海通證券認為，從2015年的鈷原料以及金屬鈷的產能運行情況來看，全球并未有新增產能出現(xiàn)，反而非洲部分銅鈷礦出現(xiàn)了停減產檢修的情況，也使金屬鈷的產量出現(xiàn)減少。預計2015年海外廠商金屬鈷產量約在2.79萬噸左右，同比減少7.14%。而金屬鈷產量減少的趨勢仍將會延續(xù)至2016年。歐亞資源旗下的Chambishi鈷項目減產狀態(tài)仍將持續(xù)下去，預計2016年其金屬鈷的產量仍將維持在1500-2000噸左右的低位。此外，嘉能可旗下的Katanga礦業(yè)2016年全年仍將維持停產檢修狀態(tài)，預計將減少2400噸的金屬鈷產量。此外巴西VotorantimMetais于2016年2月1日停產，如果出現(xiàn)全年停產的極端情況的話，市場將會再減少1400噸左右的投放。由此可見，2016年全球金屬鈷沒有新增產能，產量將減少至2.6萬噸左右。

21世紀以來，國內鈷消費增長勢頭明顯。1998年，我國消費鈷金屬量2786噸，約占全球總消費量的9%；2007年鈷消費量為14700噸，約占全球總消費量的23%，首次超越日本成為第一鈷消費國。受到新能源汽車行業(yè)以及鋰電池行業(yè)消費的帶動，2015 年中國鈷消費量達4.35萬噸，同比增加14.91%。電池領域消費占77.01%，硬質合金占6.9%，磁性材料占3.91%，玻陶占3.68%，催化劑占3.45%，高溫合金占2.76%，其他2.3%。

從目前鈷的主要消費領域來看，電池領域對鈷的需求最為旺盛。在電池領域中國對精煉鈷的消費從2010年的1.4萬噸增長至2015年的3.35萬噸，年均增長率為19.1%。鈷需求的上升主要歸因于鋰電池的應用，鈷在電池領域的應用主要是鈷酸鋰、鎳鈷錳三元材料、貯氫合金和球鎳。鋰電池廣泛用于智能手機、平板電腦等電子產品，并在電動車等大功率電池方面開始使用。美國、 歐洲和中國等國家支持電動汽車政策的出臺對城市環(huán)境造成直接影響較小的新能源轎車有非常大的發(fā)展空間。

全球目前比較流行的新能源汽車對鈷的消費量從0.3千克到8.1千克不等。按照各國的新能源汽車規(guī)劃目標來看，到2020年全球新能源汽車銷量將超過1000萬輛，全球鈷消費量將達到17萬噸。

鈷當前價格處于歷史底部，鈷價在 2008 年初受益于供需結構，飆升至 87 萬元/噸，當年大量的供給和金融危機，導致到 2008 年底價格就已回落至 25 萬元/噸，之后有一些反復，但過去 7 年多時間內，一直在底部徘徊，當前價格為 19 萬元/噸，處于歷史大底。

鈮的誘惑有多深？

大宗商品低殘之際，有一種金屬是例外，并吸引無數(shù)眼球。鈮（niobium），名字取自希臘女神Niobe，是一種質軟的灰色金屬，最重要的用途是生產高強度鋼。在鋼鐵產品中加入鈮，可大大提高產品的強度。此外，鈮在高溫合金、鑄造、超導材料、光學玻璃等行業(yè)也有廣泛應用。每公斤鈮的價格約比銅價高出7倍。

4月底，洛陽鉬業(yè)宣布以15億美元收購英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮礦和磷礦資產。比分析師的預期高出50%。參加此次交易競標的還有淡水河谷、美國Apollo Global Management、礦業(yè)創(chuàng)投X2 Resources等公司。

目前，巴西是鈮和鐵鈮合金的最大產出國。據(jù)報，全球超過80%的鈮供應量均來自巴西公司CBMM（Cia。 Brasileira de Metalurgia & Mineracao）。

根據(jù)美國地質調查局2014年發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年，全球鈮產量約為5.1萬噸，僅巴西、加拿大2國鈮產量就佔了世界鈮總產量的98%左右。北美、歐洲為鈮的主要消費地區(qū)，中國也是鈮消費大國，2010年中國鈮消費量佔全球總消費量的1/4。

外媒看好的背后卻是港股的嚴重低估

很少有中國企業(yè)在做了境外并購以后被外媒看好，不過洛陽鉬業(yè)是個例外。

倫敦《金融時報》這樣寫到：洛陽鉬業(yè)（China Molybdenum，簡稱CMOC）的企業(yè)之歌需要更新一下了。現(xiàn)在這首歌頌旭日從洛陽群山間升起的主題歌，已經遠遠跟不上該公司本身的國際化程度了。上周，這家市值達75億美元的滬港兩地上市公司表示，已達成從英美資源集團（Anglo American）和自由港邁克墨倫（Freeport-McMoRan）收購資產的協(xié)議，總價42億美元。

新資產將帶來徹底的變化。去年，洛陽鉬業(yè)超過50%的營業(yè)額、超過60%的毛利來自鉬、鎢（這兩種金屬用于生產鋼材與合金）相關產品。其余的營業(yè)額和毛利主要來自銅。單單自由港邁克墨倫位于剛果民主共和國的銅和鈷資產，就將把洛陽鉬業(yè)的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）提高近3倍。該公司的銅儲備和資源將增加6倍。洛陽鉬業(yè)對鋼材的依賴將大為降低，但并非簡單地向銅傾斜。鈷用于各種充電電池（比如電動汽車的充電電池），洛陽鉬業(yè)將從英美資源收購的資產中還包括用于生產化肥的礦物質。

盡管目前鋼材形勢低迷，洛陽鉬業(yè)依然能負擔得起此次資產購買的費用。該公司擁有的凈現(xiàn)金超過7億美元。去年，盡管鉬和鎢的價格下降了30%（此外銅價下降20%），該公司仍實現(xiàn)了凈利潤，經營性現(xiàn)金流也為正值。該公司經營成本低得令人羨慕，鉬每磅生產成本僅4美元多一點，遠低于世界頭號鉬生產商自由港邁克墨倫每磅7美元的生產成本。

此次意在多元化的資產購買值得歡迎。賣家很積極，此外，盡管中國的大宗商品投機引發(fā)越來越多擔憂，但更多刺激政策的出臺預計會提振需求。同時，隨著價格回升，住宅地產市場的復蘇一直在加速。只要這一趨勢持續(xù)下去，洛陽鉬業(yè)的主題歌就只會變得更加令人振奮。

不過筆者發(fā)現(xiàn)，盡管A股沒開盤，但是港股已經有部分投資者開始進入潛伏，股價已經從1.40上漲到了1.60元。洛陽鉬業(yè)在并購案完成后要面對資產的重新估值，至少現(xiàn)在的香港市場上，26倍的市盈率還是有一定的吸引力，這從逐步放大的成交量可以看出端倪。哥，最后再提醒您，洛陽鉬業(yè)是民企，不是國企！而且在內地炒作“三元電池”概念風風火火的時代，A股還沒有開盤。