中國(guó)電池雜志-中國(guó)電池網(wǎng)11月15日訊（武月 楊陽(yáng) 成都報(bào)道）在成都召開的2014年第二屆中國(guó)（成都）鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇上，中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部副總經(jīng)理高兵做了《鋰電池化學(xué)品市場(chǎng)空間廣闊》的專題報(bào)告。以下是高兵的演講報(bào)告：
高兵：大家好，我演講的題目是鋰電池化學(xué)品空間廣闊。我的報(bào)告主要分幾個(gè)部分。
第一個(gè)是整個(gè)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)值大，時(shí)間周期長(zhǎng)，中國(guó)還是確保能源安全。蘋果推出第一代iPhone以后打響消費(fèi)電子行業(yè)變革，而后三星小米群魔亂舞，行業(yè)龍頭迅速成長(zhǎng)。特斯拉經(jīng)過(guò)十年積累推出了mod五e(cuò)1S，打響汽車行業(yè)變革，寶馬奔馳大眾迅速跟上。本輪汽車工業(yè)變革產(chǎn)值更大，持續(xù)周期將更強(qiáng)，呈現(xiàn)脈沖式投資機(jī)會(huì)。今年是新能源元年，明年我們預(yù)測(cè)新能源汽車是十萬(wàn)輛，純電動(dòng)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略在中國(guó)不變。
第二個(gè)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)潮涌現(xiàn)，行業(yè)整合加快，無(wú)論是上市資本還是并購(gòu)，都出現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)起云涌的浪潮。到2016年，中國(guó)四大材料產(chǎn)值將占全球的比例由目前的46.6%提升到52.9%，中國(guó)企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中是迅速崛起，有效承接了電池材料、電芯以及部分新能源汽車環(huán)節(jié)的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我們認(rèn)為中國(guó)必將涌現(xiàn)大市值的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。我們當(dāng)時(shí)也測(cè)算過(guò)，從上市公司看，主要市值區(qū)間是40至70億，如果把這方面的理念拋掉，核心的材料是20億元左右。所有的A股上，打包放在一起不到1000億市值。豐田現(xiàn)在是4000億市值，寶馬是3000億市值。其實(shí)整個(gè)來(lái)看，中國(guó)的局面是小而散。
第三個(gè)是新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈百花齊放。這是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈所有的公司，我們?cè)谶@里面選秀，中間的箭頭是供應(yīng)鏈的關(guān)系?？赡芪迥暌院蠡剡^(guò)頭來(lái)看，大企業(yè)并不在現(xiàn)有的上市公司或者龍頭里面，有可能后面會(huì)冒出黑馬。關(guān)鍵是下游的需求，之前主要是消費(fèi)電子帶動(dòng)，現(xiàn)在主要是動(dòng)力汽車。動(dòng)力電芯占比依然較低，呈現(xiàn)低基數(shù)、高增速的特點(diǎn)。四大材料出貨量同比增長(zhǎng)30%至40%，包括正極材料增速加快，負(fù)極材料出貨量激增二弦企業(yè)占有率提升。
我們的核心問題還是產(chǎn)業(yè)鏈研究，跟在座的來(lái)比我們是外行了，比較簡(jiǎn)單的是看你到底能傍上哪個(gè)大款，汽車行業(yè)的變革是帶來(lái)電池電機(jī)電控一系列變革。從量上看，我們認(rèn)為供給端是無(wú)限的，有效供給是有限的。
鋰電池化學(xué)品全行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，有效供給僅30%。下游電芯增長(zhǎng)一倍，這30%的有效供給就有3倍空間，3倍杠桿。
什么是有效供給？其實(shí)就是能夠傍上大款的，能夠供給國(guó)際國(guó)內(nèi)一線的廠商的需求。這個(gè)30%代表著一個(gè)杠桿，如果需求增長(zhǎng)一倍，這一倍的需求空間由30%的產(chǎn)能來(lái)提供，這就是3倍的杠桿。從整個(gè)量上看，包括鋰電池材料在內(nèi)，都有往中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。市場(chǎng)上看，日韓巨頭都跑來(lái)中國(guó)建電芯場(chǎng)，無(wú)論是進(jìn)入新能源汽車補(bǔ)貼目錄或免征購(gòu)置稅，都是加強(qiáng)了腳步。從成本和安全上看，我們需要優(yōu)秀的本土企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。從數(shù)據(jù)上看，對(duì)應(yīng)的材料拉動(dòng)是非常可觀的。全球的消耗量達(dá)到100萬(wàn)，所有四大材料的需求量都會(huì)在這個(gè)基礎(chǔ)上翻倍。但這個(gè)翻倍不靠中低端產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)。這個(gè)龍頭的企業(yè)未來(lái)需求的杠桿是比較高的。從量上來(lái)看是快速增長(zhǎng)，有方向感的過(guò)程。從價(jià)格上看，整體行業(yè)的趨勢(shì)是回落的。但是大家不一樣，比如鋰電池隔膜，暫時(shí)的量還沒有起來(lái)。如果這個(gè)量起來(lái)的話，整體價(jià)格還會(huì)往上走。但是下降的趨勢(shì)放緩，二階倒數(shù)是正的。
龍頭企業(yè)在放量，銷售合利潤(rùn)重回快速增長(zhǎng)通道。2013年價(jià)格降得非常厲害，大家都比較悲觀，但是我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)現(xiàn)象都是趨緩的，再降的話，可能管理費(fèi)用就降了。這個(gè)肯定有一個(gè)過(guò)程，現(xiàn)在看，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)也是一樣，今年股價(jià)翻了兩倍，但目前的時(shí)點(diǎn)又是如此。目前看，后續(xù)新能源汽車的起來(lái)，到明年這個(gè)量起來(lái)了以后，中期的邏輯還是成立的。所以目前的時(shí)點(diǎn)從股價(jià)上來(lái)看不要太悲觀，買點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)。
從鋰電池化學(xué)品上市公司的特點(diǎn)來(lái)看，大約有五個(gè)：一個(gè)是大多轉(zhuǎn)型切入鋰電池材料領(lǐng)域。
第二個(gè)是分化明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)，進(jìn)入國(guó)際巨頭供應(yīng)鏈。
第三個(gè)是成本核心動(dòng)力在產(chǎn)能快速擴(kuò)張，無(wú)論是內(nèi)延擴(kuò)張還是外延并購(gòu)，都是在一個(gè)并購(gòu)的過(guò)程中，放量會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。產(chǎn)品同質(zhì)化的，客戶粘性很低的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇。所以我們客戶也在問，如果看這個(gè)行業(yè)的供給曲線，大家覺得這個(gè)行業(yè)沒法兒干，其實(shí)不是這樣的。
