6月9日，貝特瑞（835185）在關(guān)于公司精選層掛牌申請文件的審查問詢函中將負(fù)極材料按天然石墨材料、人造石墨材料、硅基負(fù)極材料，正極材料按磷酸鐵鋰材料、三元正極材料進(jìn)行細(xì)分的產(chǎn)品收入變動(dòng)情況及原因，并分析各類產(chǎn)品報(bào)告期各期銷售均價(jià)和數(shù)量變動(dòng)的原因，境內(nèi)外銷售收入變化的情況與上下游市場情況的匹配性。

負(fù)極材料細(xì)分產(chǎn)品收入變動(dòng)情況分析

天然石墨負(fù)極材料：2017年、2018年和2019年，公司天然石墨負(fù)極材料銷售收入分別為73,783.61萬元、92,055.23萬元、105,155.80萬元，在負(fù)極材料銷售收入中占比分別為48.87%、39.04%和35.89%。報(bào)告期內(nèi)，天然石墨負(fù)極材料產(chǎn)品的銷售收入持續(xù)穩(wěn)步增長，2017年至2019年天然石墨負(fù)極材料銷售收入年復(fù)合增長率為19.38%。

2018年，由于新能源汽車市場快速增長，公司天然石墨客戶需求以及訂單規(guī)模相應(yīng)增加，銷量實(shí)現(xiàn)了24.65%的增長率，產(chǎn)品平均銷售價(jià)格基本與上一年度保持穩(wěn)定，銷售收入與銷量增長幅度基本一致。2019年受國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整的影響，國內(nèi)汽車動(dòng)力類電池需求減少，但天然石墨負(fù)極材料境外客戶的訂單規(guī)模仍然保持較好的增長勢頭，因此2019年公司天然石墨負(fù)極材料整體銷量增長6.99%，由于公司天然石墨負(fù)極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，導(dǎo)致2019年平均銷售單價(jià)較上一年度有所提升，銷售收入實(shí)現(xiàn)了14.23%的增長幅度。

人造石墨負(fù)極材料：2017年、2018年和2019年，公司人造石墨負(fù)極材料銷售收入分別為55,436.57萬元、90,882.38萬元、134,815.78萬元，在負(fù)極材料銷售收入中占比分別為36.72%、38.54%和46.02%。報(bào)告期內(nèi)，公司人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)品的銷售收入呈快速增長趨勢，2017年至2019年人造石墨負(fù)極材料銷售收入年復(fù)合增長率達(dá)到55.95%。

2017年至2019年，隨著全球新能源汽車市場快速增長，公司人造石墨負(fù)極材料出貨量大幅增長，主要由于報(bào)告期內(nèi)公司主要客戶人造石墨訂單量快速增長，有效拉動(dòng)了公司人造石墨負(fù)極材料銷量提升。由于根據(jù)市場行情，公司石墨化加工費(fèi)平均價(jià)格、焦類原料采購平均價(jià)格2018年度有所上漲、2019年回落，因此公司人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)品銷售單價(jià)相應(yīng)受成本波動(dòng)影響，呈現(xiàn)2018年價(jià)格上漲、2019年價(jià)格下降的趨勢。

新型負(fù)極材料：2017年、2018年和2019年，公司新型負(fù)極材料銷售收入分別為21,768.99萬元、52,858.63萬元、53,003.27萬元，在負(fù)極材料銷售收入中占比分別為14.42%、22.42%和18.09%。報(bào)告期內(nèi)，公司新型負(fù)極材料產(chǎn)品的銷售收入呈快速增長趨勢，2017年至2019年新型負(fù)極材料銷售收入年復(fù)合增長率達(dá)到56.04%。

公司的新型負(fù)極材料以硅基負(fù)極材料為主，此外，還有軟碳、硬碳等其他新型負(fù)極材料。硅基負(fù)極材料生產(chǎn)技術(shù)、工藝標(biāo)準(zhǔn)較為前沿，公司率先在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)了硅基負(fù)極材料的技術(shù)突破，并在2013年實(shí)現(xiàn)批量出貨并已實(shí)現(xiàn)了對部分核心客戶的大批量供貨，但近年仍處于快速增長和市場拓展階段，2018年實(shí)現(xiàn)了較高的增長幅度，并在2019年基本保持較為穩(wěn)定的出貨量。受技術(shù)門檻及生產(chǎn)難度影響，以硅基材料為代表的新型負(fù)極材料產(chǎn)品價(jià)格遠(yuǎn)高于天然石墨、人造石墨，報(bào)告期內(nèi)公司新型負(fù)極材料平均銷售價(jià)格逐年有小幅增長。

正極材料細(xì)分產(chǎn)品收入變動(dòng)情況分析

磷酸鐵鋰正極材料：2017年、2018年和2019年，公司磷酸鐵鋰正極材料銷售收入分別為103,997.17萬元、56,311.33萬元、53,039.85萬元，在正極材料銷售收入中占比分別為93.32%、60.15%和65.79%。2017年至2019年，公司磷酸鐵鋰正極材料銷售收入持續(xù)下降。

公司2018年磷酸鐵鋰銷量、單價(jià)均出現(xiàn)較大幅度下跌，主要原因?yàn)楣緸榻档蛻?yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)控制磷酸鐵鋰發(fā)貨，導(dǎo)致磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)規(guī)?？s減。

2019年，雖然磷酸鐵鋰動(dòng)力電池市場需求量有所回升，但由于在磷酸鐵鋰原材料價(jià)格持續(xù)下跌的影響下，磷酸鐵鋰產(chǎn)品價(jià)格仍較2018年下降了22.42%，因此2019年公司磷酸鐵鋰正極材料在銷量增長的情況下，銷售收入仍出現(xiàn)小幅下滑。

三元正極材料：2017年、2018年和2019年，公司三元正極材料銷售收入分別為7,449.39萬元、37,299.46萬元、27,583.70萬元，在正極材料銷售收入中占比分別為6.68%、39.85%和34.21%。報(bào)告期內(nèi)，公司三元正極材料銷售收入存在一定波動(dòng)：2018年公司三元正極銷售收入較上一年度快速增長，2019年三元正極銷售收入有所下降。

2018年，公司三元正極材料銷量較上一年度大幅增長，且銷售單價(jià)也有一定的上浮，主要原因?yàn)橛捎诋?dāng)年新能源汽車補(bǔ)貼政策向高能量密度電池傾斜，新能源乘用車動(dòng)力電池大部分轉(zhuǎn)向三元鋰電池，因此三元正極材料市場需求旺盛。

2019年，公司三元正極材料的銷量、銷售單價(jià)2018年均有一定的下降，一方面系2019年三元正極核心客戶導(dǎo)入工作尚在持續(xù)進(jìn)行，且產(chǎn)能規(guī)模未完全釋放；另一方面為了控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，2019年公司適當(dāng)控制了高鎳三元正極材料國內(nèi)部分中小客戶的出貨。

境內(nèi)外銷售收入變化的情況與上下游市場情況的匹配性分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域變動(dòng)情況如下：

公司主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域變動(dòng)情況（單位：萬元）

境內(nèi)業(yè)務(wù)銷售變動(dòng)分析

負(fù)極材料業(yè)務(wù)：2018年公司境內(nèi)負(fù)極材料收入實(shí)現(xiàn)132,104.74萬元，較上一年度增長42,665.75萬元，增長幅度達(dá)到47.70%。根據(jù)上表數(shù)據(jù)顯示：2018年，發(fā)行人石墨負(fù)極材料、新型負(fù)極材料境內(nèi)銷售規(guī)模均較2017年有不同程度增長，兩類負(fù)極材料產(chǎn)品2018年銷售收入增長幅度分別為23.52%和169.74%，其中新型負(fù)極材料2018年由于產(chǎn)品導(dǎo)入理想、產(chǎn)品性能得到下游客戶認(rèn)可，因此境內(nèi)銷售快速放量。2019年公司境內(nèi)負(fù)極材料營業(yè)收入規(guī)模有所下降，較去年同期減少8.74%。

公司報(bào)告期內(nèi)境內(nèi)負(fù)極材料銷售收入變動(dòng)與下游國內(nèi)新能源汽車市場行情變化直接相關(guān)，由于公司行業(yè)上游為焦類材料、鱗片石墨等原材料行業(yè)，上游原材料供應(yīng)充足穩(wěn)定，上游市場的變化僅會(huì)從價(jià)格上對公司銷售收入金額產(chǎn)生影響，且影響程度相對有限。

正極材料業(yè)務(wù)：2018年公司磷酸鐵鋰正極材料境內(nèi)銷售規(guī)模下降47,705.09萬元，三元正極材料境內(nèi)業(yè)務(wù)銷售增長29,827.77萬元，綜合導(dǎo)致2018年正極業(yè)務(wù)整體境內(nèi)銷售較2017年下降16.05%。磷酸鐵鋰收入下降的主要原因?yàn)楣?018年主動(dòng)控制磷酸鐵鋰發(fā)貨且磷酸鐵鋰2018年市場價(jià)格下滑，綜合導(dǎo)致磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)規(guī)模縮減。而由于當(dāng)年新能源汽車補(bǔ)貼政策向高能量密度電池傾斜，新能源乘用車動(dòng)力電池大部分轉(zhuǎn)向三元鋰電池，因此在市場需求旺盛的影響下，公司2018年三元正極材料實(shí)現(xiàn)了較高增長。

2019年，公司磷酸鐵鋰和三元銷售收入均較2018年出現(xiàn)下滑，共同導(dǎo)致正極材料境內(nèi)產(chǎn)品銷售收入較2018年下降16,254.22萬元，下降幅度17.38%。其中磷酸鐵鋰雖然2019年銷量回升，但產(chǎn)品市場價(jià)格仍然下跌，導(dǎo)致銷售收入下滑5.80%；2019年三元正極核心客戶導(dǎo)入工作尚在持續(xù)進(jìn)行，且產(chǎn)能規(guī)模未完全釋放；另一方面為了控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，2019年公司適當(dāng)控制了高鎳三元正極材料國內(nèi)部分中小客戶的出貨，因此三元正極國內(nèi)銷售收入下降34.91%。

境外業(yè)務(wù)銷售變動(dòng)分析

負(fù)極材料業(yè)務(wù)：2018年公司境外負(fù)極材料收入實(shí)現(xiàn)103,691.50萬元，較上一年度增長42,141.32萬元，增長幅度達(dá)到68.47%。根據(jù)上表數(shù)據(jù)顯示：2018年，發(fā)行人石墨負(fù)極材料、新型負(fù)極材料境外銷售規(guī)模均較2017年有不同程度增長，兩類負(fù)極材料產(chǎn)品2018年銷售收入增長幅度分別為66.26%和85.74%。2019年公司境外負(fù)極材料營業(yè)收入規(guī)模繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢，石墨負(fù)極材料、新型負(fù)極材料境外銷售分別較2018年增長73.55%和15.38%。

報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)極材料境外銷售逐年保持較高的增長幅度，主要有兩方面原因。首先，由于2017年至2019年，下游新能源汽車市場環(huán)境、補(bǔ)貼政策波動(dòng)的影響范圍主要集中在國內(nèi)，因此公司境外銷售的變動(dòng)通常與全球新能源汽車市場環(huán)境相關(guān)。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2018年，全球鋰離子電池產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模首次突破400億美元，2015年至2018年，全球鋰離子電池產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模快速增長，市場規(guī)模由2015年的224億美元增長至2018年的412億美元，復(fù)合增長率為22.52%，且2019年仍保持較強(qiáng)的增長勢頭。報(bào)告期內(nèi)，公司充分發(fā)揮全球負(fù)極材料行業(yè)龍頭地位優(yōu)勢，抓住市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了境外業(yè)務(wù)的快速增長。

其次，由于公司實(shí)行“大客戶戰(zhàn)略”，負(fù)極材料業(yè)務(wù)與下游松下、三星SDI、LG化學(xué)等國際知名鋰電池廠商合作緊密，以技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢為基礎(chǔ)，積極開發(fā)并導(dǎo)入滿足客戶需求的新產(chǎn)品，因此報(bào)告期內(nèi)公司主要境外客戶的訂單量快速增長。

正極材料業(yè)務(wù)：報(bào)告期內(nèi)，公司正極材料境外銷售規(guī)模較小，2017年至2019年，正極材料境外業(yè)務(wù)金額分別為68.99萬元、110.54萬元和3,377.52萬元。其中2019年正極材料境外業(yè)務(wù)規(guī)模較2017年和2018年有大幅增加，主要由于公司2019年對境外客戶供應(yīng)高鎳三元正極材料樣品導(dǎo)致。