11月22日，工信部根據(jù)動(dòng)力電池發(fā)展情況和新能源汽車(chē)（愛(ài)基，凈值，資訊）市場(chǎng)需要，形成了《汽車(chē)動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)范條件》（2017年）（征求意見(jiàn)稿），現(xiàn)公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn)。征求意見(jiàn)稿要求，鋰離子動(dòng)力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于80億瓦時(shí)（8GWh），金屬氫化物鎳動(dòng)力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于1億瓦時(shí)，超級(jí)電容器單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于1千萬(wàn)瓦時(shí)。系統(tǒng)企業(yè)年產(chǎn)能力不低于80000套或40億瓦時(shí)。

從政策面重磅利好龍頭電池企業(yè)，行業(yè)集中度必然提升

2015年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池前十大企業(yè)占據(jù)了近8成市場(chǎng)份額，主要源于鋰電設(shè)備的標(biāo)準(zhǔn)化程度不高，需按客戶需求定制化服務(wù)，客戶粘性較高，具有較高的行業(yè)集中度。這也致使高低端市場(chǎng)分化更加明顯，行業(yè)領(lǐng)先的電池生產(chǎn)廠商與設(shè)備制造廠商綁定更緊密。加上此次征求意見(jiàn)稿的產(chǎn)能要求，對(duì)大多數(shù)中低端和新進(jìn)入該行業(yè)的電池廠家來(lái)說(shuō)，都是完全不可能達(dá)到的年產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，未來(lái)電池廠商將會(huì)迎來(lái)幾大變化：1、大廠商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能，按照工信部的政策指導(dǎo)，未來(lái)對(duì)大電池廠商利好確定，2016年能達(dá)到8GWh的產(chǎn)能的僅CATL和比亞迪（55.39 -0.54%,買(mǎi)入），2017年預(yù)計(jì)能達(dá)到8GWh產(chǎn)能的有CATL，比亞迪和國(guó)軒高科（32.99 +1.29%,買(mǎi)入）。未來(lái)鋰電鋰電池行業(yè)產(chǎn)能供大于求，但高端動(dòng)力鋰電市場(chǎng)供不應(yīng)求。大廠商憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量，技術(shù)水平和客戶優(yōu)勢(shì)在高端電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)愈加明顯。2、小廠商和走低端技術(shù)路線的將會(huì)面臨淘汰的風(fēng)險(xiǎn)和被大廠商收購(gòu)的可能。

大廠商擴(kuò)產(chǎn)能之后，濕法隔膜優(yōu)勢(shì)明顯：看好三元技術(shù)路線，看好高性能的濕法隔膜

隨著動(dòng)力電池對(duì)能量密度要求的不斷提高，以鎳鈷錳（NCM）三元材料為正極材料的動(dòng)力電池路線逐漸興起，隔膜的材料路線出現(xiàn)傾斜，濕法+涂覆將成為未來(lái)趨勢(shì)。（磷酸鐵鋰電池單體，能量密度為120Wh/kg，成組后80Wh/kg；三元鋰電池單體，能量密度180Wh/kg，成組后能量密度110Wh/kg。）濕法隔膜占鋰電池成本的25%，濕法隔膜+陶瓷涂覆是未來(lái)大勢(shì)所趨。干法隔膜已完成進(jìn)口替代，濕法隔膜進(jìn)口替代尚在進(jìn)行中。隨著蘇州捷力、上海恩捷等企業(yè)打入LG、三星的供應(yīng)鏈，標(biāo)志著濕法隔膜已經(jīng)能夠替代進(jìn)口隔膜進(jìn)入消費(fèi)及動(dòng)力鋰電領(lǐng)域，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)全部替代。濕法隔膜在經(jīng)過(guò)陶瓷涂覆后能解決安全性問(wèn)題，同時(shí)電池廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張后能夠降低成本，從而使其更適合用在動(dòng)力領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)對(duì)干法隔膜的部分替代，隨著龍頭電池廠商的繼續(xù)加速擴(kuò)產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)濕法隔膜將取得超越行業(yè)增速的增長(zhǎng)。

投資建議與重點(diǎn)推薦組合：

推薦先導(dǎo)智能（33.99 停牌，買(mǎi)入）（鋰電卷繞機(jī)龍頭，明年業(yè)績(jī)超預(yù)期，CATL是其大客戶，比亞迪是潛在大客戶，未來(lái)有望綁定大客戶快速發(fā)展）；推薦勝利精密（9.68 -1.63%,買(mǎi)入）（收購(gòu)標(biāo)的蘇州捷力是國(guó)內(nèi)濕法隔膜龍頭，明年濕法隔膜總產(chǎn)能約為5億平，客戶主要為ATL，CATL和LG）；建議關(guān)注科恒股份（67.02 +6.57%,買(mǎi)入）（收購(gòu)標(biāo)的浩能科技是涂布機(jī)龍頭）。