歲末年初是退市高危股自救的高峰時(shí)刻——抓住最后時(shí)機(jī)，各顯神通花式保殼的案例頻頻在資本市場上演。

已連續(xù)兩年虧損均超30億元的陜西堅(jiān)瑞沃能股份有限公司（下稱堅(jiān)瑞沃能，300116.SZ），將避開退市的希望寄予破產(chǎn)重整。

堅(jiān)瑞沃能1月22日晚間披露的《2019年度業(yè)績預(yù)告》預(yù)計(jì)，2019年凈利潤為2.81億元至2.86億元，主要原因是全資子公司深圳市沃特瑪電池有限公司（下稱沃特瑪）出表轉(zhuǎn)回的超額虧損和債務(wù)重組收益。這一數(shù)據(jù)相較于2019年前三季度凈虧損26.07億元，不亞于“乾坤大挪移”。對(duì)此，深交所在公告披露次日，即緊急下發(fā)關(guān)注函，并提出是否通過盈余調(diào)節(jié)進(jìn)而規(guī)避暫停上市等質(zhì)疑。

堅(jiān)瑞沃能三年前通過收購沃特瑪而站上業(yè)績頂峰，可是收購后僅一年就“跌下神壇”，沃特瑪作為曾經(jīng)的動(dòng)力電池龍頭最終破產(chǎn)清算，拖累堅(jiān)瑞沃能深陷債務(wù)危機(jī)和經(jīng)營危機(jī)，走向破產(chǎn)重整。

對(duì)于2019年三季度仍在虧損的堅(jiān)瑞沃能來說，如果重整失敗，不能成功扭虧為盈，或?qū)⒂|及凈利潤連續(xù)三年虧損、連續(xù)兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定或者無法表示意見，以及凈資產(chǎn)為負(fù)而被暫停上市的等多項(xiàng)退市紅線。

堅(jiān)瑞沃能重整是否能順利完成？債務(wù)危機(jī)是否能解決？是否還能迎來重生？均有待觀察。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月10日，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)報(bào)收1.72元，市值為41.84億元，與2017年304億元市值高位相比，大降262億元，跌幅86.18%。

業(yè)績大逆轉(zhuǎn)受質(zhì)疑

堅(jiān)瑞沃能將避開退市的希望寄予破產(chǎn)重整。

1月23日，該公司披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2019年凈利潤預(yù)計(jì)為盈利2.81億元至2.86億元，預(yù)計(jì)2019年末凈資產(chǎn)為正。

但此前的三季報(bào)顯示，2019年前三季度，堅(jiān)瑞沃能凈利潤為虧損26.07億元，凈資產(chǎn)也為負(fù)值，為-24.19億元。更早前的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，堅(jiān)瑞沃能凈利潤分別為虧損36.84億元、39.25億元，虧損金額均超過30億元。

連續(xù)多年虧損的堅(jiān)瑞沃能目前處于重整計(jì)劃執(zhí)行階段。2019年12月30日公告顯示，西安中院裁定批準(zhǔn)堅(jiān)瑞沃能重整計(jì)劃，終止堅(jiān)瑞沃能重整程序，堅(jiān)瑞沃能進(jìn)入重整計(jì)劃執(zhí)行階段。截至2019年12月31日，用于清償債務(wù)的資金均已到賬，相應(yīng)清償債務(wù)的法律文書及抵債債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知已經(jīng)在2019年12月31日之前發(fā)出。

為何2019年三季末至年末業(yè)績能由虧損變?yōu)橛?？?jiān)瑞沃能稱，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的影響金額約35.02億元，主要來源于債務(wù)重組收益和深圳市沃特瑪電池有限公司（下稱沃特瑪）出表轉(zhuǎn)回的超額虧損。其中，破產(chǎn)重整預(yù)期會(huì)產(chǎn)生債務(wù)重組收益約4.47億元；因沃特瑪已不再納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍而轉(zhuǎn)回超額虧損約33.83億元。此外，堅(jiān)瑞沃能預(yù)計(jì)執(zhí)行重整計(jì)劃變現(xiàn)資產(chǎn)損失、執(zhí)行重整計(jì)劃產(chǎn)生相應(yīng)費(fèi)用及2019年四季度發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用等約15.04億元。

引人關(guān)注的是，對(duì)堅(jiān)瑞沃能2019年業(yè)績大“逆轉(zhuǎn)”的情形，深交所于業(yè)績預(yù)告披露之后，即下發(fā)關(guān)注函問詢。

由于2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)，若2019年堅(jiān)瑞沃能凈利潤仍為負(fù)值，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)瑞沃能是否通過盈余調(diào)節(jié)進(jìn)而規(guī)避暫停上市？

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，從堅(jiān)瑞沃能業(yè)績由巨虧轉(zhuǎn)為盈利的原因說明可見，債務(wù)重組收益和沃特瑪出表轉(zhuǎn)回至關(guān)重要，但目前的進(jìn)展顯示，堅(jiān)瑞沃能的重整計(jì)劃尚未執(zhí)行完畢。

堅(jiān)瑞沃能現(xiàn)在確認(rèn)2019 年度債務(wù)重組收益約 4.47 億元，確認(rèn)沃特瑪轉(zhuǎn)回超額虧損約33.83億元，認(rèn)定依據(jù)是什么？是否具有合理性？ 

從云端跌落到谷底

《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理過往公告看到，堅(jiān)瑞沃能由行業(yè)明星走向破產(chǎn)重整不過3年時(shí)間，這一切，都源自收購沃特瑪，可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。

企查查顯示，堅(jiān)瑞沃能的前身是陜西堅(jiān)瑞消防股份有限公司，2010年9月上市。在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)前景被看好的背景下，2016年8月，堅(jiān)瑞沃能以52億元的高價(jià)收購當(dāng)時(shí)凈資產(chǎn)為9.29億元的沃特瑪，堅(jiān)瑞沃能主營業(yè)務(wù)也借此從消防設(shè)備和消防工程轉(zhuǎn)向了動(dòng)力電池和新能源汽車。