“漢能薄膜和其他原有的市場(chǎng)模式不一樣。早前我接觸到一些投資機(jī)構(gòu)對(duì)漢能薄膜進(jìn)行做空，但都賺不到錢(qián)，最終只能放棄。”華南一家對(duì)漢能薄膜有研究的QDII基金經(jīng)理向記者分析稱。

　　另外值得一提的是，漢能薄膜作為港股通標(biāo)的之一，也獲得內(nèi)地投資者的青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地投資者自滬港通開(kāi)通后，截至5月19日，凈買(mǎi)入25.71億元漢能薄膜。

　　5月15日，漢能薄膜在香港交易所回購(gòu)3372.4萬(wàn)股，耗資24213.832萬(wàn)港元，回購(gòu)均價(jià)為7.18港元。

　　“不過(guò)也不排除李河君將股份質(zhì)押給機(jī)構(gòu)，獲得股份的機(jī)構(gòu)再將該股份借給相關(guān)沽空機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作?！鄙钲谝患宜侥脊蓹?quán)基金投資總監(jiān)向記者分析稱。

　　首富的"光伏魔咒"

　　繼光伏首富無(wú)錫尚德施正榮身價(jià)從186億美元跌到零之后，光伏新貴、中國(guó)首富李河君執(zhí)掌的漢能薄膜再次遭遇空襲，成為繞不過(guò)去的“光伏魔咒”。

　　2009年李河君開(kāi)始投資太陽(yáng)能薄膜技術(shù)，2011年借殼上市，隨后股價(jià)在一系列資本運(yùn)作的概念下飆升幾倍，甚至曾經(jīng)摸高至每股9港元，而李河君也借此一躍成為中國(guó)首富。

　　而事實(shí)上，漢能薄膜左手倒右手的運(yùn)營(yíng)模式屢受市場(chǎng)詬病。據(jù)已披露的2014年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年漢能薄膜發(fā)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96億港元，比上年增長(zhǎng)193%。其中59.58億港元來(lái)自制造分部向大股東漢能控股及其聯(lián)屬公司進(jìn)行銷售，相當(dāng)于62%的銷售收入來(lái)自于母公司和關(guān)聯(lián)公司。來(lái)自于集團(tuán)公司的巨額應(yīng)收賬款，在漢能薄膜的資產(chǎn)負(fù)債表上，152億港元的總資產(chǎn)中包括60億港元的應(yīng)收貿(mào)易賬款，其中有43億港元是與母公司的關(guān)聯(lián)交易，均將在6個(gè)月內(nèi)到期。與2013年的數(shù)據(jù)相比，應(yīng)收賬款總額翻了一番。

　　此次漢能薄膜股價(jià)急速下跌，市場(chǎng)歸納為兩點(diǎn)：其一就是同屬于太陽(yáng)能光伏板塊的英利綠色能源在美大跌，其二就是漢能的模式一直廣受市場(chǎng)質(zhì)疑，很多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為這場(chǎng)暴跌早就應(yīng)該來(lái)臨，發(fā)生了并不覺(jué)得奇怪。

　　5月19日，美股英利大跌37%，盤(pán)中最多跌51%。英利暴跌起因于5月15日披露其負(fù)債情況，截至2014年底該公司擁有1.723億美元現(xiàn)金，負(fù)有15.7億美元的短期借貸、2.761億美元中期債務(wù)和4.607億美元長(zhǎng)期債務(wù)。

　　“投資者擔(dān)憂漢能重蹈同屬光伏行業(yè)的英利因巨額債務(wù)問(wèn)題暴跌覆轍，因而用腳投票，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒而導(dǎo)致大量拋售該股?！?月20日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝接受記者采訪時(shí)分析稱，“漢能內(nèi)部資金鏈可能已經(jīng)吃緊，陷入了融資困境，今日股價(jià)暴跌也許只是個(gè)導(dǎo)火索?！?/p>

　　宋清輝分析認(rèn)為，漢能公司的經(jīng)營(yíng)模式等此前一直倍遭質(zhì)疑，市場(chǎng)媒體也一直在質(zhì)疑李河君的資本運(yùn)作手法和產(chǎn)業(yè)布局，例如涉嫌關(guān)聯(lián)交易、操縱股價(jià)等，傳聞監(jiān)管層要進(jìn)行調(diào)查，股價(jià)暴跌可能與此有關(guān)。