2018年前三季度，受到4G后期運(yùn)營商資本開支下降影響，通信行業(yè)營業(yè)總收入及凈利潤增長放緩。浙商證券選取通信行業(yè)123家上市公司進(jìn)行統(tǒng)計，2018前三季度通信行業(yè)營業(yè)收入6893.50億元，同比增長12.57%；凈利潤259.54億元，同比下滑14.02%。

浙商證券指出，剔除中興通訊后，2018前三季度通信行業(yè)營業(yè)收入6305.84億元，同比增長17.69%，凈利潤332.67億元，同比增長28.49%。剔除中興通訊和中國聯(lián)通后，行業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4108.72億元，同比增長24.50%；凈利潤253.61億元，同比增長15.62%。

2018年前三季度通信行業(yè)期間費(fèi)用率為13.87%，同比下降了3.85個百分點(diǎn)。毛利率基本穩(wěn)定，凈利率有所提升。2018年前三季度，剔除中興后，通信行業(yè)整體毛利率為22.97%，基本保持穩(wěn)定。受益于費(fèi)用控制，凈利率提升0.45個百分點(diǎn)，達(dá)到5.28%。

2018年前三季度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額666.10億元，同比增長2.61%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/營業(yè)總收入比例為10.47%，比去年同期下降0.87個百分點(diǎn)。應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)增加，尤其應(yīng)收賬款天數(shù)同比增加25.82天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則增加1.84天。

浙商證券研究發(fā)現(xiàn)，2018年前三季度營收增速最高的領(lǐng)域為專網(wǎng)、北斗導(dǎo)航、光模塊/器件，分別同比增長57.34%、40.43%、37.68%；從凈利潤來看，專網(wǎng)、射頻、運(yùn)營商增速最高，分別同比增長213.78%、106.20%、99.82%。總體來說，北斗導(dǎo)航、運(yùn)營商、光模塊/器件、人工智能、射頻、信息安全、專網(wǎng)板塊業(yè)績增長勢頭良好，軍工信息化板塊有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)，主設(shè)備商（剔除中興）、統(tǒng)一通信、大數(shù)據(jù)、光纖光纜、IDC/CDN、云計算板塊增長放緩，物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、通信服務(wù)板塊業(yè)績下滑。

4G建設(shè)周期三大運(yùn)營商資本開支2015年達(dá)到峰值，2016～2018年連續(xù)下滑，2018年三大運(yùn)營商全年資本開支總額計劃2911億元，同比減少5.6%，降幅較2017年有所收窄。浙商證券指出，2020年我國正式5G商用，通常運(yùn)營商資本開支要先于商用一年時間，即2019年運(yùn)營商將啟動5G投資，明年資本開支有望迎來拐點(diǎn)。

浙商證券認(rèn)為，2019年有望開始5G建設(shè)，2020年進(jìn)入5G投資高峰，主設(shè)備商、光模塊/器件及車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用將充分受益。重點(diǎn)關(guān)注烽火通信（600498.SH）、中興通訊（000063.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、高新興（300098.SZ）、海格通信（002465.SZ），關(guān)注高鴻股份（000851.SZ）。