3季度以來，新能源汽車政策逐步落地，鈷行業(yè)供需緊張的態(tài)勢(shì)不斷發(fā)酵：國(guó)內(nèi)外鈷金屬價(jià)格持續(xù)上漲；近期鈷鹽價(jià)格相繼大漲，自7月初以來，四氧化三鈷和硫酸鈷價(jià)格都上漲超過了37%。

鈷價(jià)波動(dòng)原因的解析：

在供給方面，海外鈷礦產(chǎn)出下降，剛果政局危機(jī)持續(xù)。國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的原料庫存得到較好的消耗。在此背景下，海外鈷價(jià)的走高（鈷原料現(xiàn)貨與長(zhǎng)期價(jià)都在走高），提升了市場(chǎng)對(duì)鈷價(jià)的預(yù)期，也讓冶煉企業(yè)更為惜售。

需求方面，海外鈷金屬冶煉企業(yè)的減產(chǎn)，導(dǎo)致金屬鈷供需失衡，高溫合金穩(wěn)步增長(zhǎng)的需求與投機(jī)需求拉動(dòng)MB價(jià)格走高。國(guó)內(nèi)的消費(fèi)電子需求在3、4季度的季節(jié)性回暖，三元材料需求持續(xù)旺盛，用鈷量上升，再加上在鈷漲價(jià)預(yù)期之下正極材料企業(yè)的囤貨需求也有所上升，這些都對(duì)國(guó)內(nèi)鈷鹽價(jià)格的上漲起到了推波助瀾的作用。

鈷價(jià)預(yù)期：

短期，鈷價(jià)仍將保持堅(jiān)持；中期價(jià)格要看剛果政局，如政局趨于穩(wěn)定，對(duì)剛果政局擔(dān)憂的囤貨需求、及消費(fèi)電子的季節(jié)性需求將趨于回落，鈷價(jià)將主要依賴于電池材料需求及供給緊張，而趨于穩(wěn)定；但若剛果政局不穩(wěn)，那現(xiàn)在還只是起點(diǎn)，鈷價(jià)漲幅難測(cè)。

中長(zhǎng)期展望：

即便假設(shè)剛果政局趨于穩(wěn)定，鈷明年仍將出現(xiàn)2000噸以上的供需缺口，為近年來首次，并將逐年擴(kuò)大。我們看好鈷價(jià)長(zhǎng)期上揚(yáng)的趨勢(shì)，不排除在社會(huì)資金的參與下出現(xiàn)暴漲的可能。

投資建議：

從鈷價(jià)彈性角度，首選華友鈷業(yè)與洛陽鉬業(yè)；若剛果政治風(fēng)險(xiǎn)上升，格林美，回收+貿(mào)易商長(zhǎng)協(xié)價(jià)的模式，具有獨(dú)特價(jià)值；并積極關(guān)注中色股份在海外RTR項(xiàng)目的進(jìn)展情況。