中國(guó)光伏企業(yè)的兩個(gè)主要代表——無錫尚德已轟然倒下，而在江西新余市政府全力支持下的賽維LDK，面臨200億元的短期債務(wù)壓頂，仍在破產(chǎn)邊緣喘息。 3月底，賽維LDK硅片事業(yè)部切片廠員工爆料稱，賽維已發(fā)不出工資，其個(gè)人工資被拖欠幾達(dá)三個(gè)月；同時(shí)，LDK仍在繼續(xù)開設(shè)新車間，但開工率不足，出貨量下滑，部分在職員工無事可做。正面臨高度債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的賽維LDK，何以出現(xiàn)上述互相矛盾的境況？

200億元債務(wù)壓頂 拖欠工人工資常態(tài)化

4月1日，于欣（化名）終于領(lǐng)到其今年1月份的工資，1500元?！斑@（筆）錢，沒有包括五險(xiǎn)一金”，于欣對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)強(qiáng)調(diào)，“4月15日，本該領(lǐng)3月份工資，現(xiàn)在看來，這（愿望）肯定是空想?！?

2010年3月25日，于欣與賽維LDK簽訂勞動(dòng)合同，從此成為該公司硅片事業(yè)部一員，他稱那時(shí)的賽維LDK最輝煌。

硅片事業(yè)部，位于江西新余技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)賽維大道，是賽維LDK業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中人數(shù)最多的部門，員工數(shù)量約1萬人，占賽維LDK總員工數(shù)的40%。

耐人尋味的是，于欣口中所言的“賽維LDK最輝煌的時(shí)候”，僅是因?yàn)槟菚r(shí)他的工資在繳納了五險(xiǎn)一金后，能如期、如數(shù)拿到手。

當(dāng)時(shí)，于欣月薪2200元，其中包括加班工資?，F(xiàn)在，于欣雖然升了職，卻因加班工資取消，實(shí)際到手工資反而少了700元，“我這是升職減薪啊”。

2010年四季度至2011年一季度，為趕上歐洲下調(diào)光伏組件補(bǔ)貼末班車，中國(guó)大大小小的光伏組件生產(chǎn)商開足馬力瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，這讓處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游、主要生產(chǎn)多晶硅片的賽維LDK，再次戴上了2008年二季度末那種之后再也未曾有過的“擁硅為王”的炫目光環(huán)。

賽維LDK以多晶硅片為主要生產(chǎn)/銷售品，光伏組件為次要業(yè)務(wù)，涉及了包括硅料、硅片、電池、組件、電站在內(nèi)全部產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。

2011年二季度后，全球光伏業(yè)陷入長(zhǎng)期寒冬，賽維LDK無法消化其巨大產(chǎn)能，毛利率急速下滑，出貨量也銳減，債主盈門，瀕臨破產(chǎn)邊緣。

賽維LDK集團(tuán)總裁兼CEO佟興雪在3月16日接受媒體采訪時(shí)稱，“有困難的不只有賽維，全行業(yè)都陷入困境。2008年硅料價(jià)格達(dá)到頂峰，400-500美元/千克，加上賽維本身的訂單就需要上萬噸的硅料，因此上馬了1.5萬噸的產(chǎn)能，當(dāng)時(shí)是有點(diǎn)冒進(jìn)?！?

事實(shí)上，從2007年開始至2011年底，賽維LDK硅片的年產(chǎn)能，由420MW擴(kuò)張到了4300MW，4年時(shí)間，硅片產(chǎn)能膨脹10倍，被譽(yù)為“新余速度”。

如今冒進(jìn)的賽維硅料廠已停產(chǎn)，目前仍未復(fù)工，而啟動(dòng)資金高達(dá)30億元，這對(duì)喪失融資能力，短期負(fù)債高達(dá)200.9億元的賽維LDK而言，是一項(xiàng)不可能完成的任務(wù)。

隨著賽維LDK瀕臨破產(chǎn)，于欣那“如期、如數(shù)領(lǐng)到工資”的樸素愿望也隨之破滅。從2012年一季度開始，在賽維LDK硅片事業(yè)部，拖欠工資成了常態(tài)，而從2011年10月開始，江西省社保部門再也沒有收到賽維LDK硅片事業(yè)部員工的社保繳納金。

“工資拖欠常態(tài)化，保險(xiǎn)一直不繳納，上層也沒個(gè)說法”，于欣調(diào)侃的語氣背后，滿是沮喪和無可奈何。

賽維LDK多次增發(fā)融資 面臨高度債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，從陷入困境的那一刻起，賽維LDK一直沒有停止自救，其通過出售資產(chǎn)、增發(fā)股票等各種形式，與債務(wù)危機(jī)抗?fàn)帯?

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年年初以來，賽維LDK已出售1次資產(chǎn)、增發(fā)/出售3次股票，而在2012年，其至少進(jìn)行了三次自救。

繼今年1月2日2500萬元人民幣出售賽維LDK安徽所有股票之后，1月21日又向福來投資有限公司增發(fā)股票融資3111萬美元（約合人民幣1.9億元）；2月28日，其宣布向福來投資有限公司出售股票，獲益915萬美元（約合人民幣5783萬元），之后于3月26日宣布向同一公司出售股票，計(jì)有1536萬美元（約合人民幣9707萬元）。

2012年10月22日，賽維LDK宣布出售19.9%的流通股權(quán)給江西恒瑞新能源有限公司；10月23日又與新大新材簽訂債務(wù)重組協(xié)議，以1 .4億元人民幣的價(jià)格向后者轉(zhuǎn)讓三個(gè)太陽(yáng)能屋頂電站；12月奧克股份又以抵消1.07億元應(yīng)收賬款的代價(jià)，收購(gòu)賽維LDK工程持有南昌賽維LDK的100%股權(quán)。

頻繁出售資產(chǎn)和增發(fā)股票融資，實(shí)在是債臺(tái)高筑，為求生迫不得已而為之。

去年12月4日，賽維LDK公布2012年三季報(bào)：第三季度凈虧損1.369億美元（約合人民幣8.53億元），這是LDK連續(xù)第6個(gè)季度出現(xiàn)虧損。

截至2012年9月30日，賽維LDK現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額僅為1.119億美元（約合人民幣7.07億元），另有3.407億美元（約合人民幣21.53億元）短期可抵押銀行存款，但負(fù)債總額為248.93億元，其中短期負(fù)債200.9億元。

從賽維LDK的資金速動(dòng)比和流動(dòng)比數(shù)據(jù)看，其已面臨高度債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

2012年三季度，賽維LDK速動(dòng)比率為9.5%，而流動(dòng)比率也僅為33.9%，說明其償還短期借款的能力很差，正面臨高度違約風(fēng)險(xiǎn)；2011年年報(bào)顯示，江西賽維LDK流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為 77.40%和54.39%，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

財(cái)務(wù)顧問席楠對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“速動(dòng)比率一般為1.0較合適，如小于1.0，則表明企業(yè)必須依靠變賣部分存貨或資產(chǎn)以償還短期債務(wù)；流動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)為1.5-2.0。該指標(biāo)越高，表明日常經(jīng)營(yíng)越不需要短期資金支持，如該指標(biāo)過低，說明該企業(yè)處于資金渴求狀態(tài)?！?

高調(diào)宣布新員工招聘計(jì)劃 為獲信貸強(qiáng)行擴(kuò)張產(chǎn)能

如果說賽維LDK拖欠員工工資緣于資金朝不保夕，實(shí)屬無奈，但蹊蹺的是，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一方面是短期債務(wù)高企，面臨高度償債違約風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面，賽維LDK硅片事業(yè)部切片廠卻仍在開設(shè)新車間，且啟動(dòng)資金來源不明。賽維一邊宣稱已制定新的招聘計(jì)劃，另一方面新車間開工率卻不足，不少工人無事可做。

今年3月初，債務(wù)重壓下的賽維LDK高調(diào)宣布，其已制定1200人的新員工招聘計(jì)劃，正在盡一切辦法繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

看上去招聘很有必要，比如新開設(shè)的車間平均開工率不到50%。而在今年新開的13#車間中，開工率僅10%。但賽維員工于欣卻向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)透露，“無事可做的人太多了，特別是13#車間，在職員工都沒事干。在部分老車間，機(jī)器設(shè)備沒錢維護(hù)，無法開工，所以也有人沒事干?！?

這好似某種難以理解的悖論：一方面，產(chǎn)能無法消化，流動(dòng)資金告急；另一方面，仍大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，宣布龐大的招工計(jì)劃，但現(xiàn)有員工卻無所事事。

“賽維如今面臨危局，靠自己，無法破局，只能繼續(xù)靠地方政府輸血”，浙江一家著名光伏企業(yè)市場(chǎng)部高管對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“輸血要有說得過去的理由，什么理由最有說服力？正在走出困局嘛，比如盈利能力恢復(fù)，出貨量增加，新的招聘計(jì)劃，新開廠房等等。”

“巧合”的是，佟興雪在3月16日舉行的賽維全球經(jīng)銷商大會(huì)上表示，“硅片已開始盈利。”

上述高管稱，賽維LDK的增長(zhǎng)模式可稱為“信貸支撐產(chǎn)能擴(kuò)張”。目前賽維對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張或許沒什么興趣，但信貸是其救命稻草。“據(jù)我看，他們開這么多新車間，無非為了能在銀行繼續(xù)貸款，這倒不是說賽維已喪失自我造血能力，而是因?yàn)樨?fù)債實(shí)在太高，弄得經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流都快沒了，聽說賽維發(fā)工資都靠貸款”，這位高管表示。

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)調(diào)查獲知，賽維LDK的確在壓縮產(chǎn)能。據(jù)于欣透露，今年一季度，賽維硅片事業(yè)部出貨量?jī)H為105MW，約為去年高峰階段一個(gè)月的出貨水平。

查閱賽維LDK去年一至三季報(bào)資料可知，2012年一至三季度，賽維硅片出貨量分別為164.4MW，316.7MW和230.2MW。

根據(jù)賽維LDK 2012年三季報(bào)展望，預(yù)計(jì)2012年其全年硅片出貨量為910MW-960MW，故推測(cè)去年四季度，LDK硅片出貨量為198.7-248.7MW。據(jù)于欣透露的數(shù)據(jù)，今年一季度，LDK硅片出貨量為105MW，大致相當(dāng)于其去年二季度一個(gè)月的出貨量水平。

如此看來，賽維LDK新開車間、宣布規(guī)模超千人招聘新計(jì)劃，確乎不是為了擴(kuò)產(chǎn)，而是沖著信貸而去。那么接下來，新余政府會(huì)如何應(yīng)對(duì)？