研究機(jī)構(gòu)EVTank近日發(fā)布了《2015年中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈并購研究報告》，研究報告顯示，2014年到2015年5月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈先關(guān)的并購案例達(dá)到56起，合計發(fā)生并購金額高達(dá)259億元。2015年前5個月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生并購金額24.5億元，同比2014年1-5月大幅增長300%。EVTank預(yù)計整個2015年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的并購仍將異常火爆，全年并購金額有望突破500億元。
圖1 ：2014-2015年5月新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈并購發(fā)生金額：億元
數(shù)據(jù)來源：EVTank
EVTank在報告中披露了產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的并購情況，從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，電池及其材料仍是并購最活躍的環(huán)節(jié)，2014年以來，電池及其材料共發(fā)生25起并購案例，涉及到的并購金額高達(dá)125.15億元。另外，上游的鋰礦并購市場也異?；钴S，共發(fā)生7起并購案例，涉及金額為58.59億元（不包括雅寶公司62億美元收購Rockwood），其中天齊鋰業(yè)收購泰利森貢獻(xiàn)了40億。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)市場的不斷膨脹，整車環(huán)節(jié)也成為資本追逐的香餑餑，尤其是為獲取整車生產(chǎn)資質(zhì)，大量的產(chǎn)業(yè)資本通過并購的方式切入整車制造。2014年以來整車制造環(huán)節(jié)共發(fā)生10起并購案例，涉及金額為39.67億元。
圖2：2014-2015年5月新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)并購金和并購案例分布情況
數(shù)據(jù)來源：EVTank
一方面，在政策的大力扶持下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的新階段。另一方面，從監(jiān)管層的態(tài)度來看，新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》對不涉及借殼上市、不涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的并購重組將取消審批，且募集資金配套比例由25%提高到100%，且明確鼓勵設(shè)立并購基金參與上市公司并購重組。在此背景下，EVTank分析認(rèn)為2015年將是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投融資并購更為火爆的一年，大量的上市公司開始通過設(shè)立并購基金、產(chǎn)業(yè)鏈整合、橫向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等方式進(jìn)入到新能源汽車產(chǎn)業(yè)。
表1：上市公司直接收購產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合
時間 | 收購方 | 被收購方 | 交易金額：萬 | 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) |
2014年4月 | 中聚電池 | 云南美的客車制造50%股權(quán) | 19000 | 整車 |
2014年6月 | 贛鋒鋰業(yè) | 美拜電子100%股權(quán) | 40500 | 電池 |
2014年7月 | 新宙邦 | 張家港瀚康化工76%股權(quán) | 2796.8 | 電池材料 |
2014年9月 | 江特電機(jī) | 江西宜春客車廠50%的股權(quán) | 3305 | 整車 |
2014年11月 | 欣旺達(dá) | 東莞鋰威51%股權(quán) | 16600 | 電池 |
2014年12月 | 天齊鋰業(yè) | 泰利森、天齊礦業(yè) | 400000 | 鋰礦 |
2015年4月 | 當(dāng)升科技 | 中鼎高科100%股權(quán) | 41300 | 電池設(shè)備 |
數(shù)據(jù)來源：EVTank
EVTank在研究報告提到，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的并購重組呈現(xiàn)出多種方式。首先，“上市公司+PE”的模式將得到廣泛的應(yīng)用，康得新分別與北汽投資和保利龍馬設(shè)立新能源汽車投資基金，比亞迪與中科招商設(shè)立的并購母基金和子資金，隆基股份與天津東源設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金等形式將在2015年大規(guī)模的復(fù)制運(yùn)用；其次，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購成為新常態(tài)，以中聚電池收購美的客車、贛鋒鋰業(yè)收購美拜電子、新宙邦收購瀚康化工、欣旺達(dá)收購東莞鋰威等為代表的產(chǎn)業(yè)鏈整合案例仍將繼續(xù)；再次，諸如天賜材料收購東莞凱欣、斯特蘭收購伊博瑞爾、旭化成收購Polypore之類的產(chǎn)業(yè)鏈同一環(huán)節(jié)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，抱團(tuán)發(fā)展的合并案例也會繼續(xù)增長。
表2：產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)橫向并購做大做強(qiáng)
時間 | 收購方 | 被收購方 | 交易金額：萬 | 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) |
2014年8月 | 天齊鋰業(yè) | 銀河鋰業(yè)100%的股權(quán) | 75600 | 鋰礦 |
2014年8月 | 天齊鋰業(yè) | 日喀則扎布耶鋰業(yè)20%股權(quán) | 31100 | 鋰礦 |
2014年9月 | 天賜材料 | 東莞凱欣100%股權(quán) | 20000 | 電池材料 |
2014年12月 | 天津斯特蘭 | 伊博瑞爾100%股權(quán) | —— | 電池材料 |
2015年2月 | 旭化成 | Polypore（celgard） | 32億美元 | 電池材料 |
數(shù)據(jù)來源：EVTank
在研究報告中，EVTank尤其提到了在行業(yè)前景普遍看好的情況下，不少產(chǎn)業(yè)外界資本跨界進(jìn)入該行業(yè)，以產(chǎn)業(yè)整合者的身份開始了大規(guī)模的布局。以洪橋集團(tuán)為例，2014年7月，其以6.35億元收購山東衡遠(yuǎn)進(jìn)入動力電池，其后聯(lián)同新恒基集團(tuán)在無錫新區(qū)建設(shè)新能源汽車産業(yè)基地。2015年3月，洪橋集團(tuán)獲得新希望集團(tuán)15億元注資共同發(fā)展新能源汽車。EVTank認(rèn)為洪橋集團(tuán)聯(lián)合新希望和吉利集團(tuán)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局值得行業(yè)從業(yè)者的關(guān)注和重視。
EVTank在研究報告最后建議投資方和融資方，成功的并購和整合需要對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的深入理解的基礎(chǔ)上制定清晰的并購戰(zhàn)略和方向，在專業(yè)顧問的指導(dǎo)下尋求符合戰(zhàn)略方向的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
微信二維碼
