整車銷量近兩成增長并未使一汽轎車利潤大增。1月31日，一汽轎車對外發(fā)布“2014年度業(yè)績預(yù)告”稱，該公司去年實現(xiàn)整車銷售29.33萬輛，同比增長18.04%，但由于宣傳費用增加和部分產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使得公司業(yè)績較上年出現(xiàn)大幅下降。

    數(shù)據(jù)顯示，2014年一汽轎車歸屬于上市公司股東的凈利潤，同比下降區(qū)間在75.18%~95.04%，基本每股收益約在0.03元至0.15元，2013年這一數(shù)字為0.62元。

    這已經(jīng)是一汽轎車連續(xù)兩年因銷售費用高企導(dǎo)致公司凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。一位不愿透露姓名的證券分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，“出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是，一汽轎車要為一汽集團整體上市鋪路”。

    2011年7月，一汽集團股份有限公司成立，并向一汽轎車做出不可撤銷承諾，將在成立后5年內(nèi)整合所謂的轎車整車業(yè)務(wù)，以解決同業(yè)競爭問題。這意味著，在2016年7月之前，一汽集團必須完成對一汽轎車的整合重組。

    目前，在一汽集團準備的諸多上市方案中，由一汽集團IPO，同時換股吸收合并一汽轎車、一汽夏利的方案最有可能。若此方案成形，一汽集團除了希望IPO能有較好的市場融資環(huán)境外，或許還希望一汽轎車的市場股價保持“低調(diào)”。

    銷售費用不斷高企

    一汽轎車于2010年開始對外披露銷售費用的具體支出情況。在2013年之前，該公司的銷售費用一直保持在穩(wěn)健的增長區(qū)間范圍內(nèi)。以公司前三季度銷售費用為例，2011年該數(shù)字約為17.86億元，2012年同期這一數(shù)字略為減少至約17.55億元。

    但情況從2013年開始出現(xiàn)變化。據(jù)一汽轎車2013年三季度公告顯示，當(dāng)年前3個季度該公司的銷售費用約為23.56億元，同比上漲34.24%。受此拖累，該公司前3個季度凈利潤同比虧損3.11億元，遠低于市場預(yù)期。

    彼時，一汽轎車的解釋是，銷售費用上漲主要因廣告和宣傳費用同比增加。但多數(shù)證券公司的分析是，一汽轎車可能預(yù)提了一部分營銷費用，以隱藏利潤，從而避免其股價快速上漲，為今后集團整體上市鋪路。對這種說法，一汽轎車的態(tài)度一直否認。

    一汽轎車的銷售費用也并未因此而增長放緩。2014年前3個季度，一汽轎車銷售費用再次大幅上漲至30.98億元，比2013年同期上漲31.51%，幾乎是2012年的兩倍。對此，一汽轎車的解釋依然是廣告費、業(yè)務(wù)宣傳費及運輸費等同比增加。

    隨著中國車市競爭激烈，為提升產(chǎn)品市場占有率和品牌競爭力，一汽轎車有可能在廣告支出上加大力度。據(jù)一汽轎車內(nèi)部員工爆料，2014年上半年該公司向市場投放了全新馬自達6（即阿特茲）、馬自達CX7和新奔騰B70，這三款新車的廣告費支出都被計入到銷售費用報表中。除此之外，一汽轎車一工廠和二工廠生產(chǎn)線提速設(shè)備改造擴產(chǎn)能的支出費用也被計入其中。