欣旺達(dá)公布前三季度業(yè)績，前三季度收入26.86億元，同比增長114.78%;凈利潤8795.38萬元，同比增長99.72%;基本每股收益0.36元。三季度單季營收為10.94億元，同比增長114.78%;凈利潤4059.82萬元，同比增長224.99%。此外，欣旺達(dá)公告收購當(dāng)日公司董事會審議通過《關(guān)于公司擬收購東莞鋰威能源科技有限公司的議案》，公司與郎洪平、梁全、楊學(xué)明簽署了《收購意向書》，公司擬以自有資金收購東莞鋰威能源科技有限公司股東所持有的目標(biāo)公司51%以上股權(quán)。
欣旺達(dá)前三季度超市場預(yù)期，我們所一直判斷的業(yè)績歷史性拐點得到確認(rèn)。首先收入方面，隨著產(chǎn)品在國產(chǎn)智能機(jī)以及蘋果iPhone6plus的不斷放量，出現(xiàn)大幅增長。同時也由于客戶結(jié)構(gòu)的改善，長年以來困擾公司的毛利率出現(xiàn)可喜的提升。欣旺達(dá)已成為聯(lián)想、華為、小米、中興、魅族、步步高、OPPO、金立等國內(nèi)一二線移動終端廠商及部分國際化大客戶的主要供應(yīng)商，優(yōu)質(zhì)的客戶資源和國產(chǎn)智能手機(jī)的迅速崛起已成為業(yè)績持續(xù)增長的重要保證。筆記本、平板電腦類鋰離子電池模組方面，欣旺達(dá)在保持與原有國際化大客戶良好合作的同時，報告期內(nèi)國內(nèi)部分客戶如聯(lián)想、精英、神舟等客戶也實現(xiàn)了較大的收入增長。此外，蘋果業(yè)務(wù)的利潤率要比國內(nèi)客戶好很多，目前技術(shù)和實力已經(jīng)得到國際最優(yōu)秀客戶認(rèn)可，未來持續(xù)放量可期。展望未來，隨著自動化線改造快速推進(jìn)，人工成本將大幅下降。
對比自動化程度比較高的新普高達(dá)6%的凈利率，我們認(rèn)為欣旺達(dá)未來利潤率提升空間非常大。東莞鋰威的主營業(yè)務(wù)為鋰離子電芯、鋰離子電池的生產(chǎn)、銷售，其主要產(chǎn)品軟包鋰聚合物電芯技術(shù)要求高，生產(chǎn)難度大，市場競爭力明顯，處于公司所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游。有利于擴(kuò)大東莞鋰威在鋰聚合物電芯的市場占有率，有利于公司實現(xiàn)縱向產(chǎn)業(yè)鏈的一體化，為公司的產(chǎn)業(yè)鏈拓展提供支持和幫助，保障公司產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的重要一環(huán)。據(jù)我們了解，鋰威在鋰電池電芯領(lǐng)域積累深厚，目前已經(jīng)跟聯(lián)想、華為等國內(nèi)主流客戶密切接觸，突破可期。
從更長遠(yuǎn)的角度來看，我們認(rèn)為欣旺達(dá)的崛起與電池產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的大趨勢是相輔相成的。從蘋果供應(yīng)商份額的變化情況來看，這一趨勢已經(jīng)非常清晰，原本只由臺灣企業(yè)供應(yīng)的平板電腦電池模組將分流給國內(nèi)企業(yè)。我們認(rèn)為電池模組行業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移主要有以下幾個方面原因:目前大陸電池產(chǎn)業(yè)正在崛起，未來對臺灣企業(yè)的替代大勢所趨。鋰電池下游電池模組組裝屬于電子制造業(yè)，重視工藝創(chuàng)新，成本控制和快速響應(yīng)。
鋰電池企業(yè)對臺灣同行的替代主要有幾個有利因素:1.勞動力成本:國內(nèi)工程師和中、基成管理人員平均工資大大低于臺干，充足的大學(xué)畢業(yè)生使國內(nèi)電池模組企業(yè)未來可以繼續(xù)享有“工程師紅利”。2.產(chǎn)業(yè)集群及廣闊的內(nèi)需市場:中國大陸手機(jī)、平板電腦以及筆記本電腦等消費電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)形成，本土企業(yè)具備快速響應(yīng)的服務(wù)優(yōu)勢。3.估值差異:過去幾年國內(nèi)二級市場電子行業(yè)高PE，為國內(nèi)電子企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥?、低成本的資金支持;4.管理層差異:國內(nèi)電子企業(yè)如欣旺達(dá)電池管理層一般年富力強(qiáng)，富于進(jìn)取心，更有奮斗的積極性。臺灣與大陸電池企業(yè)競爭力的差距已經(jīng)逐漸增大，如蘋果等國際一線龍頭企業(yè)都在不斷提升國內(nèi)企業(yè)的份額，未來這一趨勢還將會不斷強(qiáng)化。
鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭躍然成型。欣旺達(dá)在停牌期間還與英威騰共同投資設(shè)立欣旺達(dá)電動汽車電池有限公司，邁開了向新能源汽車進(jìn)軍的重要一步。再加上此前在青海設(shè)立的子公司，以及此次在電芯業(yè)務(wù)的布局，可以說欣旺達(dá)未來打造鋰電池及新能源汽車領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的布局已經(jīng)逐漸清晰。
