預(yù)計電動物流車四季度產(chǎn)銷兩旺，板塊有望啟動新一輪行情。

9月26日工信部公示第289批申報《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》的車輛新產(chǎn)品，新能源汽車及產(chǎn)品共275款，其中新能源乘用車16款（純電動14款、插電式增程混合動力1款、燃料電池轎車1款）、新能源客車135款（純電動客車及底盤106款、混合動力含插電式29款）、純電動專用車124款。本次公告純電動車型占比近9成，依然是新能源汽車主流方向。純電動專用車占比進(jìn)一步提高至45%以上，相比于之前三批占比有顯著提升，而其中約8成為物流車。后期隨著補貼調(diào)整政策及推廣目錄的落地，電動物流車四季度將有望步入全年產(chǎn)銷旺季，今年全年電動專用車銷量預(yù)計約為8-10萬輛。

廣發(fā)證券認(rèn)為隨著積分組合或碳配額政策預(yù)期的進(jìn)一步明確，產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)2020年500萬輛的長期發(fā)展目標(biāo)的確定性大幅提高。廣發(fā)證券假設(shè)2016年新能源汽車銷量約為55萬輛，以2020年200萬輛的目標(biāo)計算，2017-2020年期間年均復(fù)合增長約40%。廣發(fā)證券認(rèn)為新能源汽車板塊長期投資邏輯確定性提升，待短期政策不確定性消除后，板塊有望啟動新一輪行情。

三元需求爆發(fā) 中長期市場空間巨大

今年新能源乘用車與專用車大概率將爆發(fā)，而新能源乘用車與專用車大都以三元為主，根據(jù)廣發(fā)證券測算，今年三元電池需求量有望從去年的4.4GWh翻番增長至10GWh,從而帶動三元產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上。如果考慮悲觀情形，電動專用車今年銷量僅8萬臺，對應(yīng)三元電池需求仍可達(dá)9.5GWh左右，同比仍然翻番不止。據(jù)積分組合制度意見稿推算，2020年新能源乘用車產(chǎn)量有望達(dá)到200-360萬輛，假設(shè)其中90%選用三元電池，每輛車帶電量為40kWh,則三元電池總需量或?qū)⑦_(dá)到72GWh-130GWh,未來四年三元電池成長空間仍然巨大。

自上而下推薦三元產(chǎn)業(yè)鏈

隨著下游需求爆發(fā)，三元電芯已迎來小范圍漲價。廣發(fā)證券自上而下繼續(xù)看好三元產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦三元電芯的澳洋順昌（旗下天鵬電源）、國軒高科和智慧能源（旗下遠(yuǎn)東福斯特），同時自下而上推薦方正電機(jī)、滄州明珠、宏發(fā)股份和創(chuàng)力集團(tuán)。

風(fēng)險提示

市場競爭加?。徽呗涞夭贿_(dá)預(yù)期。