瀝青銷售業(yè)務(wù)，并不存在任何針對動力鋰電池芯和消費(fèi)電池芯的實(shí)際采購需求。

事實(shí)上，融捷股份旗下惟一與動力鋰電池芯和消費(fèi)電池芯原材料相關(guān)的子公司為蕪湖天量，這家子公司的主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池控制系統(tǒng)研發(fā)、鋰電池箱的生產(chǎn)和銷售，在蕪湖天量的生產(chǎn)過程中會用到動力鋰電池芯作為原材料。但問題在于，根據(jù)年報(bào)披露的信息，這家子公司成立僅4個(gè)月，目前仍處于籌建狀態(tài)、尚未開始投產(chǎn)；同時(shí)，這家子公司正在進(jìn)行的一期工程產(chǎn)能建設(shè)工作，預(yù)計(jì)將于2016年3月投產(chǎn)。也就是說，融捷股份旗下惟一一家與動力鋰電池芯采購相關(guān)的子公司，至少要等到2016年3月之后才具有真實(shí)的采購需求，那么公司為什么會在2015年就要匆忙采購1954.1萬元的動力鋰電池芯產(chǎn)品呢？這非常不符合正常的生產(chǎn)邏輯。