方大炭素（６００５１６）：擬與新日化合作，有望獲得原料制勝權(quán)

針狀焦是重要戰(zhàn)略物資，而意向合作方新日化是世界煤系針狀焦龍頭企業(yè)．由于頂級(jí)特殊鋼必須使用以優(yōu)質(zhì)針狀焦生產(chǎn)的超高功率石墨電極冶煉才能得到，　在軍工領(lǐng)域尤其如此（如航空母艦，　大型艦艇，坦克，裝甲車等）；此外，頂級(jí)的碳纖維也需要優(yōu)質(zhì)的針狀焦原料，頂級(jí)碳纖維有助于改善國(guó)產(chǎn)戰(zhàn)斗機(jī)性能——特別是隱身功能的實(shí)現(xiàn)，因此針狀焦普遍被視為戰(zhàn)略物資，其生產(chǎn)技術(shù)封鎖較嚴(yán)．目前針狀焦根據(jù)使用的原料可分為油系和煤系兩類，　油系以英國(guó)為代表，煤系則以日本為代表，而新日化是日本第一大鋼鐵公司新日鐵住金的全資子公司，　擁有世界上最大的煤系針狀焦生產(chǎn)規(guī)模，技術(shù)先進(jìn)．目前，新日化持有Ｃ－ＣｈｅｍＣｏ．，Ｌｔｄ的６５％股權(quán)，而Ｃ－ＣｈｅｍＣｏ．，Ｌｔｄ持有標(biāo)的公司９８％的股權(quán)．公司與新日化合作重組標(biāo)的公司，將有助于公司獲得先進(jìn)煤系針狀焦制造技術(shù)．

原材料制勝，將有助于鞏固公司炭素龍頭地位．公司在２０１３年曾通過(guò)非公開發(fā)行募資２８．１６億元，　其中１０．２０億元擬投向１０萬(wàn)噸／年油系針狀焦項(xiàng)目，此后因針狀焦價(jià)格下跌，公司未投入資金進(jìn)行建設(shè)．此次通過(guò)與新日化合作重組標(biāo)的公司一方面有利于獲得煤系針狀焦的成熟技術(shù)，　避免新建項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，另外一方面目前煤價(jià)下行，煤系針狀焦較油系針狀焦成本更低．公司是國(guó)內(nèi)炭素龍頭企業(yè)，　是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠生產(chǎn)直徑７００ｍｍ及以上超高功率石墨電極的企業(yè)之一，　公司已于２０１１年５月申請(qǐng)直徑８００ｍｍ石墨電極的生產(chǎn)技術(shù)專利，　擁有生產(chǎn)石墨電極方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)．此外，公司旗下的江城碳纖維具有軍工資質(zhì)，獲得優(yōu)質(zhì)針狀焦原材料有助于提升碳纖維性能．

維持＂買入＂評(píng)級(jí)．華泰證券預(yù)計(jì)１５－１７年ＥＰＳ分別為０．０２，０．１５和０．２３元／股．

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；需求及價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理；此次協(xié)議為意向協(xié)議，　尚需雙方履行程序等．

豫金剛石（３０００６４）：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，期待終端放量

維持增持評(píng)級(jí)．我們微調(diào)公司２０１５－２０１７年ＥＰＳ至０．１６／０．３５／０．５５（原為０．１８／０．３９／０．６１），公司人造鉆石和納米金剛石訂單飽滿，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性打開，參考可比公司估值水平，維持目標(biāo)價(jià)１９．５元，對(duì)應(yīng)２０１６ＰＥ５４倍，空間１０６％，維持增持評(píng)級(jí)．

年度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期．１９日晚公司發(fā)布２０１５年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年凈利潤(rùn)為１．０１億－１．１３億元，同比增長(zhǎng)６５％－８５％，我們測(cè)算，四季度預(yù)計(jì)利潤(rùn)為２５００－３８００萬(wàn)元，同比增１１８％－２２３％，基本符合此前預(yù)期．業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)主要原因?yàn)榇髥尉募径群蟮姆帕浚?/span>

三年期定增繼續(xù)推進(jìn)，　大單晶放量．１）公司三年期定增擬募資４７．８８億元以擴(kuò)大合成鉆產(chǎn)能７００萬(wàn)克拉，其中大股東，管理層分別參與１０億／２．８８億元，力度較大，定增底價(jià)為８．７１元，　距當(dāng)前股價(jià)空間較?。玻┦袌?chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)放量不夠充分，認(rèn)為合成鉆石對(duì)天然鉆石的替代較難，我們認(rèn)為公司目前主要產(chǎn)品為白色碎鉆，市場(chǎng)的接受度比大家預(yù)期高很多，另一方面公司Ｃ端布局會(huì)加速落地，終端草根調(diào)研結(jié)果驗(yàn)證判斷．預(yù)計(jì)２０１５年是合成鉆放量元年，２０１６年將爆發(fā)式增長(zhǎng)，由此帶來(lái)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)．

催化劑：訂單和業(yè)績(jī)釋放；

風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單執(zhí)行不順利的風(fēng)險(xiǎn)．（國(guó)泰君安）

大富科技（３００１３４）：增發(fā)切入智能終端藍(lán)海領(lǐng)域，平臺(tái)化戰(zhàn)略助力實(shí)現(xiàn)智能制造

增發(fā)完善共性制造平臺(tái)，切入新興藍(lán)海領(lǐng)域．此次增發(fā)項(xiàng)目完善了公司的共性制造平臺(tái)，　并為公司的短－中－長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)．Ｔｙｐｅ－ｃ及金屬結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，切入千億新興藍(lán)海市場(chǎng)，　短期即可增厚公司業(yè)績(jī)；中期布局柔性ＯＬＥＤ顯示模組萬(wàn)億市場(chǎng)，打開新的市場(chǎng)空間；而研發(fā)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)．

布局柔性ＯＬＥＤ顯示模組萬(wàn)億市場(chǎng)，是此次增發(fā)的最大亮點(diǎn)．基于柔性基底及ＯＬＥＤ技術(shù)的新型顯示屏是下一代革命性顯示技術(shù)的最佳選擇，僅從對(duì)ＴＦＴ－ＬＣＤ替代的角度市場(chǎng)就將達(dá)千億美元以上，　加上應(yīng)用領(lǐng)域的拓展將面臨萬(wàn)億市場(chǎng)，Ａｐｐｌｅ等國(guó)際巨頭均對(duì)柔性顯示技術(shù)表現(xiàn)出極大的關(guān)注．公司已儲(chǔ)備了ＡＭＯＬＥＤ的柔性化關(guān)鍵工藝技術(shù)，未來(lái)將會(huì)同核心客戶共同研發(fā)并加速產(chǎn)業(yè)化，打破當(dāng)前韓國(guó)對(duì)ＯＬＥＤ面板的壟斷局面，迅速推動(dòng)ＯＬＥＤ面板的平民化消費(fèi)，前景可期．

三大平臺(tái)已搭建完成，　成長(zhǎng)路徑清晰．公司的三大平臺(tái)已經(jīng)搭建完成，形成了智能制造（共性制造平臺(tái)）＋智能裝備（數(shù)控機(jī)床＋機(jī)器人）＋工業(yè)互聯(lián)平臺(tái)（網(wǎng)絡(luò)工業(yè)技術(shù)平臺(tái)）的布局，　產(chǎn)品橫向拓展＋產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的成長(zhǎng)路徑清晰．在公司的成長(zhǎng)框架下，可以外延和協(xié)同的領(lǐng)域非常之多．此次增發(fā)圍繞共性制造平臺(tái)進(jìn)行，僅僅是公司布局的開始，未來(lái)圍繞智能制造的產(chǎn)業(yè)鏈整合和外延拓展可期．

招商證券預(yù)計(jì)公司１５－１７年考慮增發(fā)后備考ＥＰＳ為０．６８／１．１７／１．６４元，　維持＂強(qiáng)烈推薦－Ａ＂評(píng)級(jí)，考慮到公司成長(zhǎng)的確定性及后續(xù)的外延預(yù)期，給予１６年４５倍ＰＥ，目標(biāo)價(jià)５２．６０元．

風(fēng)險(xiǎn)提示：增發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，運(yùn)營(yíng)商投資不達(dá)預(yù)期。