2010年9月，北汽股份正式掛牌成立，成為北汽集團規(guī)劃中謀求整體上市的乘用車平臺。成立之初的北汽股份，承載著北汽集團整體上市重任的同時，也幾乎囊括了北汽集團旗下所有乘用車優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——包括北京現(xiàn)代中方股權(quán)資產(chǎn)、北汽有限、北汽乘用車事業(yè)部、北汽新能源事業(yè)部、北汽動力總成事業(yè)部等。
2011年1月25日一天之內(nèi)，北汽股份又大舉并入兩大塊業(yè)務(wù)——以5.3億元收購北汽集團乘用車分公司、株洲分公司等若干實物資產(chǎn)，同時以4.45億元并入北汽研究總院相關(guān)研發(fā)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。而在當(dāng)時，由于合資雙方談判未取得實際進展，北京奔馳并未納入其中。
不過，雙方股東的“膠著”狀態(tài)很快得以結(jié)束。2012年11月2日，北汽股份出資51.4億元，收入北汽集團旗下的北京奔馳50%股權(quán)，并于2013年1月4日完成收購進程，完成后，北京奔馳由北汽股份持有50%，戴姆勒與戴姆勒大中華區(qū)持有另外50%的股權(quán)。
無法預(yù)料的是，在當(dāng)時，2012年10月開始暫停的A股IPO，難以看到重開希望。北汽集團以北汽股份為平臺的A股整體上市計劃不得不做出調(diào)整，而這也同樣意味著，此前為上市籌備而進行的公司內(nèi)部構(gòu)成亦要推翻重來。
據(jù)本報記者綜合統(tǒng)計，2012年11月6日，北汽股份以4.68億元向北汽集團出售北汽有限51%股權(quán)；2013年10月11日，以2.68億元向北汽集團出售新能源業(yè)務(wù)全部股權(quán)；而2013年10月12日和10月15日，又以9464萬元向北汽集團出售旗下制造越野車的相關(guān)資產(chǎn)及以2.9億元向北汽研究總院出售越野車研發(fā)相關(guān)資產(chǎn)。
“由于北汽有限主要銷售一些越野車型和MPV等車型和出口業(yè)務(wù)，與北汽股份核心業(yè)務(wù)無關(guān)，而新能源車業(yè)務(wù)在初期發(fā)展階段，發(fā)展前景不夠明朗短期盈利能力有限，出售之后可以改善北汽股份的公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)架構(gòu)?！鼻笆鼋咏逼瘓F的業(yè)內(nèi)人士對本報記者分析。
為繼續(xù)給自主陣營加碼，直到北汽股份赴港申請IPO之前的今年5月，北汽股份仍在進行旗下資產(chǎn)梳理。本報記者獲悉，今年5月23日，北汽股份以23.7億元從北汽集團手中收購北汽廣州公司的全部股權(quán)。而之所以收購這家2013年經(jīng)營虧損6510萬元的廣州公司，也正因為廣州公司納入北汽股份之后，將在北汽股份版圖中扮演一個重要角色——在北汽股份的計劃中，完成收購后的廣州公司將投產(chǎn)北汽自主品牌紳寶D60和C60兩款車型，而在未來，廣州公司也將成為北汽股份中自主品牌的溫床。
前景路徑
無論如何，已經(jīng)遞交了IPO申請的北汽股份終于進入了最后的沖刺階段。
“已提交申請，說明北汽股份的上市相關(guān)準(zhǔn)備已做充足，并且在匯豐、中信證券國際、德意志銀行和UBS瑞銀集團四大金融機構(gòu)作為上市聯(lián)席保薦機構(gòu)的前提之下，對通過IPO審核已有很大把握。”曹鶴接受《華夏時報》記者采訪時分析，“聯(lián)交所聆訊通過順利的話，最快一個月到三個月就可以實現(xiàn)發(fā)行。”這與此前北汽股份有望于今年10月正式登陸港股H股資本市場消息的時間節(jié)點幾乎重合。
盡管目前尚不知曉北汽股份香港IPO募集資金總額，但此前推測，這一數(shù)字大約為20億美元。
“通常情況下，A股上市公司發(fā)行股本與總股本的比例是25%。但港股目前在這方面的限定和衡量還很難說。而發(fā)行價預(yù)計將至少應(yīng)高于東風(fēng)汽車(3.04, -0.03, -0.98%)H股上市時的發(fā)行價。”曹鶴告訴本報記者。那么，不妨簡單計算一下，假定與A股同樣的計算方法， 北汽股份截至2013年底的現(xiàn)有股本為63.82億，按25%的發(fā)行股本與總股本構(gòu)成方式，北汽股份上市的總股本約為85.1億。而東風(fēng)汽車登陸H股市場時，發(fā)行價為1.6港元，按此計算，北汽股份上市后總股本最低在136.16億港元，折合人民幣109億元（約合18億美元），接近此前預(yù)測的20億美元。
按照北汽股份此次申請，募得資金主要用于固定資產(chǎn)投資，投資總額約為人民幣331.6億元。其中，北汽自主品牌北京汽車動力總成研發(fā)、生產(chǎn)基地（一期）投資約50億元人民幣，北京奔馳工廠擴產(chǎn)約211億元，發(fā)動機工廠約70億元。
今年3月28日，戴姆勒與北汽集團簽訂協(xié)議，進一步擴大北京奔馳。根據(jù)協(xié)議，目前雙方已陸續(xù)投入北京奔馳的40億歐元投資中，其中10億歐元將完全用于在2015年前擴大乘用車和發(fā)動機的產(chǎn)能。
成為北汽股份附屬公司后，北京奔馳共實現(xiàn)收入59.34億元，占北汽股份持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)合并收入表中，占據(jù)總收入的46.4%，成為北汽股份上市資本中的“現(xiàn)金奶牛”。
而在未來，按此前北汽集團透露出的信息，北汽集團為北汽股份謀劃的是一條先H股后A股的上市路徑。2013年兩會期間，徐和誼透露，“預(yù)計最快今年底（2013年底）在香港上市，最遲2014年將成行，未來計劃折返A(chǔ)股上市。”
“A股、H股各具優(yōu)勢?！毙胚_證券汽車行業(yè)分析師邢海芝接受本報記者采訪時表示，“目前來看，A股上市比港股上市在難易程度上來說要更嚴(yán)峻一些，與港股相比，A股在業(yè)績、資產(chǎn)、財務(wù)方面的審查更為嚴(yán)格。而對于北汽而言，回歸A股市場的必然性也由于公司主要市場是在內(nèi)地，A股市場在融資上會對北汽更有利?！?
也因如此，希望盡快上市并且未來能有支撐企業(yè)發(fā)展壯大源源不斷的融資來源，北汽集團選擇了先H后A的上市路徑。
