2016年下半年，洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司（下稱“洛陽鉬業(yè)”，603993）斥資270億元完成兩項重大海外收購，其中一項即是收購全球礦業(yè)巨頭自由港麥克默倫公司 （Freeport-McMoRan）位于剛果（金）的Tenke Fungurume銅鈷礦56%股權。

彼時，外界對洛陽鉬業(yè)的這場“豪賭”并不完全樂觀，認為談其是否“抄底”成功還為時尚早。幾個月后，沉寂多年的小金屬鈷開始上揚，漲勢維持超過1年以后，洛陽鉬業(yè)董事長李朝春目前已成為全球鈷產量的重要掌控者之一。

就在上周，科技巨頭蘋果公司被曝正在和礦業(yè)公司直接洽談簽訂長期采購協(xié)議，計劃每年能保障供應數(shù)千噸鈷，合約期限為5年甚至更長。此前，蘋果公司根本不屑去做這項工作，只要交給電池供應商即可。

蘋果的這一舉動看起來已經足夠回答洛陽鉬業(yè)當初“抄底”是否成功?！耙郧疤O果這類公司非常強勢，只買成品材料，根本不在乎這種東西。等到他意識到了，說明這個市場已經出現(xiàn)短缺了?！眹鴥纫患翌H具規(guī)模的冶煉企業(yè)的負責人在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示。實際上，據(jù)外媒報道，蘋果早在一年之前就開始類似談判，但至今未能成功。

這不是洛陽鉬業(yè)一家的勝利。就國內而言，鈷行業(yè)上市公司華友鈷業(yè)（603799）股價已從2017年初的35元/股左右上漲至現(xiàn)在的120元/股左右，累計漲幅240%。另一家該領域的寒銳鈷業(yè)（300618）更是在上市不到一年的時間內成為中國A股“股王”。截至2月28日收盤，寒銳鈷業(yè)股價為289.72元/股，是其去年3月份上市發(fā)行價的23倍，其歷史最高價曾觸及319.98元/股。

在國際上，總部位于瑞士的礦業(yè)巨頭嘉能可，去年開始憑借鈷等小金屬的暴漲從瀕臨崩塌恢復至霸主地位。更是手握絕對掌控權和蘋果、特斯拉等終端巨頭展開供應協(xié)議的談判。目前，嘉能可控制著全球鈷礦市場近30%的份額。

鈷，元素符號Co，地球地殼豐度排名33，一般很難形成獨立的經濟礦床，其原生礦主要來自銅鈷和鎳鈷伴生。鈷主要應用于電池、高溫合金、硬質合金、磁材等工業(yè)需求中，素有“工業(yè)牙齒”之稱。

根據(jù)美國地質勘探局（USGS）數(shù)據(jù)，2016年全球探明鈷礦儲量700萬噸，按照2016年開采量估算，可開采年限約為60年。鈷礦資源主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴，三者占全球儲量的7成。其中剛果（金）這個糧食尚不能自給的非洲中部國家，鈷占到全球儲量的48.61%，礦產品幾乎是其可出口的唯一產品，鈷在所有的出口礦產品中金額排第二，僅次于銅。剛果（金）于上世紀二十年代開始成為礦業(yè)資本搶奪的熱門地。

中國作為諸多大宗商品的消費大國，在鈷這里也沒能例外。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，中國鈷消費量達5萬噸，占據(jù)全球鈷消費的半壁江山。而在原料供應方面，中國僅甘肅、河北等地分布零星鈷礦，已探明儲量為8萬噸，占全球儲量僅1%。中國鈷源幾乎全部依賴進口。

今年價格或超歷史高位

小金屬鈷的上一輪上漲行情在2008年終結。底部徘徊近9年后，鈷以暴漲行情在2017年重新獲得市場關注。

過去的2017年，鈷價漲幅近100%，刷新了2011年9月以來的價格新高。2018年至今，鈷價漲勢依舊不減，兩個月已累計上漲近20%。目前，鈷價在62萬元/噸左右，而2016年底僅為27萬元/噸。

“上一輪上漲行情中，鈷從從2003年到2008年花了5年的長周期到達歷史高位，也就是88萬/噸。照目前的趨勢，今年鈷價突破歷史高位的可能性非常大，也就說可能花2年時間就實現(xiàn)了?！鼻笆鲐撠熑吮硎尽?/p>

值得注意的是，蘋果等3C公司的需求，并不是鈷價本輪暴漲的主因。盡管3C電池這一傳統(tǒng)需求目前仍是全球鈷消費的主力，但2014年以來，3C電池消費增速已大幅放緩，需求趨向飽和。

給鈷注入新生機的是新能源汽車。過去的2017年，中國新能源汽車產量達到79.4萬輛，同比增長53.8%。業(yè)內預計，2018年中國新增新能源汽車或超100萬輛。在全球范圍內，挪威、荷蘭、德國等國家也已相繼制定傳統(tǒng)汽車限售時間。有證券機構預計，2017年至2025年，全球新能源汽車復合增速為35%，從120萬輛提高至逾1300萬輛。

據(jù)平安證券預計，中國動力電池鈷需求將從 2017 年的 5865 噸增長至 2025 年的 5.88 萬噸，復合增速為 33%，而全球動力電池鈷需求將從 2017 年 的約 9200 噸增長至 2025 年的 10.21 萬噸，年復合增速為 35%。

“現(xiàn)在對鈷的需求預期已遠超過上一輪上漲時的需求預期。”前述負責人提到。

值得注意的是，中國2月份最新落地的新能源汽車補貼方案，鼓勵高能量密度、高續(xù)航里程的高性能動力電池的應用，以此推動中國新 能源汽車產業(yè)鏈向高端化發(fā)展。這也被業(yè)內人士認為是對鈷的重大利好。

在新能源車動力電池中，中國此前普遍使用的是磷酸鐵鋰。據(jù)相關研究機構數(shù)據(jù)，2015年，中國新能源汽車正極材料中磷酸鐵鋰和三元材料占比分別為72%和28%，2017年這兩個數(shù)據(jù)預計分別為48%和52%。未來，在續(xù)航里程和能量密度性能方面更加突出鎳鈷錳三元電池（Li（NiCoMn）O2）被認為將逐步替代磷酸鐵鋰，成為主流。

前述負責人提到，“從整個行業(yè)來說，之前還存在明顯的多空分歧或者認為漲得過多等，但現(xiàn)在看多人士的比例更多了。”

蘋果、特斯拉等終端巨頭恐慌

鈷暴漲之際，嗅覺敏銳的終端企業(yè)開始意識到危機。

目前已被媒體曝出有所行動的終端企業(yè)包括特斯拉、大眾、寶馬等在新能源汽車方面雄心勃勃的車企，也包括蘋果這一3C巨頭。

2017年9月底，據(jù)路透社報道，德國大眾集團近日正在向相關行業(yè)發(fā)出購買金屬鈷的商業(yè)計劃書，預計訂單總額將超過500億歐元。今年1月底，特斯拉被曝正在和智利鋰礦巨頭SQM進行談判，希望可以確保鋰、鈷等電池級別材料的需求量。2月初，寶馬也被傳出即將簽署一份為期10年的鋰和鈷原材料供應合同以緩解電動汽車電池的需要。

蘋果公司則于最近被曝正在和礦業(yè)公司直接洽談簽訂長期采購協(xié)議，計劃每年能保障供應數(shù)千噸鈷，合約期限為5年甚至更長，具體金額尚未透露。

盡管這些終端巨頭試圖未雨綢繆，但目前來看并不樂觀?！斑@些企業(yè)實際上已經決策滯后了，鈷業(yè)內的人早在一年以前就認為應該做這件事情了。像大眾去年準備買鈷，但當時他報了非常低的價格，沒有人會理他?！鼻笆鲐撠熑吮硎尽?/p>

據(jù)該負責人分析，這些巨頭目前已不再僅僅考慮到鈷價上揚帶來的成本上升問題?！拔磥沓杀緣毫κ强隙ǖ?，但因為電動汽車對鈷的需求量是幾十倍、甚至上百倍的增長，這些公司在擔心未來供應鏈都會出問題，所以想提前鎖定原料。他們買來原料也不是自己用，還是會交給生產商，但只要有這個長期協(xié)議在手就能保證電池的供應?！?/p>

在這些終端巨頭擔憂未來因鈷“卡殼”的同時，兩年前還在為應付債務而焦頭爛額的礦業(yè)巨頭嘉能可已重新?lián)P眉吐氣?！疤厮估⒋蟊?、蘋果等公司都在尋求鈷礦的長期供應。誰愿意購買鈷，我們就坐下來先談談?！奔文芸蒀EO伊萬？格拉森伯格（Ivan Glasenberg）在近期接受采訪時表示。

受全球經濟低迷及中國需求放緩的影響，嘉能可在2015年凈利潤為虧損50億美元，同比下降315%， 2016年嘉能可也一度是英國富時100指數(shù)（FTSE 100）中表現(xiàn)最差的股票，隨后陷入債務危機和信用危機。為應對危機，嘉能可曾提出削減債務、停止股息分紅、停產非洲旗艦銅礦、出售巴西鎳礦等一系列措施。

鈷的暴漲及其它大宗商品的回暖讓嘉能可很快走出低谷。目前，嘉能可是全球最大的鈷原料供應商，同時嘉能可也是全球最大的大宗商品貿易商，這雙重身份讓業(yè)內評價嘉能可在鈷價上揚的過程中有“自導自演”的成分。

嘉能可的鈷資源主要分布于剛果（金）、加拿大和澳大利亞，銅礦及鎳礦的伴生。據(jù)嘉能可2016年報顯示，旗下鈷礦項目折合鈷金屬總儲量合計為206.07萬金屬噸。這一數(shù)據(jù)意味著，全球近三成鈷原料掌握在嘉能可手中。

從產量上來看，目前全球鈷資源主要由嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、淡水河谷等少數(shù)幾家公司提供，集中度較高。據(jù)平安證券數(shù)據(jù)，2016年，嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源分別提供了23%、12%及5.5%的金屬鈷，市場份額約40%。

上游資源決定一切

縱觀小金屬鈷的產業(yè)鏈，目前仍是原材料供應商掌控著最大主動權。

“這個行業(yè)跟別的行業(yè)不一樣，它是由原料決定一切。就以冶煉商來說，你采購原料的能力、采購時機、產業(yè)布局（如在剛果（僅）布局）的能力決定了一個公司的盈利能力，而不是取決于銷售。同一產品大家銷售價格都是差不多的，不存在公司大、品牌好銷售價格就好一點這種情況。”