圖片來源：奇瑞汽車

一年前斥資196億元入主奇瑞的青島五道口基金，目前正在尋求融資重組。

騰訊新聞《潛望》從接近交易人士處獲悉，以51%股份控股奇瑞控股并直接持股其旗下奇瑞汽車18.52%的青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：青島五道口基金）正在尋求60億元規(guī)模的融資重組。

造成目前這種局面的主要原因是，山東省青島市即墨國資作為出資方為2019年年底的這筆交易提供的前期資金，部分目前因資金到期已經(jīng)償還。同時，作為投資通道的青島五道口基金管理人無力解決后續(xù)的100多億元資金問題。

騰訊新聞《潛望》獲悉了青島五道口基金此次融資重組方案和對奇瑞未來安排的詳細(xì)內(nèi)容。

重組方案

青島五道口基金規(guī)模為200億元，此前與奇瑞在2019月12月3日的3次交易規(guī)模為196億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金目前持有奇瑞控股51%的股份，持有奇瑞汽車18.52%的股份。奇瑞控股持有奇瑞汽車32.48%的股份。

當(dāng)時，青島五道口基金與奇瑞控股和奇瑞汽車簽訂協(xié)議，以75.86億元認(rèn)購奇瑞控股30.99%的股份，以68.63億元認(rèn)購奇瑞汽車18.52%的股份。同時，青島五道口基金與華泰資管簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以41.32億元受讓奇瑞控股增資后15.68%的股份，以10.2億元受讓蕪湖瑞創(chuàng)持有的奇瑞控股增資后3.88%的股份。

騰訊新聞《潛望》了解到，目前青島五道口基金已支付奇瑞控股與奇瑞汽車首期增資款的40%，共計(jì)57.87億元。同時，也已完成華泰資管股權(quán)收購，支付全部收購款41.3億元。不過，目前基金的出資方均為青島市政府相關(guān)機(jī)構(gòu)，青島五道口基金管理人無力解決后續(xù)的100多億元資金問題。

在新一輪60億元規(guī)模的融資計(jì)劃中，投資人可以以普通合伙人或有限合伙人的身份進(jìn)行投資，投資期限為“5+2”年。

普通合伙人要求對奇瑞發(fā)展有長期價值認(rèn)同。融資規(guī)模為30億元至60億元，最小認(rèn)購份額為10億元，可能需要為國有LP或銀行機(jī)構(gòu)的融資做劣后擔(dān)保。普通合伙人具有決策委員會代表權(quán)、其他份額的優(yōu)先受讓權(quán)和戰(zhàn)略資源的優(yōu)先合作權(quán)，享有自身份額的分紅、退出增值和劣后的超額利益分配權(quán)。

有限合伙人則是以資本增值為目標(biāo)的保守型投資機(jī)構(gòu)。融資規(guī)模為20億元至30億元，最小認(rèn)購份額為10億元。有限合伙人不享受企業(yè)決策的投票權(quán)，但具有決策委員會代表選舉權(quán)和戰(zhàn)略資源的合作權(quán)。有限合伙人的利益分配主要是自身份額的分紅和到期轉(zhuǎn)讓的最低回報形式。

資金難題

“青島五道口基金僅是通道，背后真正的投資方是山東省青島市即墨區(qū)?！币晃唤咏灰兹耸扛嬖V騰訊新聞《潛望》。一定程度上，青島五道口之后發(fā)生的一系列股權(quán)變更也印證了以上說法。股權(quán)穿透后，即墨國資共持有青島五道口約89.29%的股份。

目前，奇瑞控股的股東方為3家：青島五道口持股51%、蕪湖市國資蕪湖建投持股27.5%、高管持股平臺瑞創(chuàng)投資持股21.5%。控股股東青島五道口成立于2019年8月，基金總體規(guī)模為20.2億元。該基金主要圍繞汽車產(chǎn)業(yè)（尤其是新能源）及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域開展投資。

根據(jù)山東高速（600350.SH）當(dāng)時的公告，山東高速旗下濟(jì)南暢贏金安投資合伙企業(yè)（有限合伙）和山東高速投資控股旗下基金濟(jì)南佳鼎投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同認(rèn)購青島五道口基金。騰訊新聞《潛望》了解到，山東高速的這筆投資實(shí)際上是“明股實(shí)債”，目前已全部歸還。

根據(jù)公告，濟(jì)南暢贏金安認(rèn)繳出資10億元，擔(dān)任有限合伙人；濟(jì)南佳鼎投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)繳出資10億元，擔(dān)任有限合伙人；自然人王娟認(rèn)繳出資100萬元，擔(dān)任有限合伙人；北京五道口投資基金管理有限公司認(rèn)繳出資1900萬元，擔(dān)任普通合伙人。四個出資方的持股比例分別為49.505%、49.505%、0.05%、0.94%。

北京五道口為執(zhí)行事務(wù)合伙人，基金普通合伙人和基金管理人，主持基金的經(jīng)營管理工作，按照合伙協(xié)議約定擁有合伙企業(yè)及其投資業(yè)務(wù)以及其他活動之管理、控制、運(yùn)營、決策的權(quán)利。投委會5名成員中，北京五道口基金委派3名、暢贏金安及佳鼎投資各委派1名。

濟(jì)南佳鼎投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2019年8月，為青島城鑫控股集團(tuán)有限公司100%所屬企業(yè)。青島城鑫控股集團(tuán)有限公司的股東方青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、山東省鑫誠恒業(yè)集團(tuán)有限公司和山東省和晟投資有限公司均為山東省青島市即墨國資所屬。

濟(jì)南暢贏金安投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2017年12月，股東方除即墨國資旗下的山東省鑫誠恒業(yè)集團(tuán)外，執(zhí)行合伙人山東高速暢贏股權(quán)投資管理有限公司在2020年6月變更為青島旅投中駿投資管理有限公司。同時，濟(jì)南暢贏金安投資合伙企業(yè)的認(rèn)繳出資額由34.9910億元減少71.42%至10.0010億元。

事實(shí)上，青島旅投中駿投資管理有限公司的股東方中，即墨國資控股的即墨市城市旅游開發(fā)投資有限公司持股35%，其余65%則由私募基金中駿天寶資本管理（北京）有限公司，該私募出資的一些基金曾參與新能源汽車等相關(guān)項(xiàng)目的投資。

未來規(guī)劃

到2030年，傳統(tǒng)供應(yīng)商、車輛銷售和售后市場的利潤份額可能由當(dāng)前的71%下降至41%。相反，圍繞共享化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化和電動化的“新四化”格局則充滿無限想象力，美國電動車公司特斯拉本周市值站上6000億美元便是最好的例證。

因此，奇瑞混改的核心是加強(qiáng)面對未來市場的競爭優(yōu)勢。通過混改，奇瑞在集團(tuán)層面形成“制造、服務(wù)、金融”三大平臺體系；提出以“制造為本、服務(wù)升值、金融助飛”等產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略?；旄暮螅C合分析奇瑞旗下各個公司的狀況，對各板塊采取“進(jìn)、轉(zhuǎn)、退”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略，加強(qiáng)和提升核心競爭力。